2017年湖南大学金融与统计学院431金融学综合[专业硕士]考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 汇率超调（overshooting ）
【答案】在汇率决定的粘性货币分析法即“超调模型”中，当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长期水平，这一现象被称作“汇率超调”。
超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。
2． 补偿性交易
【答案】补偿性交易，是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。
3． 欧洲货币市场（Eurocurrency Markets ）
【答案】欧洲货币市场是指经营欧洲货币业务的市场。所谓欧洲货币，一般理解是指在某种货币发行国国境以外 的银行体系所创造的该种货币存款，并非是指欧洲某个国家的货币。欧洲货币市场是国际金融市场的核心。1981 年美国国际银行设施的出现，进一步扩大了欧洲货币市场的含义。在这里，“欧洲”不是一个表示地理位置的概念，而是意味着“境外”的意思。
欧洲货币市场按其在岸业务与离岸业务的关系可分为三种类型=第一种是一体型，即在岸业务与离岸业务之 间没有严格的分界，伦敦和香港即属于此类。第二种是分离型，即在岸业务与离岸业务分开，纽约的国际银行设 施、东京离岸金融市场上设立的海外特别账户，即属于此类。第三种是走账型和簿记型，即这类市场没有或几乎 没有实际的离岸业务交易，而只是起着其他金融市场资金交易的记账和划账作用，目的是逃避税收和管制。中美 洲和中东的一些离岸金融中心即属于此类。
而按照借贷期限的长短，又可以把欧洲货币市场分为资金市场、中长期信贷市场和欧洲债券市场三部分。
欧洲货币市场是一种完全国际化的市场，经营的是境外货币，其经营特点有：①市场范围广阔，不受地理限 制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在一些地理中心。②交易规模巨大，交易品种、币种繁 多，金融创新极其活跃。③欧洲货币市场有自己独特的利率结构。其利率体系的基础是伦敦银行同业拆借利率。 同时，一般来说，欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款利差要小。④由于一般从事非居民的境外货币借贷，因此欧洲货币市场不受任何一国国内法律的管制，也尚不存在对这一市场专门进行管制的国际法律。
4． 直接标价法和间接标价法
【答案】（1）直接标价法（DirectQuotation ）, 即固定外国货币的数量。以本国货币表示这一
固定数量的外国货币的价格。例如, 2007年12月28日，我国银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为100美元兑人民币730.46元，这一标价方法就是直接标价法；
（2）间接标价法（IndirectQuotation ）, 即固定本国货币的数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格。以上面的人民币与美元的汇率为例，对于我国来说，用间接标价法表示美元的汇率就是每100元人民币等于13.69美元。目前只有英国和美国采用间接标价法，但美元对英镑汇率保持了过去习惯用的直接标价法。
（3）在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着1单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低。一国货币币值的提高称为升值（Appreciation ）, 反映为直接标价法下汇率数值的下降（可以简单地称作“汇率下降”一国货币币值的降低称为贬值（Depreciation ）, 反映为直接标价法下汇率数值的上升（可以简单地称作“汇率上升”；间接标价法下，汇率数值变化与本币币值之间的关系恰好相反。
5． 贴水
【答案】贴水是远期汇率标价方法的一种，“升水”的对称，指远期汇率低于即期汇率的差额。贴水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率贴水，也即另一种货币对该种货币远期汇率升水。
由于汇率的标价方法不同，远期汇率贴水计算方法也不同。当使用间接标价法时，其计算方法是:贴水的远期汇率=即期汇率+贴水数。使用直接标价法时，其计算方法则是:贴水的远期汇率=即期汇率一贴水数。
在其他条件不变的情况下，贴水的幅度与两种货币的利率水平具有密切的关联。一般而言，利率高的国家的货币，其远期汇率会贴水。此外，国际经贸走势及政治局势的变动对远期汇率的贴水也会产生影响。
除了升水与贴水以外，远期汇率还可以用点数（Points ）的方法来标价。所谓点数是指货币汇价数字中小数点以后的第四位数，表示远期汇率的点数分为两栏，分别表示买入价和卖出价，直接标价法买入价在前，卖出价在后，间接标价法相反。
二、选择题
6． 根据货币主义（弹性价格）汇率理论，下列哪一经济事件可能导致美元对日元贬值？（ ）
A. 美联储提高利率，实行紧缩性货币政策
B. 日本发生严重通货膨胀
C. 美国实际国民收入呈上升趋势
D. 美国提高对日本进口品的关税
【答案】C
【解析】按照货币数量论的剑桥方程式，两国货币供给量可分别表示为:本国货币供给量
，
外国货币供给量:式中，P 和分别为本国与某外国的物价水平；Y 和分别为本国和某外国国民生产总值；M 和分别为本国和某外国货币供应量。按购买力平价公式，可得:
货币分析说认为汇率要受两国货币供给量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。
7． 假设2012年1月8日外汇市场汇率行情如下:伦敦市场1英镑=42美元，纽约市场1美元=58加元，多伦多市场100英镑=220加元，如果一个投机者投入100万英镑套汇，那么（ ）。
A. 有套汇机会，获利98万英镑
B. 有套汇机会，获利98万美元
C. 有套汇机会，获利98万加元
D. 无套汇机会，获利为零
【答案】A
【解析】若投机者投入100万英镑，那么他在伦敦市场可以换取142万美元，然后进入纽约
，最后进入多伦多市场则可兑换市场，142美元则可兑换142X58=236（万加元）（万英
，因此有套汇机会，获利198-100=98（万英镑）. 镑）
8． 认为汇率要受两国货币量制约，从而把汇率与货币政策联系起来的学说是（ ）。
A. 购买力平价说
B. 金融资产说
C. 货币分析说
D. 国际借贷说
【答案】C
【解析】货币分析说是以购买力平价理论为基础以发展的。按照货币数量论的剑桥方程式，两国货币供给量可分别表示为:
本国货币供给量:M=kPY
某外国货币供给量:
k 和 分别为本国和某外国货币供应量。按购P 和分别为本国与某外国的物价水平；Y 和分别为本国和某外国实际国民生产总值；式中，分别为本国和某外国货币供应量的系数；M 和
买平方公式，可得:
货币分析说认为汇率要受两国货币供给量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。
三、简答题
9． 简单评价利率平价说。
【答案】利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动由两国利率水平差价决定，不久英国 学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与利率之间的相互关系。利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利率 差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利
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