题目：宏观经济与信用风险相关性研究

信用风险是金融机构最古老的风险，同时也是商业银行风险的主要来源与监管机构及政策争论的主要话题。在过去近四十年里，信用风险取得了广泛的研究。近年来，很多经济现象及研究结果都表明商业银行在信贷活动中带有明显的亲周期性(Procyclicality)，金融业本质上属于经济景气循环产业，商业银行信用风险（或信用组合损失分布）与宏观经济因素息息相关。最近，国际清算银行（Bank for Intemational Settlements，简称“BIS”）建议调整银行信用风险资本规则（New Basel Accord，or BaselII），其中一个讨论的问题主要集中在经济周期，特别是剧烈的经济衰退对商业银行信用风险与风险价值（Value at Risk，简称“VaR”）资本需求的效应。信用风险的亲周期特性问题已经成为Basel II的核心问题，并引起了许多学者和专家的高度重视，因此研究商业银行信用风险与宏观经济周期关系有着非常重大的现实意义。商业银行信用风险与宏观经济周期分析是目前信用风险管理研究与实践中面临的主要问题之一，其研究的核心在于信用风险的动态行为分析，即将能够测量到的外在因素（尤其是宏观经济因素所带来的系统风险对商业银行放款组合价值的影响）纳入到信用风险计量模型中，使商业银行能够按照新巴塞尔资本协议的资本要求，建立具有长远性、稳定性、前瞻性的更为有效的信用风险管理体系，以确实提高金融机构风险量测能力与管理水平，增强金融体系和宏观经济的稳定性。围绕信用风险管理与宏观经济环境相关性的问题，本论文选取并研究了其中的几个重要专题，这些专题涉及信用风险的度量与评价模型、违约概率与宏观经济周期的相关性、基于宏观经济环境的信用风险计量模型以及资本充足规范的宏观经济效应等多方面的内容。具体来说，本文的研究内容及创新工作主要体现在以下四个方面：1、系统回顾了信用风险的度量与评价模型，对商业银行监管模型与内部模型及适应条件进行了深入分析，同时展望了我国商业银行信用风险模型的研究思路。2、分析了企业违约率的波动性和宏观经济周期之间的协同关系。将违约率与景气循环置于同一平面上，尝试利用Hodrick-Prescott（H-P）滤波的方法对国内生产总值（GDP）增长率与违约率两项指标进行滤波处理，经由时间序列分析，动态上分析了宏观经济的波动性和信贷违约率的波动性之间的关系，显著地发现二者间存在同向变动关系。3、建立了纳入外在风险因素的信用风险评估模式。本文通过信用循环指标表示宏观经济景气状况，尝试将其忽略的外风险在因素（可分成宏观经济环境和行业竞争环境两部分）纳入信用风险模型，来辨别外在风险因素对信用风险的影响程度，希望利用辨别出的外在风险因素对信用风险的影响，为投资者在评估投资时提供多一层的考量，并以供后续研究与实务界应用。4、分析了资本充足规范的宏观经济效应，尝试分析实施新资本充足规范影响宏观经济活动的传递机制，从银行的观点，探讨实施资本充足规范时，是否会透过银行贷款渠道（Bank Lending Channel）造成银行信用供给减少，导致银行信用紧缩，进而影响宏观经济环境。