[问答题,简答题]
F公司为一家稳定成长的上市公司，2014年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2013年度每股派发0.2元的现金股利。公司2015年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2014年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2015年3月15日公司如开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2014年度股利分配方案：
（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。
（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。
（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放现金股利使股价上涨。
要求：
（1）计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2014年度应当分配的现金股利总额。
（2）分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。
（3）分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

在增发新股定价时，下列表述中不正确的是（）。 ["公开增发新股的发行价没有折价","公开增发新股的定价基准日相对固定","非公开增发新股的发行价可以折价","非公开增发新股的定价基准日相对固定"] 2007年，甲县村民张某（男）与夏某（女）结婚，张某夫妇结婚后不久到乙县建筑工地务工并居住至今。下列说法中，正确的是（）。 ["甲县和乙县人民政府共同管理，以甲县管理为主","甲县和乙县人民政府共同管理，以乙县管理为主","仅由甲县人民政府管理","仅由乙县人民政府管理"] 对于发行公司来讲，可及时筹足资本，免于承担发行风险等的股票销售方式是（）。 ["自销","承销","包销","代销"] 综合题：甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2014年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积1500万元；留存收益9500万元。公司目前国债利息率为4%，市场组合风险溢价率为6%。资料二：2014年4月5日，甲公司公布的2013年度分红方案为：每10股送3股派发现金红利11.5元（含税），转增2股，即每股送0.3股派发现金红利1.15元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税），转增0.2股。股权登记日：2014年4月15日（注：该日收盘价为23元）；除权（除息）日：2014年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2014年4月17日；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。要求：（1）若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。（2）若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：①普通股股数；②股东权益各项目的数额；③在除权（除息）日的该公司股票的除权参考价。（3）假定2014年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：①股票回购之后的每股收益；②股票回购之后的每股市价。小王夫妇从原籍到某市务工，最近小王妻子怀孕。小王夫妇为即将到来的一个小孩子高兴万分，打算在该市办理生育服务登记。经咨询，他们需向现居住地街道办事处提供证明材料。下列所给材料中，《流动人口计划生育工作条例》没有做出明确要求的是（）。 ["小王夫妇的居民身份证","小王夫妇的结婚证","小王夫妇的婚育证明","小王夫妇的居住证"]

F公司为一家稳定成长的上市公司，2014年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2013年度每股派发0.2元的现金股利。公司2015年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2014年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2015年3月15日公司如开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2014年度股利分配方案：
（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。
（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。
（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放现金股利使股价上涨。
要求：
（1）计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2014年度应当分配的现金股利总额。
（2）分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。
（3）分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

参考答案：

（1）公司2014年度应当分配的现金股利总额＝10000×0.2×（1+5%）＝2100（万元）（2）①甲董事提出的方案：个人所得税税额为0②乙董事提出的方案：个人所得税税额＝10000×50%×60%×10%＝300（万元）③丙董事提出的方案：个人所得税税额＝10000×0.2×（1+5%）×60%×10%＝126（万元）（3）①甲董事提出的方案：从企业角度看，不分配股利的优点是不会导致现金流出。缺点是在企业目前资产负债率[20000／（20000+30000）＝40%]低于目标资产负债率（50%）且与多家银行保持着良好合作关系的情况下，不利用负债而是全部使用留存收益满足投资需要，将会提高公司的加权平均资本成本；此外作为一家稳定成长的上市公司，停止一直执行的稳定增长的现金股利政策，将会传递负面信息，降低公司价值。从投资者角度看，不分配股利的缺点是不能满足投资者获得稳定收益的要求，影响投资者信心。②乙董事提出的方案：从企业角度看，发放股票股利的优点是不会导致现金流出，有利于保持公司的流动性，能够使股票的交易价格保持在合理的范围之内，以较低的成本向市场传达利好信号。缺点是在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保持着良好合作关系的情况下，使用留存收益满足投资需要，将会提高公司的加权平均资本成本。从投资者角度看，发放股票股利的优点是可能会获得分配后股价相对上升的收益，缺点是不能满足投资者获得稳定收益的要求。③丙董事提出的方案：从企业角度看，稳定增长的现金股利政策的优点是在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保持着良好合作关系的情况下，通过负债融资满足投资需要，能够维持目标资本结构，降低资本成本，有助于发挥财务杠杆效应，提升公司价值和促进公司持续发展。缺点是将会导致公司现金流出，通过借款满足投资需要将会增加财务费用。从投资者角度看，稳定增长的现金股利政策的优点是能满足投资者获得稳定收益的要求，从而提升投资者信心。④基于上述分析，鉴于丙董事提出的股利分配方案既能满足企业发展需要，又使公司保持目标资本结构[按稳定增长股利政策增发股利后，所有者权益＝30000-2100＝27900（万元），投资项目所需资金8000万元利用负债筹资解决，公司变化后负债总额＝20000+8000＝28000（万元），公司资本负债率＝28000／（28000+27900）＝50%]，而且能兼顾投资者获得稳定收益的要求，因此，丙董事提出的股利分配方案最佳。

● 参考解析

本题暂无解析

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