题目：中国证券市场板块羊群行为的度量和分析

经典的金融理论以“理性人假设”为基本前提，然而近年兴起的行为金融学则是建立在非理性人的假设基础之上，从人的角度来考虑市场行为，充分考虑市场参与者心理因素的作用，是对经典金融理论的挑战和补充。行为金融学的重要研究方向之一就是羊群行为，在短期交易普遍存在的前提下，噪声交易者可能聚集在某些信息甚至是与基础价值毫不相关的信息或者谣言上进行交易，从而引起资源的不合理配置，引起证券价格与价值的偏离。当大量交易者聚集在某一无关信息或者谣言上发生极端反应时，就形成了“羊群行为”。本文在系统介绍羊群行为理论和实证的基础之上，基于HS模型构造了中国证券市场板块羊群行为的度量模型。本文选取了六个板块，分别采用最小二乘法和两阶段最小二乘法对其进行了实证研究，并分析了社会公共信息对板块羊群行为的影响。实证研究表明：中国证券市场的板块羊群行为为一种基于信息的羊群行为，各板块由于自身的特点而对信息的反映不尽相同，从而造成了各板块羊群行为的各不相同。因此对市场信息进行监控，是预防恶性羊群行为，降低股市风险的政策选择。