题目：基于GARCH和协整关系最优套期保值率的实证研究

论文阐述了静态最优套期保值率理论和动态最优套期保值率理论，论述了基于最小二乘法（OLS）、误差修正模型（ECM）方法、条件异方差（GARCH）及结合ECM与GARCH的GARCH_ECM等模型下的套期保值率估计方法，利用不同的模型对上海期货交易所铜期货的套期保值进行实证研究。具体论文有以下三个方面的研究成果：第一，论文探讨了最优套期保值率与套期保值效果之间的本质联系。论文发现，对于静态常系数套期保值率来说，最优套期保值率在理论上与最大化套期保值效果所得出的套期保值率是一致的。第二，论文在理论上比较了最小二乘法（OLS）与误差修正模型（ECM）两种套期保值率估计方法下的套期保值效果。论文得出，虽然误差修正模型相比于最小二乘法在理论上可能更加合理，但是在实际套期保值效果的比较中，最小二乘法则会有更为优异的表现。在静态常系数的套期保值率中，最小二乘方法能够取得最佳的套期保值效果。第三，论文对上海期货交易所铜期货套期保值进行实证研究，得出结论：（1）现货铜和期货铜的价格时间序列存在单位根，并且它们之间存在着协整关系，同时它们还存在着明显的条件异方差特征；（2）对于套期保值率来说，无论在何种模型下，随着套期保值期限的增长，套期保值率也随之增加，这就说明长期限套期保值期货合约的需求大于短期限套期保值对期货合约的需求；（3）在不考虑期货和现货价格时间序列协整关系的情况下，最优套期保值率将会被低估，从而影响用来套期保值的期货合约的数量，进而会影响套期保值的效果；（4）在不同模型套期保值效果的比较上，朴素套期保值策略效果明显处于劣势，OLS方法优于ECM模型，引入GARCH模型后套期保值效果明显增强，并且GARCH_ECM模型处于显著的优势；（5）套期保值期限影响着套期保值效果，长周期的套期保保值效果优于短周期的套期保值效果。