● 摘要
货币政策传导是指中央银行运用一定的货币政策工具，影响经济机制内的一系列经济变量和主体，最终实现货币政策目标的传导途径和作用机理。货币政策是否能够有效促进经济产出、控制物价水平，在很大程度上取决于其传导过程是否通畅。学者将其描述为一个“黑箱”，通过宏观对宏观数据的分析难以判断传导的内在机制，从微观角度对传导过程进行研究是十分必要的。以往研究将货币政策传导渠道分为货币渠道（利率渠道和资产价格渠道）和信贷渠道，我国尚未完全实现利率市场化，货币渠道的传导在我国仍不占主导。相比之下，我国货币政策主要通过信贷渠道传导至实体经济。本文以此信贷渠道为核心，以其两个方面——银行信贷渠道和资产负债表渠道作为主要研究方面，运用我国商业银行和企业微观数据，研究传导的内在机制。研究内容共分为四大部分，前三部分研究货币政策的银行信贷渠道微观机制，分别针对银行的三个结构特征——资本约束、经营绩效和股权结构展开研究，第四部分研究货币政策资产负债表渠道的微观机制。主要研究内容及结论如下：第一，对《巴塞尔资本协议》及我国银行资本监管历程进行详细的介绍，并对我国商业银行的资本充足率现状进行说明，在此基础上，通过建立含有交叉项的面板数据模型，进行全样本区间和分样本区间数据分析。提出我国货币政策如何在具有不同资本充足率水平的银行间进行传导，并指出商业银行所受到的资本监管约束如何影响货币政策传导效率、强化货币政策的非对称性。第二，对我国商业银行的盈利能力、成本效率及资产质量三方面经营状况进行详细的数据和图表分析。在此基础上，通过实证分析说明何种经营状况的银行更有利于货币政策的传导。第三，分别从股权集中度和股权性质两个方面对对我国商业银行的股权结构进行说明。结合委托代理问题，通过实证分析说明银行的股权集中度问题如何影响货币政策传导。结合我国银行业股份制改革以及目前的政府持股现状，通过模型分析我国银行中的政府角色，以及其如何在货币政策传导中起作用。第四，研究我国货币政策的资产负债表渠道。分别从货币政策如何影响企业资产负债表、企业资产负债表质量如何影响其投融资行为两段来研究资产负债表如何在货币政策的传导中起作用。此部分还对企业的大小加以区分，指出我国银行存在明显的信贷配给问题。最后，在对前述理论和实证结果进行归纳总结的基础上，对我国商业银行治理和货币政策执行、传导提出政策措施，包括做好我国商业银行资本的分类管理，保持央行和银监会的协调合作；严格控制和管理商业银行的成本效率和不良贷款；促进银行股权的多元化，同时对境外资本的引进加以控制以稳定金融市场；扶持民营企业融资，建立和完善民营企业融资担保机制，引导和鼓励银行等金融机构加大对中小型高成长企业的信贷支持力度。