2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之国际金融学考研冲刺密押题
● 摘要
一、选择题
1． 认为汇率要受两国货币量制约，从而把汇率与货币政策联系起来的学说是（ ）。
A. 购买力平价说
B. 金融资产说
C. 货币分析说
D. 国际借贷说
【答案】C
【解析】货币分析说是以购买力平价理论为基础以发展的。按照货币数量论的剑桥方程式，两国货币供给量可分别表示为:
本国货币供给量:M=kPY
某外国货币供给量:
k 和 分别为本国和某外国货币供应量。按购P 和分别为本国与某外国的物价水平；Y 和分别为本国和某外国实际国民生产总值；式中，分别为本国和某外国货币供应量的系数；M 和
买平方公式，可得:
货币分析说认为汇率要受两国货币供给量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。
2． 某公司去年的每股收益是0.2元，分红率是60%，新股票项目的期货回报率是20%，公司股
票的beta 是1.2。无风险利率是6%, 市场组合的回报是11%。该公司股票的期望回报率是（ ）。
A.10%
B.11%
C.12%
D.13%
E.14%
【答案】C
【解析】根据CAPll 模型，股票的期望收益率为:
3． 根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（ ）。
A. 扩张性货币政策和紧缩性财政政策
B. 扩张性财政货币政策和货币升值
C. 紧缩性财政货市政策和货币贬值
D. 紧缩性货币政策和扩张性财政政策
【答案】A
【解析】蒙代尔认为财政政策和货币政策对国际收支和名义收入有着相对不同的影响，因此，在固定汇率制 下，得出了他的政策“分派原则”：只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均衡目标分派给货币政策，方能 达到经济的全面均衡。依据这样的思路，有一个最佳政策配合的设计：
二、论述题
4． 联系当前实际论述汇率变动对经济的影响。
【答案】汇率是一项重要的经济杠杆，其变动能反作用于经济，对进出口、物价、资本流动和产出都有一定的影响。
（1）汇率与进出口
一般地说，本币汇率下降，即本币对外的币值贬低，能起促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的币值上升，则有利于进口，不利于出口。然而，汇率变化可能给予进出口的影响，必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性一一进出口品价格的变动对进出口品的需求会有所影响。
概括地说，如果进出口需求对汇率和商品价格变动的反应灵敏，即需求弹性大，那么，一国汇率下降和相应降低出口商品价格，可以有效刺激出口数量；而由于进口商品国内价格上涨，则可以有效抑制对进口商品的需求，从而减少进口数量。
（2）汇率与物价
汇率变动影响进出口的同时也对物价产生影响。
①从进口消费品和原材料来看，汇率下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起到抑制物价总水平的作用。
②从出口商品看，汇率下降有利于扩大出口。但在出口商品供给弹性小的情况下，出口扩大会引发国内市场抢购出口商品并从而抬高出口商品的国内收购价格，甚者，有可能波及物价总水
平。
如果某种或某些种出口品由于汇率下降并引起国内收购价格的提高，那么，对于这些种出口品，汇率降低刺激出口增加的作用将会部分地乃至全部被抵消。汇率的变动导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。
（3）汇率与资本流出入
①汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。
②短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。同时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供求紧张，会促使本币汇率进一步下跌。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各种金融资产，并引发资本的内流。同时，由于外汇纷纷转兑本币，外汇供过于求，会促使本币汇率进一步上升。
（4）汇率与产出和就业
汇率的变动既然能够影响进出口、物价和资本流出入，不难看出，它对一国的产出和就业也会产生重要作用。当汇率有利于刺激出口和抑制进口时，那就会带动总的生产规模扩大和就业水平的提高，甚而会引起一国生产结构的改变。相应地，不利的汇率水平如使出口急速缩减，而该国的出口又关系整体经济的发展，那会给生产和就业带来极大的困难，严重时则会冲击本国的生产并从而增大失业队伍。
另外，有利于资本流入的汇率，对于缺少资本的国家是好事；有利于资本流出的汇率，则是资本过剩的国家所期望的。不过，必须注意，汇率与生产、与就业的相关关系是间接的，不能简单做判断。
5． 在蒙代尔的货币、财政政策搭配模型中，当国际收支逆差，国内经济衰退时，为什么采用扩张财政政策和紧缩货币政策搭配而不是相反？
【答案】蒙代尔的货币、财政搭配是最优指派原则在政策搭配中的运用。遵循蒙代尔的分析方法，以图来分析，当国际收支逆差，国内经济衰退时，政府会采取什么样的政策。
I
图 蒙代尔模型-财政政策与货币政策的搭配
在财政政策与货币政策的搭配图中，IB 曲线表示内部均衡，在这条线上国内经济达到均衡。