2017年山东科技大学财务管理复试实战预测五套卷
● 摘要
一、名词解释
1． 破产债权
【答案】破产债权是指破产宣告前成立的，对破产人发生的，依法在规定的申报期内申报确认，并且只能通过破产程序由破产财产众得到公平清偿的债权。我国《破产法》规定：“破产宣告前成立的无财产担保的债权和放弃优先受偿权利的有财产担保的债权为破产债权。”
2． 匹配型筹资组合
【答案】匹配型筹资组合，是指临时性流动资产和永久性流动资产分别与其资金来源相匹配的一种筹资组合。这种筹资组合的特点是：对临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。匹配型筹资组合要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。这种筹资组合的基本思想是将资产与负债的期间相匹配，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。
3． 最优/最优资本结构（Optimal Capital Structure）
，是指企业在适度财务风险的条件下，能【答案】最优资本结构（Optimal Capital Structure ）
够使企业资本成本最小并因而使企业价值最大的资本结构。即使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构决策的实质就是寻求企业最优的资本结构并将其应用于实际工作之中。对此，人们提出了许多对企业最优资本结构进行判断与衡量的分析方法及其定量标准。主要有加权平均资本成本法、权益资本收益率法、EBIT —EPS 分析法、企业价值最大化法等。
从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。确定资本结构的方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资本结构，但这些方法并不能当作绝对的判别标准。在应用确定资本结构的方法时，还应结合其他因素，以使资本结构趋于最优。
4． 风险价值
【答案】风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。
5． 可转换债券
，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有【答案】可转换债券（convertible debenture）
的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转
换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，
，又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）
值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。
6． 除权与除息
【答案】（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。
（2）除息指当股份公司决定对股东发放现金股息时，减除交易中股票每股领取股息的权利。其过程是股份公司获主管机关核定后确定一段时间为除息日，除息日进行股权登记的股份才有权参加股息分配；除息日之后持有的股份，无权参加股息分配。
二、简答题
7． 简述资本结构均衡理论的基本主张。
【答案】资本结构均衡理论将公司债务增加导致的破产费用、代理费用和风险债务引入MM 理论。认为随着债务水平的提高，这些成本会抵消债务增加导致的避税效应，因此存在一个最优的资本结构水平。资本结构均衡理论的基本主张包括以下几个方面；第一，破产仅发生于负债的企业。债务越大，固定的利息费用越多，盈利下降的可能性越大，破产的可能性也是越大。企业一旦破产，各种各样的费用将发生，如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失，等等。总之，企业为避免破产，必须考虑合理负债，从而使企业价值难于达到最大。因此可以说，预期的破产费用的现值就是企业放弃其最大价值的代价，所以，预期的破产费用的现值应从企业最大价值中扣除。第二，由于企业的EBIT 会随经营的内外部环境的变化而波动，过度的负债将导致EBIT 下降。同时，企业的债务费用实际上和债务额有关。正因如此，企业也将防止过度负债。同理，由此而产生的后果是降低企业的最大价值。第三，负债企业的市场价值为：负债企业的市场价值=自有资本市场价值+免税现值一预期财务拮据成本现值一代理成本的现值，或：
上述公式的实质是：如果有企业税MM 模型是正确的，那么，随着负债率移向100%, 企业的价值也会不断增加。公式表示如D 为极大值，TD 和也最大，公式中持续增值的TD 是直接来源于负债利息减税，但是企业将来可能发生财务拮据成本的现值和代理成本的现值将使
增加而下降。
综上所述，资本结构均衡理论认为，随着公司债权比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性就越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。因
随负债
此，公司最佳的资本结构应当在节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本之间的平衡点。
8． 影响企业资本结构的因素有哪些？
【答案】影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
（1）企业的内部因素：
①企业经营状况的稳定性。一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低。
②成长性。成长性好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高。
③盈利能力。盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。
④资产结构。一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高。
⑤财务灵活性。这里财务灵活性是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会（新的好项目）的能力。财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
⑥企业发展周期。初创阶段，企业经营风险高，应控制负债比例；成熟阶段，经营风险低，可适度增加债务资本比重；收缩阶段，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。
（2）企业外部因素：
①行业特征。产品市场稳定的成熟产业可提高负债比重；高新技术企业可降低债务资本比重。
②经济环境的税务政策和货币政策。如果所得税税率高，则债务资本抵税作用大，企业应充分利用这种作用以提高企业价值；如果货币政策是紧缩的，则市场利率高，企业债务资本成本增大。
需要强调的是，企业实际资本结构往往受企业自身状况与政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。
9． 如何看待全面预算管理对企业管理的重要作用？
【答案】全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算一般包括营业预算、资本预算和财务预算三大类。
全面预算是企业未来的系统规划，对企业的未来发展和业务工作具有重要的作用，主要表现为以下方面：