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一、选择题

1． 最佳资本结构应该是（ ）的最低点。

A. 负债资本成本

B. 所有者权益成本

C. 加权平均资本成本

D. 机会成本

【答案】C

2． 认为汇率要受两国货币量制约，从而把汇率与货币政策联系起来的学说是（ ）。

A. 购买力平价说

B. 金融资产说

C. 货币分析说

D. 国际借贷说

【答案】C

【解析】货币分析说是以购买力平价理论为基础以发展的。按照货币数量论的剑桥方程式，两国货币供给量可分别表示为:

本国货币供给量:M=kPY

某外国货币供给量:

k 和 分别为本国和某外国货币供应量。按购P 和分别为本国与某外国的物价水平；Y 和分别为本国和某外国实际国民生产总值；式中，分别为本国和某外国货币供应量的系数；M 和

买平方公式，可得:

货币分析说认为汇率要受两国货币供给量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。

3． 根据蒙代尔-弗莱明模型，在固定汇率制下（ ）。

A. 财政政策无效

B. 货币政策无效

C. 财政政策中立

D. 货币政策有效

【答案】B

【解析】根据蒙代尔-弗莱明模型，在固定汇率制下，政府需要保持汇率的稳定，因此会在外汇市场进行干 预，从而导致货币政策无效。例如实行扩张的货币政策后，本币有贬值的趋势，为维持固定汇率，必须在外汇市 场上买本币，卖外币，从而使货币供给减少到之前的水平，固定汇率制下，货币政策无效。

二、简答题

4． 在固定汇率制度下国际收支自动调节机制是怎样的?

【答案】国际收支自动调节机制的功效在不同货币制度下是不同的，因此应分别考察不同货币制度下的国际收支自动调节机制。固定汇率制度按本位货币不同可以进一步划分为国际金本位制度和以纸币本位的固定汇率制度。下面，分别分析两种固定汇率制度下的国际收支的自动调节机制。

（1）国际金本位制度下的自动调节机制。国际金本位制度下的自动调节机制就是英国古典政治经济学代表人物大卫·体模提出的“物价一现金流动机制”。在假定货币供应量因黄金流入流出而增加或减少的前提下，休漠的“物价一现金流动机制”可以概括为:①外汇汇率根据各国货币的含金量决定。②国际收支逆差或顺差将引起汇率变动，汇率变动超过黄金输出、输入点时，将引起黄金流动。③黄金流动增加输入国的银行准备金，减少输出国的银行准备金。④银行准备金的变动将引起货币数量的变动，从而造成贸易双方的物价和收入变动，从而纠正了国际收支不平衡，使黄金流动停If=。新古典学派对休漠的“物价——现金流动机制”作了进一步补充，强调了国际短期资本流动对国际收支不平衡的作用。囚为在国际金本位制下，汇率只在黄金输送点左右变动，从而使外汇投机商进行稳定性投机，使外汇需求者推迟购买，外汇供给者提前售汇，从而引起国外短期资本流入赤字国，加速了国际收支的自动调节。

（2）纸币本位的固定汇率制度下的自动调节机制。纸币本位制度下一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调节机制发生作用，但自动调节过程更为复杂一些，具体调节过程通过以下三种机制来实现。

①利率机制。一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局必须减少外汇储备，造成本币货币供应量的减少。这使利率上升，利率上升又会导致资本流入增加，从而改善资本与金融账户，使赤字减少或消除。反之，国际收支盈余则会通过利率下降使资本流出，从而恶化资本与金融账户，使盈余减少或消除。

②收入机制。收入机制是指国际收支逆差表明国民收入水平下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善; 反之国际收支顺差表明国民收入水平上升，国民收入增加引起社会总需求增加，进口需求增加，从而使贸易收支恶化。

③相对价格机制。国际收支赤字时，货币供给量减少会导致国内物价水平下跌，物价相对外国产品价格下跌会增强本国产品竞争力，使出口增长，进口减少，从而改善经常账户余额，使赤字减少或消除。同样，盈余会通过物价上升而减少或消除。在固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量来实现的，这就意味着对外均衡目标的实现是以牺牲国内经济均

衡（充分就业，物价稳定）为代价的。

5． 论述绝对购买力平价和相对购买力平价的异同。

【答案】（1）绝对购买力平价和相对购买力平价

①绝对购买力平价的一般形式：它意味着汇率取决于以不同货币衡量的两国一般物

价水平之比，即不同货币的购买力之比，

以两国物价水平之比表示的实际汇率

②相对购买力平价的公式为：其含义是：尽管汇率水平不一定能反映两国物价绝对水平的对比，但可以反映两国物价的相对变动。物价上升速度较快（物价指数相对基期提高较快）的国家，其货币就会贬值。

（2）绝对购买力平价和相对购买力平价的异同

①相同点：

第一，绝对购买力平价和相对购买力平价都从货币作为流通手段和价值尺度的功能出发，研究汇率水平的决定问题；

第二，两者的分析都以不同国家或地区间可贸易品的一价定律为基础，计算所得的汇率都可以用两个经济体之问物价水平的关系来表示，这些都是它们相同的地方。

②不同点：

第一，两者的结论不同。绝对购买力平价所得到的基本结论是：汇率的绝对水平是两国物价绝对水平的对比，即：

第二，两者成立的条件不同。绝对购买力平价的成立，要求两国间贸易不存在交易成本，并且各国物价水平的计算采取完全相同的权重，这些条件较为苛刻。相对购买力平价放松了绝对购买力平价的苛刻条件，主要关注汇率的相对水平和变化

第三，两者的实用性不同。相对购买力平价认为在基期之后，汇率水平应当反映两国物价的相对变动。物价上升速度较快（物价指数相对基期提高较快）的国家，其货币就会贬值。将其公式变形后可得：由于物价指数和通货膨胀率比较容易得到，因而计算相对购买力平价也就容易得多，其实用性比绝对购买力平价大大提高。

6． 请用套补利率平价说证明远期汇率与利率之间存在的关系。

【答案】（1）套补的利率平价的假设

①假设一笔资金可以自由进出本国与外国金融市场，不存在任何限制与交易成本；

②用该笔资金投资一年期的债券，可以投资于本国金融市场和外国金融市场。若其他条件不

相对购买力平价主要关注汇率的相对水平和变化，其基本公式为

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