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一、简答题

1． 股东如何影响公司股利分配政策的制定？

【答案】（1）股东从自身需要出发，对公司股利分配政策往往施加影响。

（2）稳定的收入和避税。一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。另外，一些高股利收入的股东又出于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利。

（3）控制权的稀释。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司原有的持有控制权的股东们所不愿看到的局面。因此，若他们拿不到更多的资金购买新股以满足公司的需要，宁肯不分配股利而反对募集新股。

（4）股东对风险的态度。风险厌恶者希望发放较多股利，因为现在取得的股利是确定的，而用利润再投资则存在风险。风险偏好者则希望将利润用于再投资，以获得更高的投资报酬，所以他们不期望过高的股利支付率。

2． 何为“债务重组”？引起企业债务重组的原因有哪些？

【答案】（1）债务重组指在债务人发生财务困难时，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定做出让步的事项。债务重组涉及债权人与债务人，对于债权人而言，即为“债权重组”。通过债务重组，债务人可以缓解债务的偿还期限，减轻债务负担，调节资本结构，从而可以使企业走出困境。

进行企业债务重组的前提条件具体有以下几点：①债务人长期不能支付债务；②债权人和债务人都同意通过债务重组方式来解决债务问题；③债务和解；④债务人必须有恢复正常经营的能力，并具有良好的道德信誉；⑤社会经济环境有利于债务人经整顿后走出困境。

债务重组会计处理的一般原则主要包括：债务重组日的确定原则、债务重组损益（注意与转让资产损益的界限）的确定原则。

（2）引起企业进行债务重组的主要原因在于：

第一，债权人可以最大限度地回收债权；

第二，为缓解债务人暂时的财务困难，避免由于采取立即求偿的措施，致使债权上的损失更大。这种让步是根据双方自愿达成的协议或法院裁定做出的。而让步的结果是：债权人发生债务

重组损失，债务人获得债务重组收益。

3． 关于上市公司股利政策和公司价值的关系有哪两种基本理论?

【答案】关于股利政策对公司价值的影响，有两种不同的观点:

（1）股利无关论。股利无关论认为，股利政策对公司的市场价值或股票价格不会产生影响。这一理论建立在如下假设之上:不存在个人或公司所得税:不存在股票的发行和交易费用; 公司的投资政策与股利政策彼此独立; 公司的投资者和管理者可相同地获取关于未来投资机会的信息。股利无关论要点是:投资者并不关心公司股利的分配; 股利的支付比率不影响公司的价值。

（2）股利相关论。股利相关论认为，在现实生活中，不存在股利无关论提出的假设前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，这些制度因素包括法律、股东、公司等因素，公司不可能摆脱这些因素的影响，因此，股利政策与公司的市场价值或股票价格并非无关而是相关的。

4． 上市公司进行资产重组有什么意义？

【答案】资产重组指企业为了提高公司的整体质量和获利能力而通过各种途径对企业内部和外部的已有业务进行重新组合或整合。外部购并扩张是资产重组的核心内容之一。

（1）从我国的实际情况看，在经济结构调整持续进行、国有企业改革不断深入的背景下，资产重组具有非常重要的现实意义。

（2）从全社会的角度看，长期以来，我国经济建设重外延扩张，轻内涵发展，搞“大而全”、“小而全”和低水平的重复建设，造成了社会资源的巨大浪费。通过资产重组实现生产要素的合理流动和重新组合，可以优化产业、行业和企业规模结构，提高经济运行质量和资源配置效率，从而推进国有经济的战略性重组和产业结构调整。

（3）从单个企业的层面上看，通过资产重组，可以使企业迅速扩张资产规模，并以资本为纽带，通过市场机制形成跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的、规模经济显著和市场竞争力较强的大企业集团。

二、计算题

5． XYZ 公司流通在外的普通股股数为2000万股，净收益为3000万元，股票市盈率为15, 公司现有500万元现金支付下一季度的股票，但公司正在考虑股票回购。

要求：

（1）如果XYZ 公司支付现金股利，则按年计算的股利收益率为多少？

（2）如果选择股票回购，那么以市场价格能回购多少股？

（3）如果留存收益保持不变，那么回购后的每股收益是多少？

（4）如果市盈率保持不变，股票回购后新股的价格为多少？

（5）如果你是公司的股东，你希望公司支付现金股利还是进行股票回购？为什么？

【答案】（1）如果支付现金股利，则:

（2）选择股票回购，则

（3）留存收益保持不变，则：

（4）市盈率保持不变，则

（5）从以上分析看，支付现金股利的每股收益比进行股票回购高，因此作为公司的股东，希望公司支付现金股利。

6． 东恒公司今年年初的经营资产合计为1000万元，经营负债合计为700万元，金融资产合计为300万元；预计今年年末的经营资产合计为1500万元，经营负债为750万元，至少要保留的金融资产为240万元；预计今年的净利润为200万元，支付股利40万元。

要求：

（1）计算东恒公司今年的可动用金融资产以及资产增加额；

（2）计算东恒公司今年的筹资总需求及外部融资额。

【答案】（1）可动用的金融资产=300-240=60（万元）

资产増加额=经营资产增加额-可动用的金融资产=（1500-1000）-60=440（万元）

（2）筹资总需求=经营资产増加-经营负债增加=（1500-1000）_（750-700）=450（万元） 预计增加的留存收益=净利润-股利支付=200-40=160（万元）

外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益=450-60-160=230（万元）。