当前位置：问答库＞考研试题

一、计算题

1． 某企业年初的资本结构如下:

长期债券（年利息率14%） 3000万元

优先股（年股息率18%） 1000万元

普通股（400000股，每股股利20元） 4000万元

合计 8000万元

拟年初增资发行长期公司债券1250万元，年利息率15%，融资费率为4%; 发行优先股750万元，年股息率20%，融资费率为4%，由于增加了普通股股东的风险，为了维持普通股股票的价格，普通股每股股利增加到25元，且以后每年递增5%（企业所得税税率为33%）。

计算增资后的加权平均资本成本率（精确至小数点后两位）。

【答案】拟发行长期公司债券的资本成本

拟发行优先股资本成本

发行新的普通股后，普通股资本成本=25×400000/40000000+5%=30%所以，加权平均资本成本率 =

2． 己知从现在起不同时期的即期利率:

年数 1 2 3 4

即期利率5% 5.5% 6.5% 7%

计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。

【答案】由公式所以

3． 某公司上一年每股盈利为2.5元，股息为1元，预期前5年股息每年增长率为12%, 5年后预期每年不变增长率为6%，投资者的回报为10%，这时付比例）如果现时市价为34元，那么此时股票的价格是否接近真实价格?

【答案】运用股利贴现模型。

股票的内在价格=

=51.98（元）

由于股票的内在价格为51.98元，而现形市价仅仅为34元。因此股票的价格并不接近真实的价格，而是相差很大。

4． 某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字画售价88万元，该公司拟购入持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项98万元，当前一年期银行存款利率为5%。请分析该公司是否可以购买该幅作品?

【答案】若不购买字画，一年后88万元的价值为:

所以该公司应当购买该幅作品。

5． 假设商业银行体系的现金漏损率c=25%，定期存款与活期存款的比率t=300%，定期存款的法定存款准备率rt=2%，活期存款的法定存款准备率rd=5%，超额准备率e=4%。当有一笔1000万元的现金由客户存入某一家商业银行后，商业银行体系最终会增加多少活期存款和定期存款?

【答案】存款货币创造乘数

即，商业银行体系最终会增加活期存款2500万元和定期存款7500万元。 （为盈利支

二、论述题

6． 在固定汇率或钉住汇率制度下，哪此因素会造成本国货币升值的压力? 根据你学到的经济学知识，分析人民币如果升值可能对本国经济和其他国家经济造成的影响。

【答案】（1）固定汇率或钉住汇率制度是指政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本 国货币与某种参照物之间的固定比价的汇率制度。在固定汇率或钉住汇率制度下，影响本国货币升值压力的因素有:

①国际收支。出现国际收支顺差时，本国的外汇储备就会增加，从而造成本国货币升值的压力。

②物价水平。在本国出现通货紧缩的情况下，本国实际物价水平提高，物价水平的提高会影

响本国产品的出口竞争力，本国货币具有升值压力。

③本国的收入水平。本国收入水平的增加一方面会增加进口支出，导致经常贸易收支的逆差，另一方面又会增加国外投资者的信心，在资金可以自由流动的情况下，促使资金流入。总体上，本国收入增加使本币具有升值压力。

④利率水平。在资金可自由流动情况下，本国利率水平的上升会导致资金流入，从而使本币具有升值压力。

（2）人民币升值对本国经济的影响

人民币升值有利有弊，但总的说来是弊多利少。

人民币升值的好处有:

①偿还外债方面，人民币升值意味着人民币相对其他币种更加值钱，外债一般以外国货币作为计算单位（如美元），人民币升值可以使我国可以用更少的人民币偿还债务。

②抑制通货膨胀方面，在固定汇率制度下，由于升值压力导致外汇储备的增加，从而导致货币供应量的增加。货币供应量的增加会带来较大的通货膨胀压力。人民币升值有利于降低货币供应量不断增加的压力，从而抑制通货膨胀。

③海外投资方面，人民币升值意味可以有更多的资金投资海外，这对我国投资一些战略性的领域（如能源）具有重要意义。

④人民币区域化方面，人民币最终要走向区域化和国际化，人民币升值可以增加国外对人民币的信心，有利于人民币朝向区域货币和国际货币方向迈进。

人民币升值的弊端主要体现在:

①将对我国外贸出口增长产生严重负面影响。人民币升值将提高我出口商品的外币价格，直接削弱我出口的价格竞争优势，影响我国在美元贬值期间转移效应和相对比较优势的发挥，加大我国开拓国际市场的难度，我国对美日欧只大经济体的出口增速可能有所回落，不利于我国经济的稳定增长。

②不利于吸弓}外资和加工贸易产业升级。第一，人民币升值将减弱我国引资力度，可能会减缓外商对华直接投资的增长。第二，在华外企的经营目前己逐步进入成熟发展期，外资利润汇出的要求也在逐年增大，人民币升值将提高利润的外汇收益，可能加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。这都将影响外商投资企业投资及利润再投资的规模与产业本地化的进程，不利于我国加工贸易的持续发展和产业升级。

③不利于我国缓解通货紧缩。人民币升值将导致其购买力提高，从而加重通货紧缩。这会影响我国各项培育和刺激内需政策的效用，可能会加大我国公司赢利难度，最终加重国有银行面临的问题。

④不利于缓解国内就业压力。日前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人，很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的。人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将体现在就业上，势必对当前就业环境的改善产生一定冲击。

⑤将直接导致我国外汇净资产的权益受损。2002年底，国家外汇储备为2864亿美元，较外