2017年哈尔滨商业大学财务管理复试实战预测五套卷
● 摘要
一、名词解释
1． 每股收益
【答案】每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。其公式为每股收益=净利润+年度末普通股份总数。计算每股收益时要注意的问题包括:合并报表问题、优先股问题、年度中普通股増减问题、复杂股权结构问题。使用每股收益分析盈利性时要注意的问题:①每股收益不反映股票所含有的风险；②不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益的公司间比较；③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。
2． 权益资金
【答案】亦称自有资金，是指企业所有者提供的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
3． 内含报酬率法
【答案】内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。基本做法是：将方案的现金流入量和现金流出量都换算成贴现值，然后令现金流入量现值等于现金流出量现值，求出内含报酬率，在不同投资方案的比较中，内含报酬率最高的方案为最优方案。
4． 净现值（NPV ）和内含报酬率（the internal rate of return）
【答案】净现值和内部报酬率都是评价投资项目经济效益的指标。
（1）净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为：净现值=
k 年的现金流出量；I 为预定的贴现率。
净现值法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法；缺点是不能提示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。
（2）内含报酬率又称内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。
内部报酬率的优点：①考虑了资金的时间价值；②反映了投资项目的真实报酬率；③概念易于理解。内部报酬率的缺点：计算过程比较复杂，特别是每年净现值流量不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。
其中，n 为投资年限；为第k 年的现金流入量；为第
5． 每股盈余无差别点
【答案】每股收益无差别点法是在计算不同融资方案下企业的每股收益（EPS ）相等时所对应的盈利水平（EBIT ）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。
6． 财政政策
【答案】财政政策通常指政府根据宏观经济规律的要求，为达到一定目标而制定的指导财政工作的基本方针、准则和措施。财政政策是经济政策的重要组成部分。
二、简答题
7． 什么是债券换值？它包括哪几种？
【答案】（1）债券换值是证券组合管理人员通过辨别市场中的债券是否被暂时错误定价，然后购买和出售同等数量的类似债券以增加债券的组合收益。
（2）债券换值通常有以下四种：
①替代换值：指两种债券在等级、到期期限、息票利息付款等方面都相同，仅在特定时间由于市场不均衡、两种债券价格不同，因此到期收益不同。应出售较低收益债券、同时购买较高收益债券。
②市场间差额换值：是利用债券市场的不同部门间的收益差额的预期变化进行换值。
③获得纯收益换值：出售较低息票率或较低到期收益或两者兼备的债券而购买相对高的债券以获得较高收益。
④利率预测换值：根据对利率的预测进行换值。
8． 为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？
【答案】杜邦分析是主要利用各种财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法，重点揭示企业获利能力及权益乘数对股东权益报酬率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。
股东权益报酬率即权益净利率，指普通股投资者获得的投资报酬率。股东权益报酬率是杜邦系统的核心。
（1）股东权益报酬率具有很好的可比性，可用于不同企业之间的比较。由于资本具有逐利性，总是流向投资报酬率高的行业和企业，因此各企业的股东权益报酬率会比较接近。如果一个企业的股东权益报酬率经常高于其他企业，就会引来竞争者，迫使该企业的股东权益报酬率回到平均水平。如果一个企业的股东权益报酬率经常低于其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，使得幸存企业的股东权益报酬率提升到平均水平。
（2）股东权益报酬率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益报酬率，管理者可以有二种途径: 股东权益报酬率
无论提高其中的哪个比率，股东权益报酬率都会提高。其中，“销售净利率”是利润表的概括，“销售收入”在利润表的第一行，“净利润”在利润表的最后一行，两者相除可以概括全部经营成果；“权益乘数”是资产负债表的概括，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映最基本的财务状况；“总资产周转次数”把利润表和资产负债表联系起来，使股东权益报酬率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。
（3）杜邦分析体系是一个多层次的财务比率分析体系，如下图所示。
第一层次的分解，把股东权益报酬率分解为销售净利率、总资产周转次数和权益乘数，这三个比率在各企业之间可能存在显著差异。通过对差异的比较，可以观察本企业与其他企业的经营战略和财务政策有什么不同。
①分解出来的销售净利率和总资产周转次数，可以反映企业的经营战略。通常，销售净利率较高的制造业，其周转率都较低；周转率很高的零售业，销售净利率很低。资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力分析指标。
②分解出来的财务杠杆可以反映企业的财务政策。为了提高流动性，只能降低盈利性。因此，经营风险低的企业可以得到较多的贷款，其财务杠杆较高；经营风险高的企业，只能得到较少的贷款，其财务杠杆较低。资产净利率于财务杠杆负相关，共同决定了企业的股东权益报酬率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。
杜邦系统在揭示上述关系后，再将净利润、总资产层层分解，这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。
（4）企业财务管理的重要目标是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的盈利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况，即企业的资本结构。
综上所述，杜邦分析的核心是股东权益报酬率。股东权益报酬率是整个杜邦分析系统中综合性极强、最有代表性的财务比率。
9． “销售折让”应增加“销售费用”还是减少“销售收入”？为什么？“现金折扣”应增加“财务费用”还是减少“销售收入”？为什么？
【答案】销售折让应当减少“销售收入”而不应当增加“销售费用”。所谓“销售折让”就是指在