2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 应收账款融资（accounts receivable financing）
【答案】应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。它主要包括应收账款抵押和应收账款让受。
应收账款抵押的做法是：借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行，银行在审核的基础上，根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。如借款人发生违约行为，则银行将没收企业对应收账款的收回权利。由于 应收账款具有较强的流动性，因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。
应收账款让受的做法是：融资者将应收账款出售给银行，银行审核后，确定所购入的数量，根据应收账款的平均收账期来确定贴现息，扣除贴现息和手续费后，将余额给融资者。采用这一方式时，借款人实际上将应收账 款的信用风险和收款风险全部转移给银行，如果应收账款出现坏账，其损失由银行承担。
2． 自由现金流量（free cash flow）
【答案】自由现金流量是指在不减少企业价值的前提下，企业所有者可以自由运用的现金流量，即企业自营运活动中产生的现金流量，是扣除为维持企业正常营运而需投入的资本支出后所剩余的现金流量。其计算方法是：自由现金流=现金流一资本支出。资本支出包括购买新的固定资产的支出。自由现金流可用于支付股利、回购股票或偿付债务。
3． 正态分布
【答案】正态分布是具有两个参数
分布的随机变量的均值，第二个参数
小，分布越集中在附近的连续型随机变量的分布，第一个参数是遵从正态是此随机变量的方差，所以正态分布记作遵从越正态分布的随机变量的概率规律为：
取邻近的值的概率大，
而取离越远的值的概率越小
达到最大值，在正（负）无穷远处取值为0, 在
条位于x 轴上方的钟形曲线。当越大，分布越分散。正态分布的密度函数的特点是：关于对称，在处处有拐点。它的形状是中间高两边低，图像是一在正常情况下，时，称为标准正态分布，记为
这种量可以看作由许多微小的、独立的随机因素作用的总后果，而每一种因素都不能起到压倒一切的主导作用。具有这种特点的随机变量，一般都可以认为服从正态分布，股票收益率的分布也常被认为接近正态分布。
4． 随机游走（random walk）
【答案】随机游走是指股票价格变化是相互独立的，每次价格上升或下降与前一次的价格变化毫无联系，对下一次价格变化也毫无影响，股票价格的变化不存在任何可识别和可利用的规律。
证券价格的随机游走一般出现在弱型效率市场。
5． 机会成本
【答案】机会成本指某些原有资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入。它反映不选择最佳方案或机会的“成本”。或者说是因选择某一经营项目所牺牲的另一机会可获得的利益。对任何人来说，如果有价值的实物 或活动并不稀缺，那么，所有人在任何时期的所有需求都能得到满足。这就没有必要去从价值各不相同的备选方案中进行选择，实际上也就没有必要去进行决定哪种需求优先的社会协调过程。在这没有稀缺的环境中，不存在 错过、放弃或损失机会取舍的问题。一旦稀缺被引入，需求就不能都得到满足。除非存在着能够预先决定有价值 最终产品分配的“自然”约束，否则，稀缺既直接地在备选的最终产品中引起对必需品的选择，又间接地在公共机构或在为社会相互作用、并产生最终产品选择的程序安排中引起对必需品的选择。选择暗含着拒绝和挑选备选品。机会成本就是特指拒绝备选品或机会的最高价值的估价。它是为了获取已挑选的具体实物中具有更高价值的选择物而放弃或损失的价值。
6． 股权登记日（date of record ）
【答案】股权登记日：指有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限，因为股票是经常流动的，所以确定这个日期是非常必要的。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东均有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利发放日之前买到的股票，也无权领取本次分配的股利。
二、判断题
7． 总资产周转率等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额，反映了企业的盈利能力。（ ）
【答案】错
【解析】总资产周转率是营运能力指标，用于衡量公司运营资产的效率，旨在说明公司在多大程度上能集中有效地运用资产来获得收入。
8． 权益的账面价值和市场价值一般不相等。（ ）
【答案】对
【解析】由于资产负债表中资产的账面价值往往不能正确反映其市场价值，由公式“资产一负债=所有者权益”决定的股东权益的账面价值同样也无法正确地反映其市场价值。因此，股东权益的账面价值与其市场价值可能没有什么必然的关系。
三、简答题
9． 跨国投资如果国际金融市场是有效的，假设欧洲美元利率比美国国内利率高，你在美国进行融资然后投 资到欧洲美元市场，这种做法正确吗? 为什么？
【答案】错误。如果金融市场是完全竞争的话，那么欧洲美元市场的利率和美国美元市场的
利率差异是因为风险和政府管制所导致的。因此，在这些市场进行投机活动是不可能获利的。
10．资本结构决策由于过去几年发生了巨额亏损。某公司有10亿美元的税损结转。这意味着接下来的10亿美元收入不用交公司所得税。证券分析师估计该公司要经过好几年才能赚取10亿美元的收入。公司的资本结构有适量的负债。现在公司的CEO 正在决定是否通过发行权益或债务为一个即将到来的项目筹集资金。
【答案】公司应该发行权益。10亿美元的税损结转将使得公司的实际税率为零，因此，公司就不再需要类似债务提供的任何税收抵减。此外，公司的资本结构中已经有适量的负债了，额外的负债会増加破产的可能性。这就是说，由于公司不再需要负债的税盾作用以及增加负债会增加破产的可能性，所以该公司应该选择发行股票筹资。
11．经营周期与现金周期一家公司的现金周期有没有可能比它的经营周期要长? 说明原因。
【答案】因为现金周期等于经营周期减去应付账款的周期，如果应付账款为正，那么现金周期就不可能比经营周期长。此外，应付账款周期是不可能为负的，因为应付账款为负意味着在交易发生前公司就向对方支付了款项。
12．比较投资标准马里奥兄弟公司是一家游戏生产商，现有一个关于冒险游戏的新想法。它可以通过传统的棋盘游戏或是互动式CD-ROM 进行营销，但不会同时采用这两种方案。马里奥兄弟公司这两个互斥项目的现金流列示如下。假设马里奥兄弟公司的折现率为10%。
（单位：美元）
a. 基于回收期法，应该选择哪个项目？
b. 基于净现值法，应该选择哪个项目？
c. 基于内部收益率法，应该选择哪个项目？
d. 基于增量内部收益率法，应该选择哪个项目？
【答案】a. 回收期指使项目的累积未折现的现金流入额等于初始投资所需要的时间。下面分别计算两个项目下的回收期：
棋盘游戏：
第一年累计现金流为：700美元，故回收期为：
CD-ROM ：
第一年累计现金流为：1400美元，第二年累计现金流为：1400+900=2300（美元）。故回收期为：
（年）
相关内容
相关标签