当前位置:问答库>考研试题

2017年景德镇陶瓷学院经济管理综合(项目管理学和财务管理)(同等学力加试)之财务管理复试实战预测五套卷

  摘要

一、名词解释

1. 最优/最优资本结构(Optimal Capital Structure)

,是指企业在适度财务风险的条件下,能【答案】最优资本结构(Optimal Capital Structure )

够使企业资本成本最小并因而使企业价值最大的资本结构。即使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构决策的实质就是寻求企业最优的资本结构并将其应用于实际工作之中。对此,人们提出了许多对企业最优资本结构进行判断与衡量的分析方法及其定量标准。主要有加权平均资本成本法、权益资本收益率法、EBIT —EPS 分析法、企业价值最大化法等。

从理论上讲,最优资本结构是存在的,但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化,寻找最优资本结构十分困难。确定资本结构的方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资本结构,但这些方法并不能当作绝对的判别标准。在应用确定资本结构的方法时,还应结合其他因素,以使资本结构趋于最优。

2. 可转换债券

,是指在约定的转换期内,投资者有权将其持有【答案】可转换债券(convertible debenture)

的债券按约定的转换价格或转换比率,转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权,在转换前是公司债形式,转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质,

,又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质,投资者既可以获得一定的利息收入(但一般较低)

值中获利的机会;同时,发行公司既可以以较低成本筹集资金,在投资者将其债券转换成普通股以后,又可以扩大公司股本,因此,可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点:①债权性;②股权性;③可转换性。

3. 已获利息倍数

【答案】已获利息倍数也称利息保障倍数或利息所得倍数,指税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。其计算公式为:已获利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用。公式中的税前利润是指缴纳所得税之前的利润总额,利息费用不仅包括财务费用中的利息费用,还包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低,说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息,这会引起债权人的担心。一般来说,企业的利息保障倍数至少要大于1,否则,就难以偿付债务及利息,甚至会导致企业破产倒闭。

为了更好地反映企业还本付息的能力,还可以用现金利息保障倍数来加以分析。

4. 获利指数

【答案】获利指数又称利润指数,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为

获利指数法的决策规则是,在只有一个备选方案的采纳与否决策中,获利指数大于或等于1,则采纳;否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中,应采用获利指数超过1最多的投资项目。获利指数法的优点是考虑了资金的时间价值,能够真实地反映投资项目的盈利能力,缺点在于只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富,忽略了互斥项目之间投资规模上的差异,所以在多个互斥项目的选择中,可能会得到错误的答案。

5. 信用额度

【答案】信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。

6. 内含报酬率法

【答案】内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。基本做法是:将方案的现金流入量和现金流出量都换算成贴现值,然后令现金流入量现值等于现金流出量现值,求出内含报酬率,在不同投资方案的比较中,内含报酬率最高的方案为最优方案。

如果投资是多期完成的,则计算公式为

二、简答题

7. 财务分析的应用领域有哪些?如何区分财务分析基本内容与财务分析应用内容?

【答案】(1)对财务分析产生与发展在早期做出重要贡献的是贷款人和投资者,正是他们对财务报表信息的需要影响着财务分析的产生和发展。在近代,企业经理、银行家和其他人对财务信息的需要进一步影响着财务分析的发展进程。

20世纪初,财务报表开始大规模使用于信贷项目,财务分析开始出现,主要是财务报表的比较,并在投资领域开始了财务分析的应用。

现代财务分析的领域不断扩展,全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。随着经济发展、体制改革和现代公司制的出现,财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。

(2)现代财务分析中通常可以分为财务分析与分析应用。财务分析往往介绍财务分析基本内容与基本方法;分析应用则突出各实践领域的财务分析,如证券市场分析、兼并分析。相应地,这些分析产生了财务分析基本内容和财务分析应用内容。一般来说,盈利能力分析、风险分析等为财务分析基本内容;而企业重组分析、证券市场分析、价值评估分析等为财务分析应用内容。

8. 我国股份制企业和非股份制企业在税后利润分配顺序上有何差异?

【答案】股份公司税后利润分配顺序如下:抵补被没收的财物损失及支付滞纳金和罚款、弥

补以前年度(超过5年)亏损、法定盈余公积金、公益金、优先股利、任意盈余公积金、向普通股东分配股利、转作资本的普通股股利。股份合作制企业税后利润应按顺序分配。一是弥补企业上年度亏损;二是提取法定盈余公积金;三是提取公益金;四是支付优先股股利;五是提取任意

盈余公积金;六是支付普通股股利。企业上年度应分未分的利润,可以并入本年度向出资者分配。

根据《企业财务通则》的规定,非股份制企业税后可供分配的利润,除国家另有规定外,应按下列顺序分配:

(1)承担被没收的财物损失,支付各项税收的滞纳金和罚款;(2)弥补企业以前年度亏损;(3)提取法定盈余公积金。法定盈余公积金已达到注册资本50%时不再提取;(4)提取公益金;(5)向投资者分配利润。企业以前年度未分配利润,可以纳入本年度向投资者分配。

9. 试解释自由现金流量的含义与作用。

【答案】自由现金流量与经营现金流量、现金净流量不同,一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外,企业能够产生的额外现金流量,表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分。其定义式为:自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额一股利一购买长期资产支出十出售长期资产得到的现金。

作用:一般来说,一个企业的自由现金流量越大,表明其内部产生现金的能力就越大,其可自由运用的内源资金也越多,企业对外融资的要求也越低,企业的财务状况越健康。自由现金流量才是企业用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。如果一个企业的自由现金流量大于零,则表明该企业不需任何外部筹资即可满足经营的扩张。

10.简要说明股东财富最大化目标下的公司财管管理的逻辑结构。

【答案】(1)股东财富最大化是指通过财务上的合理运营,为股东带来最多的财富。在股份公司中,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定、股票价格达到最高时,股东财富也达到最大,从而股东财富最大化又演变为股票价格最大化。企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来,企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素,以符合股东的最大利益。

(2)股东财富最大化目标考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本,无疑更为科学和合理,具有积极的内涵:①对于额外的风险,要求有更高的预期收益补偿,忽略风险的差别将会导致错误的决策;②对于相同的投资报酬,现金流入越早其价值越大,忽略现金流入时间的判别将会导致错误的决策;③当公司可以通过一项新的投资提高盈利水平时,如果公司的股东用同样的资金在另一项风险相同的投资中可以获得更高的收益率,那么只要从股东的利益出发,公司的经营者就会投资于收益更高的项目。

(3)股东财富最大化目标综合地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响公司股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;不仅要提高公司利润,还要权衡股东资金的