2017年湖南师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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一、概念题
1． MBO
，是指目标公司的经理层利用杠杆收【答案】MBO 即经理层融资收购（也称“管理层收购”）
购这一金融工具，通过负债融资，以少量资金投入收购自己经营的公司。MBO 是“杠杆收购”的一种，主要包括如下步骤：第一，制订收购计划；第二，资金筹措；第三，接管改组公司，完成收购。
MBO 具有以下几个特征：（l ）MBO 的主要投资者是目标公司内部的经营和管理人员，他们对本公司非常了解，且有很强的经营管理能力。一般情况下通过设立一家新公司，并以该公司的名义来收购目标公司。（2）MBO 主要通过借贷融资来完成。（3）MBO 的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业，通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构及业务重组，来达到节约代理成本，获得巨大现金流入，并给投资者超常的收益回报的目的。（4）MBO 完成后，目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司。
2． 复利值（compound value）
【答案】复利值又可称为复利终值，是指一笔资金经过一个时期或多个时期以后包括本金和利息在内的未来价值。它是现值的对应概念，其实质内容为当前所持有的本金在将来特定时间的本利之和。计算公式为：复利值=本金
3． 面值 其中，n 为期限数，利率即为复利利率。
【答案】面值是指在债券、票据、抵押债券或其他证券票面上标明的价值，或在票面上未标明时由证券发行公司规定的价值。债券的面值通常为1000美元。只有在票面利率与市场利率相等的时候，即平价发行，债券的实际价格才等于面值。
4． 资本回报率
【答案】资本回报率是指一个企业的税后净利润与股东权益的比率，表示的是股权投资所获得的回报，它是用来计量股东投资的收益情况的一个重要指标，也是投资者评价管理层业绩的重要标准，是投资决策的重要参考依据。
5． 当日结算（marked to the market）
【答案】当日结算又称每日结算，是指由结算所依当日结算价计算损益，有获利者当日即拨入户头，亏损者亦必须扣除款项的结算制度。缴入一笔保证金并无法完全消除违约风险，价格波动产生的损益，必须在还未履约前就反映至每一个参与者，以确定参与者有足够的财力应付价格波动，不致无法履约，因此产生了每日结算的制度。在这种结算制度下，每日收盘后，要由交易所选定一个价格（通常是收盘价）作为当日结算损益的依据，有亏损者当日就从保证金账户扣除亏损金额并转移至获利者账户。亏损超过一定范围（低于维持保证金门槛）必须当曰 缴存资金以弥补亏损，否则便会被强制平仓出场。
6． 留存比率（retention ratio, plowback ratio）
【答案】留存比率指公司用于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比，等于1减去股利支付率。这一比率表明公司的税后利润（盈利）有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。一般来说，该比率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分发股利过多而影响公司未来的发展。但值得注意的是，留存比率的高低与公司的经营状况并不存在必然的关系，主要取决于公司的发展策略和管理策略。
7． 销售预测（sales forecast）
【答案】销售预测是指企业在对市场进行充分调查的基础上，根据市场上商品供求情况的发展趋势，采用一定的预测分析方法，对本企业产品在财务计划期间和一定地理区域的销售额或销售量期望值所作出的预计或估算。进行销售预测时，一方面要对本企业产品销售的历史资料进行整理和分析，并对未来市场供求的情况进行仔细研宄，了解本企业产品的发展趋势；另一方面要注意影响本企业产品未来销售的社会经济因素的变化，分析影响本企业产品销售的直接因素和间接因素，如国民生产总值、个人可支配收入、相关产业的销售量、供求的价格弹性、人口、就业率、物价指数和市场占有率等。在预测时，应根据所占有的资料是否充分等情况，选择适当的预测方法。比较常用的预测方法有趋势预测分析法、因果预测分析法、市场调查法和专家判断分析法等。前两种属于定量分析法，后两种属于定性分析法，实际预测时应注意将定量分析和定性分析结合起来。
8． 短缺成本（shortage costs）
【答案】短缺成本是指随流动资产投资水平上升而下降的成本。短缺成本有两种：
（1）交易或订购成本。交易成本是将资产转化成现金的成本，如佣金，而订购成本是订购存货的成本，如生产准备成本；
（2）与安全库存有关的成本。这些成本包括失去销售、丧失客户等商誉的成本以及中断生产计划的成本。
9． 资产锁定（lockup ）
【答案】资产锁定是公司赋予善意收购人（如白衣骑士）的一项选择权，当目标企业在面临
敌意收购时，善意收 购人可以以一个固定的价格购买目标企业的股票或部分资产（比如皇冠宝
，这只是善意收购人的权利。由于恶意收购者在收购后，可能失去目标企业的优良资产，资产石）
锁定降低了企业对于收购者的吸引力。
10．扬基债券（Yankee bonds）
【答案】扬基债券是指在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织 在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：期限长、数额大、流动性强； 发行者以外国政府和国际组织为主，投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构投资者为主；无担保发行数量比有 担保发行数量多，但非常重视信用评级，因为评级结果与债券销售有密切关系。
二、简答题
11．对汇率的套期保值如果一家美国公司出口货物到日本，它应该如何利用期货合约来对冲日元的汇率风险？ 它应该买进还是卖出日元期货合约? 在期货合约中设定汇率的方式是否重要？
【答案】风险就在于美元将相对于日元升值，这样在未来收到的日元支付款项兑换成美元就比原来少些。这意味着在美元/日元汇率下降时，公司应卖出日元期货合约。期货合约中关于汇率设定方式的规定将影响到底是哪种 货币在升值的计算。
12．现金流量你正在研宄Time 制造公司，并找出了公司最近一年现金流量的会计报表。你同时还知道公司当前税收总额为8200万美元，同时利息支出为4300万美元。运用会计现金流量表编制财务现金流量表。
Time 制造公司现金流量表 （单位：百万美元）
续表