2017年山西财经大学财务管理(同等学力加试)复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 股权分割（spin-off ）
【答案】股权分割（spin-off ）, 又称资产分割，指将原公司分解为两个或两个以上的完全独立的公司，分立后的企业各自有自己独立的股东会，董事会和经理人员，原公司的股东同时成为分立后的所有新公司的股东。实际股权分割的主要好处是可以突出原公司各部门的经营特色，向投资者提供更加明确的投资选择。
2． 可转换债券
，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有【答案】可转换债券（convertible debenture）
的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，
，又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）
值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。
3． 股东财富最大化
【答案】股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价值两方面决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富实现最大化。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
4． 剩余股利政策
【答案】剩余股利政策是指在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利的股利政策。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策，采用该股利政策的先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率。
采取剩余股利政策，其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资本成本，也有利于提高公司价值。但因其各期股利忽高忽低，不会受到希望有稳定的股利收入的投资者的欢迎。
5． 权益乘数
【答案】权益乘数是公司全部资产与股东全部权益的比率，即股东权益比率的倒数。其计算公式为:权益乘数=资产总额/股东权益总额。权益乘数与资产负债率的关系是:权益乘数=1/（1-资产
负债比率）。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。
6． 每股盈余无差别点
【答案】每股收益无差别点法是在计算不同融资方案下企业的每股收益（EPS ）相等时所对应的盈利水平（EBIT ）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。
二、简答题
7． 为什么说时间价值和风险价值是效用价值的表现形式？
【答案】时间价值和风险价值都是效用价值的具体表现形式。边际效用学派认为:人们对现在物品的评价总是比未来物品的评价高，相同数目的现在物品和未来物品相交换时，两者的价格不会相同，价格的差异表现为未来物品对现在物品有一种相应的时间贴水，即时间价值。
时间价值是未来价值与现在价值的“时差”，是“低估未来”而产生的。对未来的低估，主要是基于:（1）物品的边际效用是递减的，未来物品的边际效用总是低于现在物品的边际效用；（2）人们可以利用现在物品作为本金，从而创造新的价值；（3）现在物品是确定的，而未来物品是不确定的。
总的来说，时间价值是基于物品边际效用递减而产生的，因为现在物品能马上满足人们的需要。从这个意义上说，风险价值也是一种时间价值。风险价值是由于不确定性而产生的，不确定性又是与未来相关的，未来的时间越长，不确定性就越大，风险也越大。在财务上，把某一程度的不确定性作为基数，此基数风险程度视为无风险，超过基数风险程度视为有风险，进而划分为时间价值和风险价值。即无风险的时间报酬称为时间价值，有风险的时间报酬称为风险价值。
8． 股东如何影响公司股利分配政策的制定？
【答案】（1）股东从自身需要出发，对公司股利分配政策往往施加影响。
（2）稳定的收入和避税。一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。另外，一些高股利收入的股东又出于避税的考
，往往反对公司发放较多的股利。 虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税）
（3）控制权的稀释。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司原有的持有控制权的股东们所不愿看到的局面。因此，若他们拿不到更多的资金购买新股以满足公司的需要，宁肯不分配股利而反对募集新股。
（4）股东对风险的态度。风险厌恶者希望发放较多股利，因为现在取得的股利是确定的，而用利润再投资则存在风险。风险偏好者则希望将利润用于再投资，以获得更高的投资报酬，所以他们不期望过高的股利支付率。
9． 什么是现金流量? 其构成内容是怎样的？
【答案】（1）现金流量是指一个投资项目所引起的企业现金支出和现金收入増加的数量。现金流量是西方财务管理中的重要概念。应用现金流量概念，应当注意的是，这里的现金指的是项目发生的所有货币资金和项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。
（2）现金流量的构成可以按现金流量发生时间序列和按现金的流入、流出两种方式表述。按现金流量发生时间序列，一般由以下三部分构成：
①初始现金流量。初始现金流量是指项目开始投资时发生的现金流量，有时也称初始投资，一般包括：
a. 固定资产投资额，包括购建固定资产的成本、安装费、运杂费等，为现金流出。
b. 流动资产投资，指由于项目完成投入使用而发生在对材料、在产品等流动资产方面的投资，为现金流出。
c. 机会成本，即由于某些原有固定资产用于此项投资而不能转作他用而失去的收入。这种成本虽未付出现金，但相对减少了现金收入，应视同现金流出。
d. 其他投资费用，是指与投资项目有关的职工培训费、谈判费、注册费等，为现金流出。 e. 原有固定资产的变价收入，主要是指固定资产更新投资时变卖原有固定资产所得的现金收入。
②营业现金流量。营业现金流量是指投资项目完成投入使用后，在寿命期间内由于正常生产经营所带来的现金流量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里的现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和支付的税金。一般地，年现金流量可用公式表示为：年营业现金流量=年营业收入-付现成本-所得税。付现成本是指需要每年支付现金的销货成本。销货成本中不需每年支付现金的主要是折旧费，于是有：付现成本=销货成本－折旧。因此，年营业现金流量也可以表示为：年营业现金流量=税后净利+折旧。
③终结现金流量。终结现金流量是投资项目经济寿命终结时发生的现金流量，主要包括： a. 固定资产变价收入或残值收入。
b. 原有垫支流动资产的现金回收。
c. 停止使用土地的变价收入等。
按现金流入、现金流出表述，一般来说，任何一个投资项目的投资和完成，都必然发生现金流入和现金流出。通过计算现金流入量和现金流出量来计算现金净流量，可用公式表示为：现金净流量=现金流入量－现金流出量。现金流入量一般包括：①投资项目完成后的营业现金收入。②固定资产售出时的变价收入或报废时的残值收入。③收回的流动资金。现金流出量一般包括：①固定资产上的投资。②流动资产上的投资。③营业现金支出，如固定资产使用中支付的维护、修理费用。
10．简述影响筹资组合的因素。
【答案】企业的筹资组合是指企业在资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例。在企业的全部资金中，宄竟有多少用短期资金来筹集，多少用长期资金来筹集，需要考虑以下因素来
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