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一、单项选择题

1． 假设以10%的年利率借款500000, 投资于某个寿命期为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）元。

A.50000

B.100000

C.89567

D.81372

【答案】D 【解析】

2． 企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ ）。

A. 企业销售水平的高低

B. 企业临时举债能力的大小

C. 企业对待风险的态度

D. 市场投机机会的多少

【答案】A

【解析】在企业的日常经营中，为了正常生产销售的运行必须保持一定的现金余额。销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。所以，基于这种企业购、产、销行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。

3． “可持续増长率”和“内含增长率”的共同点是（ ）。

A. 不改变资本结构

B. 不发行股票

C. 不从外部举债

D. 不改变股利支付率

【答案】B

【解析】可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率；如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售的增长，此时的销售増长率称为“内含増长率”。可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发

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新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以増加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。

4． 某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元，当贴现率为18%时，其净现值率为-22万元。该方案的内部收益率（ ）。

A. 大于18%

B. 小于16%

C. 介于16%与18%之间

D. 无法确定

【答案】C

【解析】内部收益率是使项目净现值为0的贴现率。由题目可知，该项目的内部收益率一定介于16%与18%之间。

5． 某公司2012年销售收入为100万元，税后利润4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为10万元，预计2013年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2012年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2012年水平，则2013年外部融资需要量为（ ）万元。

A.32

B.28

C.25

D.22

【答案】D

【解析】经营营运资本占销售百分比可动用的金融资产=10万元，需从外部融

（万元）。

6． 下列关于离散程度的表述中，不正确的是（ ）。

A. 如果相对于A 证券而言，B 证券的标准差较大，则B 证券的离散程度比A 证券大

B. 如果相对于A 证券而言，B 证券的变化系数较大，则B 的绝对风险比A 证券大

C. 标准差不可能小于0

D. 如果标准差等于0, 则说明既没有绝对风险也没有相对风险

【答案】B

【解析】变化系数是标准差与均值的比，即变化系数=标准差+均值。标准差是一个绝对数指标，用来衡量绝对风险，变化系数（标准差/预期值）是一个相对数指标，用来衡量相对风险。

第 3 页，共 91 页 资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-増加的留存收

益

7． 当资本成本为8%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。

A. 高于8%

B. 低于8%

C. 等于8%

D. 无法界定

【答案】A

【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。当资本成本为8%时，该项目的净现值为200元大于零，故知该项目的内含报酬率高于资本成本8%。

8． 某公司拟发行普通股票600万元，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率为33%，预计筹资费用率为5%, 则该普通股的资本成本率为（ ）。

A.14.74%

B.9.87%

C.20.47%

D.14.87%

【答案】C

【解析】根据固定成长股票估价模型公式，普通股成本的计算公式为：

式中，——普通股成本；

一一普通股预期第一年股利额；

一一普通股实际筹得资金数额；

G ——普通股股利年增长率。

则，

该普通股的资本成本率

9． 某公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）。

A.1.2和20

B.1.2和26

C.1和18

D.1和21.6

【答案】C

【解析】设原来股票数为Q , 盈利总额是1.2Q , 送股后新增股数0.2Q ，由于盈利总额不变，每股收益变为

以股价=1×18=18（元）。

原来市盈率=每股市价/每股收益市盈率保持不变，所

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