题目：会计稳健性的信息含量分析

本文考察会计稳健性的信息含量问题。首先考察在传统金融理论下稳健性的信息含量。结果发现在传统金融理论下，尽管稳健性会计政策能够显著影响报告期会计盈利或权益账面价值，却不会引起市场对公司股票价值的重新估计。其次，本文打破“理性人”假设，从投资者心理行为角度来分析会计稳健性对股票市场价格的影响。运用BSV模型反映投资者有限理性下的信念，并进行会计稳健性信息含量分析。本文的分析显示，由于投资者信念更新上的保守性或代表性偏差，市场对稳健性下会计信息存在反应不足或反应过度，使股票市场价值偏离内在价值。进一步，本文运用修正后前景理论建立投资者的效用评估函数，反映投资者有限理性下的偏好。结果发现，最优稳健性变动水平及其导致的效用值受到投资者的风险态度和损失厌恶程度等偏好的影响。不足或过度的稳健性都会减少投资者的效用，从而导致资产价格的低估。