● 摘要
传统的会计学以历史成本作为资产和负债的主要计量模式，随着近年来金融创新的兴起，一种新的计量属性——公允价值逐渐被人们所接受。公允价值面对的是买卖双方意欲成交的假想交易，在一定程度上解决了历史成本缺乏相关性和及时性的问题，一度受到学术界和实务界的大力追捧。然而，随着2007 年的美国次贷危机逐渐演变为席卷全球的金融危机，人们对公允价值的指责越来越多。有人指出正是由于公允价值的引入才引发资产泡沫的产生和破灭，给全球金融市场带来巨大伤害。为了研究公允价值对于资本市场的影响效果，本文首先从公允价值的基本概念入手，比较分析了历史成本和公允价值各自的特征和相互之间的联系；其次，分别以我国上市公司中的金融和非金融企业为样本数据，从实证分析的角度探究了公允价值的价值相关性，发现仅在金融行业中具有显著的相关性；进一步引入市场情绪变量，考察了市场情绪对公允价值相关性的影响，结果表明在悲观的投资者情绪下，公允价值的相关性不够显著；此外，还分析了公允价值计量是否会降低会计稳健性水平，结果显示我国金融业上市公司的会计稳健性水平并没有受到公允价值计量的影响；最后，详细阐述了近期引起广泛讨论的公允价值的顺周期效应的概念和产生原理，通过引导关系模型对股票收益和公允价值之间的联系进行了实证检验，发现公允价值没有引起股票收益率的波动，证实了在我国金融业上市公司中并不存在公允价值的顺周期效应。最后，详细阐述了近期引起广泛讨论的公允价值的顺周期效应的概念和产生原理，通过引导关系模型对股票收益和公允价值之间的联系进行了实证检验，发现公允价值没有引起股票收益率的波动，证实了在我国金融业上市公司中并不存在公允价值的顺周期效应。