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一、概念题

1． 最优指派原则

【答案】最优指派原则由蒙代尔提出，这一原则的含义是：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定并且距均衡点越来越远。根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部平衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案。

2． 两国的蒙代尔-弗莱明模型

【答案】两国的蒙代尔-弗莱明模型是小型开放经济的蒙代尔-弗莱明模型的拓展。假定只存在着两个相同规模的国家，两国之间相互影响。这样，小型开放经济条件下，本国无法影响到世界利率及外国国民收入的假定都要取消，而蒙代尔-弗莱明模型的其他假定不变。当一国经济内部发生突然冲击时，根据两国的蒙代尔-弗莱明模型，冲击会通过三种传导机制向另一国传递。

（1）收入机制：边际进口倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口（即另一国出口）发生变动，这通过乘数效应带来另一国国民收入的变动。显然，该国经济中边际进口倾向越高，另一国的出口乘数越大，传导的效果就越显著。由于绝大多数国家之间都存在着商品贸易联系，因此这一机制是非常重要的。

（2）利率机制：当一国利率发生变动时，会带来资金在国家间的流动，这便会带来相应变量（例如外汇储备或汇率）发生变动，从而对另一国经济产生影响。显然，国际间资金流动程度越高，传导的效果就越显著。在资金完全流动的情况下，国际资金流动最终会使得两国利率相同，进而对两国的国内均衡产生影响。

（3）相对价格机制。相对价格机制包含两个方面。其一是汇率不变但一国国内的价格水平发生变动，其二是本国名义汇率发生变动。由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决定的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从而对别国经济产生冲击。

因为这些机制的存在，与小型开放经济条件的模型相比，两国的蒙代尔-弗莱明模型中的IS 曲线会受到外国产出的影响。在i 一Y 平面内，随着外国产出的增加，外国对本国产品的需求上升，本国需求增加，IS 曲线右移。

在只有两个国家，且国际资本完全流动的情况下，两国利率相等是国际收支平衡的充要条件，因此可以省略BP 曲线，只要两国最终的利率一致，国际收支就能达到平衡。

两国经济的平衡状态如图所示。外国的相应变量都用*号表示。两国初始的利率水平为

水平分别

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图 两国的蒙代尔-弗莱明模型

3． 资产组合分析法

【答案】汇率是一国货币兑换为另一国货币的比率或比价。汇率决定理论是研究影响汇率变动的因素及其作用机制的理论。

（1）资产组合分析法是' 汇率决定理论中的一个重要分支。它借用了传统利率决定理论学说的基本原理，并将之运用到汇率决定中。资产组合说是由美国普林斯顿大学的教授布朗森最早、最系统和最全面进行阐述的。

（2）资产组合分析法的基本内容。资产组合分析法认为资产的需求和供给共同决定汇率的决定。此处资产需求包括三个市场即本国货币市场、以本国货币表示的收益性资产（如债券）和以外币表示的收益性资产的资产需求。供给量的变动则包括绝对量的变动和相对量的变动两方面。它们又最终影响到汇率的变动。

在此基本思想下，资产组合分析法的结论主要有以下几点：

①从短期来讲，均衡汇率由三种资产市场供求相等的交叉点决定。汇率决定同利率有密切的联系。资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，可以引起汇率和利率的反向变动。

②货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过对物价和购买力平价对汇率的影响快得多。

③经常账户盈余导致资产存量增加，进而导致外汇汇率下降。反之，经常账户亏损导致资产存量减少，进而导致外汇汇率上升。

（3）对资产组合分析法的评价

①资产组合分析法具有重要的理论意义。

首先，与以往的汇率决定理论相比，它是更为一般的模型。这体现在它既区分了本国资产与外国资产的不完全替代性，又将经常账户这一流量因素纳入了存量分析之中，从而将汇率模型对

各种因素的综合程度提高到了前所未有的程度，原有的各种理论都能较好的被融入这一模型之中。

其次，流动资产选择说具有较好的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货帀政策的分析中。由于本国资产和外国资产的不可完全替代的特点较好地符合了实际情况，这一分析方法对政策效应的研究更为细致（例如，它首次区分了货币供给量结构的不同对汇率的不同影响），为许多的

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政府决策提供了全新的依据。

在实践中，20世纪80年代初，此说得到进一步的验证。当时美国持续的高利率和开始下降的通货膨胀率，使以美元计值的金融资产的实际收益率逐渐提高，因而引起国际证券资产的大规模重新转换和组合，国际投资者拥有的美元金融资产逐渐增多，使美元继续坚挺。

②该理论的局限性

首先，这一模型过分复杂，这在很大程度上制约了对它的运用，影响了实证分析的效果。由于分析是建立在许多特定的前提之下的，如果没有这些前提，分析将极为复杂。并且，这一模型中的某些变量C 例如本国资产总量）是极难获得统计数据的，这也使资产组合的实证分析格外困难。

其次，从理论上看，这一模型纳入了流量分析，但是并没有对流量因素本身作更为专门的分析。一国的经常账户是受各种因素影响的，是在经济发展中不断调整的，并不能简单的以它在长期内必然平衡而回避经常账户状况本身的分析。

4． 临时性不平衡

【答案】临时性不平衡，是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。这种性质

的国际收支失衡，程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性，因此，可以认为是一种正常现象。

5． 名义汇率

【答案】名义汇率是霍纳第一次提出，一国的金块价值等于金块的纸币价格的倒数。因此，两国的金块的纸币价格之比，决定其名义汇率。当一国货币过度发行导致价格上涨时，该国的名义汇率就将下跌。但他所提出的“名义汇率”在今天已不复适用。现今所指名义汇率即市场汇率，是一种货币能兑换另一种货币的数量。名义汇率通常是先设定一个特殊的货币如美元、特别提款权作为标准，然后确定与此种货币的汇率。汇率依美元、特别提款权的币值变动而变动。名义汇率不能反映两种货币的实际价值，是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。

外汇市场实际操作时将名义汇率称为“按盘”，它是根据银行挂牌时间不同而产生的汇率，其有别于开盘汇率和收盘汇率，在外汇自由市场汇率变动很大时，银行虽有名义汇率的挂牌，然而此汇率通常只供参考之用，实际成交价格则有待双方议价而决定。

6． 巴拉萨——萨缪尔森效应

【答案】按照购买力平价理论，两国的汇率应当是两国物价水平的对比，但在国际金融市场上，汇率与购买力平价始终存在某种程度的偏离，这种偏离在发达国家和发展中国家货币的汇率中表现得尤其突出。巴拉萨与萨缪尔森分别从后进国家角度和先进国家角度引入生产部门的劳动生产率差异来解释这一现象，这就是著名的巴拉萨一萨缪尔森效应。巴拉萨一萨缪尔森效应的含义包括：①发展中国家的币值相对于购买力平价而言被低估，相应地，发达国家的币值相对于购买力平价而言被高估；②随着发展中国家可贸易品部门生产率的提高，外部实际汇率R 会下降并向1接近（但仍然大于1）, 发展中国家货币实际升值，其币值相对于购买力平价的低估程度也有

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