题目：深圳股票市场股票收益率影响因素分析

现代金融经济中的一个重要问题就是风险与期望收益之间权衡、量化的问题。虽然直观看来，类似于股票市场的风险投资所带来的收益要比无风险投资所带来的收益高，但是直到资本资产定价模型（CAPM）创立，经济学家们才能够将两者进行定量分析。受到了投资者和专业人士的高度重视和不断探索，资本资产定价模型也在逐渐完善。其中影响最为广泛的就是上个世纪九十年代，Fama和French等人提出的三因素模型。论文在上述模型的基础上，就深圳股票市场影响股票收益率的因素进行了深入分析，以论证该理论在中国股票市场上的可行性。在回顾国外有关的研究成果及算法后，论文选用动态投资组合、横截面数据分析和面板数据分析等方法，就1995年至2003年深圳股市的有关数据，进行了以下四个方面的实证研究：(1)通过构建动态投资组合的方法，分析总资产、总市值、流通市值、股东权益、帐面市值比和国有股比例对股票收益率的影响；(2)针对影响股票收益率的规模因素、帐面市值比因素和市盈率因素通过对横截面数据进行逐年分析；(3)运用面板数据的诸多方法，对比分析股票收益率同三因素间的关系；(4)运用Arellano-Bond广义矩估计(GMM)，对股票收益率同三因素和股票收益率滞后项之间的关系进行分析。论文得出如下结论：在深圳股票市场，总市值较流通市值、总资产和股东权益能够更好的反映规模因素；在面板数据中，规模因素、帐面市值比因素和市盈率因素三者结合能够很好的反映我国股市的股票收益率的异变；运用Arellano-Bond GMM进行分析，总市值、市盈率和股票收益率的滞后一项对股票收益率有着显著的作用，然而帐面市值比对股票收益率的影响不够显著。