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一、名词解释

1． 利税分流制度

【答案】利税分流制度是指为了改善政府与国有企业之间的经济利益关系而制定的关于国家以税收和上交利润两种形式参与国有企业利润分配的财经制度，具体内容是国家参与国有企业利润分配采取税收（即所得税）和上交利润两种形式，而不是只采取税收或上交利润某一种形式。

为了明确国家与企业的利益关系，促使企业转换经营机制，我国从1989年开始在一部分国营企业中实施利税分流的试点，这是对企业承包经营责任制的完善和发展。其具体内容可以概括为：利税分流、税后承包、税后还贷。利税分流就是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上交国家一部分，其余利润留给企业。税后承包就是企业把上交所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。税后还贷就是企业的固定资产投资借款，应在交纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。

2． 股利无关论

【答案】股利无关论认为，企业的股权政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国股票财务学专家米勒（Miller ）和莫迪格莱尼（Modigliani ）于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此，这一理论也被称为MM 理论，MM 理论认为，投资者不会关心公司的股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案的获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。在公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配得较少，留利较多，公司的股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，留利较少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利地筹集到新的资金。所以，股票价格与公司的股利政策是无关的。

3． 认股权证

【答案】认股权证（warrant ）, 是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股的期限可分为长期认股权证和短期

认股权证。

认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。

4． 流动比率

【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的比率，其计算公式为:

这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。

5． 投资收益率

【答案】投资收益率是指项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其表达式为

：

式中，尺为投资收益率，依NB 的具体含义，R 可具体为投资利润率，投资利税率、投资净现金收益率等；K 为投资总额，

计算方法与

额，也可以是年利税总额等。

投资收益率在财务管理中是一个重要的决策指标。运用投资收益率法进行互斥选择投资决策时，应优选投资收益率高的方案；运用投资收益率进行选择与否投资决策时，应设基准投资收益率当项目可以考虑接受；若项目应予拒绝。投资收益率这一指标的特点包括：①简明易懂，容易计算，它所需的资料只是未折现净现金流量或年平均营业利润或税后利润及初始投资额；②未考虑资金的时间价值，把第一年的现金流量看做与其他年份的现金流量一样，具有相同的价值，这会导致错误的决策。

6． 融资优序理论

【答案】融资优序理论认为，非对称信息的存在使得投资者从企业融资结构的选择来判断企业的市场价值。通常，经理在股票价格被低估时不愿意为投资项目筹措资本而发行股票，而仅在股票价格被高估时才发行股票。因而，股票融资会被投资者视为企业经营不良的信号，投资者不愿购买该企业的股票，从而低估企业的市场价值。为了避免股票定价过低的损失，企业的融资顺序应为：内部融资〉举债融资〉股票融资。

7． 利润预算

【答案】利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算。利润预算主要包括：营业利润、利润总额和税后利润预算以及每股收益预算。

所回收的全部投资相同

，为第t 年的投资额，m 为投资年限；NB 为正常年份的净收益，按分析目的的不同，NB 可以是年利润总

8． 内含报酬率法

【答案】内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。基本做法是：将方案的现金流入量和现金流出量都换算成贴现值，然后令现金流入量现值等于现金流出量现值，求出内含报酬率，在不同投资方案的比较中，内含报酬率最高的方案为最优方案。

9． 营运资金（营运资本）

【答案】营运资金又称营运资本、营运成本，有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，即在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。

营运资本可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，即流动资产小于流动负债时，企业的营运可能随时因周转不灵而中断。通过营运资本的分析，可以了解公司流动性、短期资产变现能力和短期偿债能力。企业营运资本的需要量取决于生产经营规模和营运资本的周转速度，同时也受到市场及产、供、销情况的影响。企业应综合考虑各种因素，合理确定营运资本的需要量。

10．WACC

【答案】WACC 即加权平均资本成本。加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本，一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故又称综合资本成本。

加权平均资金成本=£个别资金成本X 个别资金占总资金的比重（即权重）

对于权重的选择，可以选择账面价值为基础计算，也可以利用市场价值为计算基础，还可以利用目标价值为计算基础。但是如果不特指，都以账面价值为计算权重的基础。影响它的因素主要有：资本结构、个别资本成本和筹资费率。

11．可转换债券

，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有【答案】可转换债券（convertible debenture）

的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，

，又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）

值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。

12．公司制企业

【答案】公司是依照《公司法》组建并登记的以营利为目的的企业法人。公司的产权分属于