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一、概念题

1． 有效汇率（Effective Exchange Rate）

【答案】有效汇率指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均汇率。有效汇率与双边汇率的关系类似价 格指数与各种商品价格的关系，因此又称汇率指数。它反映了一种货币价值的总体变化趋势。汇率指数的构造方 法是：①选择一篮子有代表性的货币。通常选择一些与本国对外贸易关系密切的国家的货币作为计算基础；②确 定每一个双边汇率的权重。根据所选择的权重标准不同，汇率指数的计算有下列几种方法：

a. 出口值有效汇率指数=对A 国汇率×对A 国出口值/一国出口总值+对B 国汇率×对B 国出口值/一国出口总值+…；

b. 进口值有效汇率指数=对A 国汇率×对A 国进口值/一国进口总值+对B 国汇率×对B 国进口值/一国进口总值+…;

C. 双边贸易有效汇率指数=（一国出口值×出口值有效汇率指数+—国进口值×进口值有效汇率指数）/（ 一国出口值+—国进口值）。

另一种解释：

有效汇率指某种加权平均汇率。作为权数的指标主要有劳动力成本、消费物价、批发物价等。其中，以贸易 比重为权数的有效汇率反映的是一国在国际贸易中的总体竞争力和该国货币汇率的总体波动幅度。一国的产品出 口到不同国家可能会使用不同的汇率，另外，一国货币在对某一种

即使该种货币同时对所有其他货币贬值，货币升值时，也可能同时对另一种货币贬值，（或升值）

其程度也不一定完全一致。因此，从20世纪70年代末起， 人们开始使用有效汇率来观测某种货币的总体波动幅度及其在国际贸易和金融领域中的总体地位。以贸易比重为 权数的有效汇率的公式如下：

2． 第二代货币危机模型

【答案】第二代货币危机理论由奥伯斯特菲尔德等人推出，该理论提出了另一种思路。它认

为，投机者之所以对货币发起攻击，并不是因为经济基础的恶化，而是因为贬值预期的自我实现。

第二代模型中所描述的货币危机具有如下特征:①货币危机发生的隐含条件是宏观经济中多重均衡（Multiple Equilibrium）的存在；②政府为抵御投机冲击而持续提高利率直至最终放弃固定汇率制是货币危机发生的一般过程；③政府防范货币危机的主要措施之一是提高政策的可信性。

第二代货币危机模型提出了“预期”的作用，极大地拓展了金融危机理论的解释力。但是，它没有解释攻击实际上是怎样开始的、预期由什么因素决定，也没有提出建设性的政策意见。奥伯斯特菲尔德等认为，由于预期是自我实现的，所以只要影响预期就能防止危机。但他们同时又说明，预期是由模型之外的因素决定的，因此如何影响预期就不属于模型应该讨论的问题。

3． 汇率效应传递的资本存量约束

【答案】汇率效应传递的资本存量约束是指有限的资本存量限制了企业生产选择的范围，从而约束了汇率效应的传导。与劳动力供给丰富相反，企业能获得的资本要素是相对短缺的。改革开放以来，我国资本存量确实有很大的增加，但还远没有达到丰裕的地步。尤其是中小企业，很难依靠自身积累或银行贷款而进行技术和设备的投资。从投资流向看，我国资本流向资本密集型行业多，流向劳动密集型行业少，流向高能耗、高污染和资源型的行业多，流向高技术产业、研发部门的少。由于技术进步是由资本推进的，因此，有限的资本存量将限制企业生产选择的范围，使汇率效应的传导受到资本存量的约束。

4． 国际金本位制

【答案】国际金本位制是指以黄金为本位货币的货币制。广义包括金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。通常仅指金币本位制，即法律确定金铸币为本位币。国际金本位制盛行于19世纪70年代至1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币体系。它的特点是：①黄金在国际交往中充当世界货币，并作为主要的国际储备资产为各国中央银行所持有；②金铸币可以自由铸造和熔化，以保证金币的足值和物价的稳定；③国际收支具有一种自动调节机制。

金本位制具有物价稳定、汇率稳定和自动调节的作用，因而为国际贸易和国际资本流动创造了有利条件，对资本主义生产的发展和世界经济的发展起了重要作用。但由于世界黄金供应不稳定，不适应世界经济发展的需要以及金本位制的自动调节存在严重缺陷等原因，这种缺乏弹性的金本位制终于在第一次世界大战中开始崩溃，1929—1933年世界经济危机期间及以后金本位制彻底崩溃。

5． 第一代货币危机模型

【答案】美国经济学家克鲁格曼于1979年提出了关于货币危机的第一个比较成熟的理论。该理论认为，在一国货币需求稳定的情况下，国内信贷扩张会带来外汇储备的流失和经济基本面的恶化，导致原有的固定汇率制在投机冲击下崩溃从而产生危机。

在克鲁格曼的模型下，假定一国的货币需求非常稳定，货币供给由国内信贷及外汇储备两部分构成。在其他条件不变时，如果持续扩张国内信贷来融通财政赤字，就会带来货币供给的增长，货币供给超过了该国居民对货币的需求，该国居民就会向外国居民购买商品、劳务、金融资产，通过国际收支赤字来减少外汇储备，最终使货市供给重新回到与货币需求平衡的水平。根据货币分析法，

有式中，

货币需求为常数，

记作国内信贷为D ; 外汇储备为R 。也就是说，在国内货币需求稳定的情况下，国内信贷（D ）的扩张会带来外汇储

备（R ）的等量减少。

6． 汇率水平决定的杠杆属性

【答案】所谓汇率的杠杆属性，就是指汇率水平变动会带来其他宏观经济变量的变动。汇率的杠杆属性可以称为汇率决定的主动属性。

7． 铸币平价

【答案】铸币平价是指实行金本位制的国家之间货币单位含金量之比。决定汇率的基础。在金本位制度下，货币所代表的价值量是通过货币的含金量表现的。各国发行货币都规定一定货币单位代表的黄金重量，叫含金量。外汇的汇率是由两种货币的含金量决定的。这种依货币含金量计算得出的汇率称为铸币平价。但它仅是汇率的基础，而实际外汇买卖的交易汇率总是受外汇供求关系的影响而围绕着铸币平价上下波动。由于在金本位制下，国际结算既可以用外汇进行，也可以用黄金进行，当汇率对本国有利时，就利用外汇办理结算，反之就改用输出入黄金来结算，汇率波动的上限为：铸币平价+黄金运费，即黄金输入点，这种围绕铸币平价的波动幅度不大，通常比较稳定。

8． 区域货币合作

【答案】区域合作是一个最广义的概念，覆盖了所有货币合作的形式和程度。它既可以是松散的，也可以是紧密的；既可以是暂时的，也可以是长久的；既可以局限在某个方面，也可以是全面的。因此，区域货币合作实际上是指有关国家在货币问题上实行的协商、协调乃至共同行动。区域货币同盟是区域货币合作的一种表现形式。它是指通过法律文件（共同遵守的国际协议）就货币金融的某些重大问题进行的合作。通货区是区域货币同盟的一种高级表现形式。它具有五个显著特征:（1）成员国货币之间的名义汇率相互固定; （2）具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础; （3）这种货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换; （4）有一个适当的协调和管理机构; （5）成员国的货币政策主权受到削弱。

区域货币合作的本质是以削弱成员国货币政策主权为代价来达到区域间经济协调和一体化的制度安排。

二、简答题

9． 非抛补套利平价（covered interest parity）和抛补套利平价（uncovered interestp-arity）的含义是什么? 有何区别？

【答案】（1）二者的含义分别是：

①非抛补套利平价是指投资者在进行没有抵补的外汇投资时所获得的收益等于没有汇率风险所获得的收益， 即等于预期获得的收益。在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的非抛补套利行为使得国际金融市场上以 不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金