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一、名词解释

1． 内含报酬率法

【答案】内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。基本做法是：将方案的现金流入量和现金流出量都换算成贴现值，然后令现金流入量现值等于现金流出量现值，求出内含报酬率，在不同投资方案的比较中，内含报酬率最高的方案为最优方案。

2． 资本成本率

【答案】资本成本率即资本成本的相对数，是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率。资本成本率包括：

（1）个别资本成本率，是指企业各种长期资本的成本率，如股票资本成本率、债券资本成本率、长期借款资本成本率。企业在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。

（2）综合资本成本率，是指企业全部长期资本的成本率。企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。

（3）边际资本成本率，是指企业追加长期资本的成本率。企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本率。

3． 财务风险

【答案】财务风险也称筹资风险，是指企业经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。

企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。由此产生了筹资风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业权益资本所有者造成财务风险。

4． 静态投资回收期

【答案】静态投资回收期是指收回全部初始投资所需要的时间，通常以年为单位。这一指标衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策要求的最高标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。其计算公式为

：

式中：T 为投资回收期，为t 时期的现金流入量，为初始投资额。投资回收

期的特点是计算简单，易于理解，且在一定程度上考虑了投资的风险状况（投资回收期越长，投

，故在很长时间内被投资决策者们广泛运用。其缺点是：①资风险越高，反之，投资风险则减少）

投资回收期指标将各期现金流量给予同等的权重，没有考虑资金的时间价值；②投资回收期指标只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后现金流量对投资收益的贡献；③投资回收期指标的标准确定主观性较大。

5． 经营租赁

【答案】经营租赁是指除融资租赁以外的其他租赁。经营租赁是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。经营租赁通常为短期租赁。承租企业采用经营租赁的目的，主要不在于融通资金，而是为了获得设备的短期使用和出租人提供的专门技术服务。经营租赁又称营业租赁或服务租赁，它具有如下特点：

①承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；②租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；③在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利；④出租人提供专门服务；⑤租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。

6． 可转换债券

，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有【答案】可转换债券（convertible debenture）

的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，

，又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）

值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。

二、简答题

7． 试比较资本投资决策的净现值法和内部报酬率法。

【答案】（1）净现值法与内部报酬率法的概念及优缺点见名词解释题。

（2）净现值法与内部报酬率法的区别主要表现在：①经济意义不同，净现值表示从事某项投资会使企业价值増加或减少的净值，而内部报酬率则表示投资项目的内在报酬率；②计算净现值需要首先确定贴现率大小，而内部报酬率的计算则不需要；③在对多互斥方案排序时，有时会得出不同结论。

8． 简述三种主要的筹资组合策略。

；②冒险的筹资组【答案】企业筹资组合策略分为：①正常的筹资组合（或配合型筹资组合）

；③保守的筹资组合（或稳健型筹资组合）合（或激进型筹资组合）。

①正常的筹资组合

正常情况下的筹资组合遵循短期资产由短期资金融通，长期资产由长期资金融通的原则。短期资产是指流动资产，长期资产主要指固定资产，也包括无形资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最低产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占用的资产，称为长期流动资产。

②冒险的筹资组合

有的企业将部分长期资产由短期资金融通，属于冒险的筹资组合策略。这种策略的资金成本较低，能减少利息支出，增加企业收益，但风险较大。

③保守的筹资组合

有的企业将部分短期资产用长期资金融通，属于保守的筹资组合策略。这种策略的风险较小，但成本较高，会使企业的利润减少。

不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加。由于较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。但此时如果流动资产的水准保持不变，则流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，增加企业的财务风险。一般地说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型筹资政策时有利的。

9． 资本回收值和年金现值的区别是什么？

【答案】年金现值是考虑了货币资金的时间价值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。其计算公式是:

是年金现值系数。

资本回收值通常用资本回收系数来表示，是年金现值系数的倒数，可以把现值折算为年金，即是:也称为投资回收系数。 其中P 是年金现值，A 是每年年金

，

10．试说明直接筹资和间接筹资的区别。

【答案】直接筹资与间接筹资的区别主要体现在以下几个方面：

（1）筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券如股票和债券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。

（2）筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多；而间接筹资的范围相对狭窄，筹资渠道和筹资方式比较少。

（3）筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，手续简便，故筹资效率较高，筹资费用较低。

（4）筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间接筹资有时主要是为了适应资本周转的需要。