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2018年兰州财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]考研核心题库

  摘要

一、概念题

1. 期货保证金

【答案】期货保证金是指期货市场上的交易者按期货合约价格的一定比例交纳的作为履行期货合约财力担保的资金。在我国,期货保证金(以下简称保证金)按性质与作用的不同,可分为结算准备金和交易保证金两大类。结 算准备金是由会员单位按固定标准向交易所缴纳,为交易结算预先准备的资金。交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金,它又分为初始保证金和追加保证金两类。初始保证金是交易者 新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的,即初始保证金=交易金额x 保证金比率。我国 现行的最低保证金比率为交易金额的5%, 国际上一般在3%~8%之间。

期货交易保证金对于保障期货市场的正常运转具有重要作用:①保证金交易制度的实施,降低了期货交易成本,使交易者用5%的保证金就可以从事100%的远期贸易,发挥了期货交易的资金杠杆作用,促进套期保值功 能的发挥。②期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。③保证金是交易所控制投机规模的重要手段。

2. 决策树

【答案】决策树是指将概率论有逻辑地应用于决策选择中的一种图解方法,是在存在风险或不确定性的情况下进行决策的重要分析方法之一。在具体应用时,要将实现某一目标的各种方案,实现每一方案可能发生的各种状态,以及出现每种状态的概率及产生的后果,按树枝、树干的关系绘制成图形,通过简单的计算和分析,淘汰经济效益差的方案,保留经济效益好的方案,直至选出最优方案。

作为一种新近发展起来的决策工具,决策树分析简洁、形象,不仅能显示不同投资项目或不同自然状态的结果,而且还能显示整个决策过程;既考虑了投资风险,又兼顾了未来现金流的时间特性;在处理复杂决策问题时,思路比较清晰。因此,决策树分析在经营管理、投资决策、规模决策等方面得到了广泛应用。

3. MBO

【答案】MBO 即经理层融资收购(也称“管理层收购”),是指目标公司的经理层利用杠杆收购这一金融工具,通过负债融资,以少量资金投入收购自己经营的公司。MBO 是“杠杆收购”的一种,主要包括如下步骤:第一,制订收购计划;第二,资金筹措;第三,接管改组公司,完成收购。

MBO 具有以下几个特征:(l )MBO 的主要投资者是目标公司内部的经营和管理人员,他们对本公司非常了解,且有很强的经营管理能力。一般情况下通过设立一家新公司,并以该公司的名义来收购目标公司。(2)MBO 主要通过借贷融资来完成。(3)MBO 的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业,通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构及业务重组,来达到节约代理成本,获得巨大现金流入,并给投资者超常的收益回报的目的。(4)MBO 完成后,目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司。

4. 累积概率(cumulative probability)

【答案】累积概率是指正态分布中,抽取值在某一范围的概率之和。比如,正态分布中,抽取的数值将小于0

的概率是那么这一概率就是累积概率。

在不确定分析中,当净现值期望值相对较低,需进一步了解项目经济效益发生在某一区间的可能性有多大时,则应计算这个区间内所有可能取值的概率之和,即累积概率(cumulative probability ), 用

P 表示。

5. 经营租赁

【答案】经营租赁又称营业租赁或服务租赁,是指除融资租赁以外的其他租赁。经营租赁是由出租人向承租企业提供租赁设备,并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。经营租赁通常为短期租赁。承租企业采用经营租 赁的目的,主要不在于融通资金,而是为了获得设备的短期使用和出租人提供的专门技术服务。

经营租赁具有如下特点:①承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产的要求;②租赁期较短,不涉及长期而固定的义务;③在设备租赁期间内,如有新设备出现或不需要租入设备时,承租企业可按规定提前解除租 赁合同,这对承租企业比较有利;④出租人提供专门服务;⑤租赁期满或合同中止时,租赁设备由出租人收回。

6. 零余额贩户(zero-balance account)

【答案】零余额账户(ZBA )是指用来处理企业支付活动的一种特殊账户。当企业开具支票时,企业的此账户余 额为零。而当向零余额账户提示支票支付(使得账户余额为负)时,资金就会自动地从企业中心控制账户划转到 该零账户上。企业在同一银行设立主账户和零账户,因此,只要通过简单的银行账户进出就可以实现资金的划转。

7. 留存比率(retention ratio, plowback ratio)

【答案】留存比率指公司用于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比,等于1减去股利支付率。这一比率表明公司的税后利润(盈利)有多少用于发放股利,多少用于留存收益和扩展经营。一般来说,该比率越高,表明公司越重视发展的后劲,不致因分发股利过多而影响公司未来的发展。但值得注意的是,留存比率的高低与公司的经营状况并不存在必然的关系,主要取决于公司的发展策略和管理策略。

8. 转换比率(conversion ratio)

【答案】转换比例,指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为:

9. 信用期限(credit periods)

【答案】信用期限是指公司允许客户最迟付款的时间期限。公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素:①客户不付款的概率。公司的客户若处于高风险行业,公司也许会提出相当苛刻的信用条件。②金额大小。如果金额较小,信用期限则相对较短。小额应收账款的管理费用更高,小客户也更不重要。③商品容易腐坏的程度。如果 货品的抵押价值低,并且不能长时间保存,公司就应授予较严格的信用。

延长信用期限实际上降低了客户的买入价格,因此,通常会导致销售额上升。

10.应收账款融资(accounts receivable financing)

【答案】应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。它主要包括应收账款抵押和应收账款让受。

应收账款抵押的做法是:借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行,银行在审核的基础上,根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。如借款人发生违约行为,则银行将没收企业对应收账款的收回权利。由于 应收账款具有较强的流动性,因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。

应收账款让受的做法是:融资者将应收账款出售给银行,银行审核后,确定所购入的数量,根据应收账款的平均收账期来确定贴现息,扣除贴现息和手续费后,将余额给融资者。采用这一方式时,借款人实际上将应收账 款的信用风险和收款风险全部转移给银行,如果应收账款出现坏账,其损失由银行承担。

二、简答题

11.优先股当支付优先股股利时,优先股并不能带来税盾效应,但是为什么还有公司发行优先股?

【答案】发行优先股对某些公司是有利的,有以下几个原因:

(1)由于公用事业机构的收费是根据规章制定的,所以受管制的公共事业机构可以将发行优先股产生的税收劣势转嫁给顾客。结果,大部分优先股股票都是由公共事业机构发行的。

(2)向美国税务总署汇报亏损的公司可以发行优先股。因为这些公司没有任何的债务利息可用来抵扣应税收入,所以优先股与负债比较而言不存在税收劣势。

(3)发行优先股的公司可以避免债务融资方式下可能出现的破产威胁。未付的优先股股利不属于公司债务,所以优先股股东不能以公司不支付股利为由胁迫公司破产清算。

12.投资时间长期GMAC 的债券可以在纽约证券交易所进行购买与销售。如果你今天在看价格,