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一、概念题

1． 区域货币同盟

【答案】区域货币同盟是区域货币合作的一种表现形式。它是指通过法律文件（共同遵守的国际协议）就货币金融的某些重大问题进行的合作。

2． 汇率超调（overshooting ）

【答案】在汇率决定的粘性货币分析法即“超调模型”中，当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长期水平，这一现象被称作“汇率超调”。

超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。

3． 特里芬两难

【答案】特里芬两难指一种主权货币作为国际储备货币的货币制度的两难处境，即信心和清偿力之间的矛盾。布雷顿森林体系下，美元直接与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，这就形成了所谓的“双挂钩”体系，它实际上是一种美元本位制。因此，它的运行既要求储备货币发行国——美国保证美元按固定官价兑换黄金，以维持各国对美元的信心，又要求美国提供足够的国际清偿力即提供足够的美元，以促进生产和国际贸易发展的顺畅运转。而信心和清偿力又存在着不可克服的矛盾，美元供给太多就会有不能兑换的危险，从而发生信心问题，美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。这一布雷顿森林体系的根本缺陷是美国耶鲁大学教授特里芬在20世纪50年代第一次提出的，故称“特里芬两难”。从四五十年代的“美元荒”到60年代以后的“美元灾”，布雷顿森林体系实实在在地陷入了“特里芬难题”中。这一根本缺陷，使后来采取创设特别提款权复合货币也己无法修补，从而最终使布雷顿森林体系无法维持。

4． 国际资本市场

【答案】国际资本市场是指1年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。资本市场的主要业务有两大类：银行贷款和证券交易，抵押贷款和租赁贷款及其他具有长期融资功能的业务也可以归入此市场中。其主要功能是沟通国际间中长期资金流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、新加坡等国际金融中心。

5． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定

的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来的；

货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。

6． 贴水

【答案】贴水是远期汇率标价方法的一种，“升水”的对称，指远期汇率低于即期汇率的差额。贴水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率贴水，也即另一种货币对该种货币远期汇率升水。

由于汇率的标价方法不同，远期汇率贴水计算方法也不同。当使用间接标价法时，其计算方法是:贴水的远期汇率=即期汇率+贴水数。使用直接标价法时，其计算方法则是:贴水的远期汇率=即期汇率一贴水数。

在其他条件不变的情况下，贴水的幅度与两种货币的利率水平具有密切的关联。一般而言，利率高的国家的货币，其远期汇率会贴水。此外，国际经贸走势及政治局势的变动对远期汇率的贴水也会产生影响。

除了升水与贴水以外，远期汇率还可以用点数（Points ）的方法来标价。所谓点数是指货币汇价数字中小数点以后的第四位数，表示远期汇率的点数分为两栏，分别表示买入价和卖出价，直接标价法买入价在前，卖出价在后，间接标价法相反。

7． 不可贸易品

【答案】不可贸易品是指区域间价格差异不能通过套利活动消除或减少的商品。经济活动中还存在另外一类商品：随着商品所处地区的不同，其性质也有所变化；或者，虽然商品在各地是同质的，但商品从一地转移到另一地极其困难或所需要的成本较高，超过了商品在两地间价格水平的差异，从而没有人愿意从事套利活动。一般来说，房地产和个人劳务都属于不可贸易品。

8． 预期自我实现

【答案】预期自我实现是一种资产的价格，反映了市场对改种资产价值的评价。外汇市场上，大多数的外汇交易都是资产性的。多数交易缘于外汇投机。基于对未来利率、汇率的预期。预期来源于各种收集到的信息，从而作出判断，他们的买卖操作会使时常实际汇率朝其所希望的方向变化，直到达到他们的预期。例如，如果市场人士普遍认为某种资产的当前价格偏低，预期该资产的价格会上升，那么他们就会买进该资产，对改资产的超额需求将导致当前价格的上升，知道该资产的当前价格在剔除时间价值后，等于市场预期的未来价值。在超短期内，这是外汇形成的唯一决定因素，除非出现突发性、意料之外的信息。在国内外利率相同的情况下，当前汇率将完

全等同与人们对未来汇率的预期值。

二、简答题

9． 请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。

【答案】（1）两者之间的联系

弹性价格货币分析法是以购买力平价成立为条件的。其基本思路是找到本国和外国货币市场平衡的条件，并利用绝对购买力平价的公式，将汇率水平表示成为两国货币供给、国民收入和利率水平的函数。

推导过程主要如下：

①本国货币市场均衡的条件：

②外国货币市场均衡的条件：

在弹性价格货币分析法中，本国与外国之间的实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过影响各自的物价水平，决定了两国各自货币市场的平衡。而两国之间的联系则是绝对购买力平价，因此，购买力平价是弹性价格货币分析法推导的重要步骤和前提。

（2）两者之间的区别

弹性价格货币分析法的内容比购买力平价更为复杂和丰富。

①购买力平价是基于商品市场均衡所提出的理论，而弹性价格货币分析法则还引入了货币市场和外汇市场的均衡，具备了一般均衡分析的特征；

②购买力平价理论只描述了两国物价水平之间的关系，却没有进一步讨论决定物价水平的是

哪些因素，而弹性价格货币分析法所使用的货币供给、国民收入、利率等变量则更具有可操作性；

③弹性价格货币分析法进一步假设了非套补的利率平价成立，从而成功地将预期因素引入了汇率水平的决定中。

10．如何判断一国国际收支构平衡与失衡?

【答案】（1）国际收支的概念国际收支是在一定时期内一国居民与非居民之间发生的全部经济交易的货币价值。

应从下面三个方面把握国际收支的概念:

①国际收支是一个流量的概念。

当人们提及国际收支的时候，总是需要指明是属于哪一段时期的。这一报告期可以是一年，也可以是一个季度或一个月，但通常都是指一年。

②正确理解国际收支中的居民与非居民。

所谓居民是指在一个国家（或地区）居住期限达到一年以上的经济体，否则，该经济体就被称为该国（或该地区）的非居民。

③绝对购买力平价决定了汇率与国内外价格水平的关系：④将汇率水平表示成为两国货币供给、国民收入和利率水平的函数：