题目：中国市场公司资本结构持续性实证研究

长期以来，资本结构是金融学领域的一个重要研究方向。大量学者研究发现多种因素对资本结构有重要影响，特别是公司特征因素，包括公司规模、成长性、盈利性、资产结构、公司风险等因素。然而，由于因素和模型的多样性，这些因素对资本结构的解释仍然非常有限，影响资本结构的因素尚需进一步讨论。中国A股市场建立较晚，中国市场公司资本结构与国外的市场有一定的共性，也有自己独特的特点。本文以A股市场1994年到2012年的上市公司为样本，研究我国公司资本结构的持续性，并且对影响资本结构的因素进行了进一步的探索。本文主要从以下四个方面展开：

首先，研究传统的公司特征因素对资本结构的影响。重点分析传统因素对资本结构的影响的正负及显著性，以及对资本结构的解释能力。

第二，直观分析杠杆的变化趋势。通过杠杆变化趋势发现杠杆有短期收敛长期稳定的特点。不论杠杆高低，所有公司都希望能够保持现状至少十年。前期研究中已确认的决定因素大部分都无法解释这一特征，这说明以往研究中可能有重要的影响因素被遗漏了。

第三，量化分析使杠杆保持持续性的因素的特征。采用协方差分析和固定效应模型分析的方法，进一步证实了公司个体固定效应对资本结构有重要的影响，这个因素在以往的研究中被遗漏掉了。

最后，对杠杆保持持续性的原因进行了探索。对公司管理者是否积极地对杠杆进行管理、公司的目标杠杆受怎样的影响以及IPO对杠杆持续性的影响做了分析。