题目：上海股票市场流动性共性研究

作为证券市场流动性研究的新方向，流动性共性问题近年来越来越受到人们的关注。本文在总结国内外近年来关于流动性共性（系统流动性）的研究基础上，选取上证50指数成份股为研究样本，样本区间取2004年10月到2005年9月一年时间内的所有交易数据，研究上海股票市场是否存在流动性共性现象，以及流动性共性溢价问题。 本文基于Chordia（2000）的研究模型，检验了上海股票市场流动性共性现象的存在性。研究发现，上海股票市场存在显著的市场及行业流动性共性；每天刚开盘的一段时间内流动性共性程度显著高于一般交易时间，而临近收盘时的流动性共性程度则略低。 本文的研究还证明了流动性共性是一种不可分散化的系统流动性风险，并且借鉴Fama&French三因素模型中通过分组构建风险因子的方法构建系统流动性因子，通过实证检验证明三因素模型没有包含系统流动性风险的信息，而股票超额收益中具有显著的流动性共性（系统流动性）溢价。