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一、选择题

1． 通过分散投资能够消除（ ）。

A. 非系统性风险

B. 系统性风险

C. 总风险

D. 金融风险

【答案】A

【解析】从理论上讲，一个证券组合只要包含了足够多的相关关系弱的证券，就完全有可能消除所有的风险，但是在现实的证券市场上，各证券收益率的正相关程度很高，因为各证券的收

，因此，分散投资可以消除证券益率在一定程度上受同一因素影响（如经济周期、利率的变化等）

组合的非系统性风险，但是并不能消除系统性风险。

2． 根据投资理论，可知（ ）。

A. 当资本折旧率上升时，资本需求保持不变

B. 如果利率上升速度与通胀率相等，资本需求将下降

C. 如果通胀率比利率上升更快，资本需求曲线将不变

D. 如果通胀率比利率下降更快，厂商将宁愿有一更小的资本存量

【答案】D

【解析】根据投资理论，

资本的租用价格为，当折旧率上升，资本租用价格上升，资本需求下降。若利率i 和π升速度相同，则资本租用价格不变，需求不变。若π比i 上升的更快，则资本品价格下降，需求增加。若通胀率比利率下降史快，则资本租用价格上升，资本需求下降。

3． 假设一辆自行车在美国卖300美元而在英国卖150英镑。如果购买力平价成立，那么美元兑英镑的名义汇率是（ ）。

A.0.5

B.1

C.2

D.2.5

【答案】A

【解析】如果购买力平价成立，那么人们可以用一辆美国自行车去交换一辆英国自行车。所以300美元乘以名义汇率应该等于150英镑，这样可得1美元可以兑换0.5英镑，名义汇率为0.5

4． 假设一个经济的生产技术为柯布一道格拉斯生产函数，其中劳动与资本所得各占总收入的1/2，而且A=1如果劳动力增长率为n=0.06，折旧率d=0.04，储蓄率、=0.2，那么，在稳态下，资本一劳动比率为（ ）

A.0.5

B.1

C.2

D.4

【答案】D

【解析】由柯布一道格拉斯生产函数为所以由题知生产函数为

均生产函数为，两边同除以L 得，当经济达到稳态时有其中分别为K , L 在总收入中的比重，其中K/L即为资本一劳动比，则人，代入数据解得稳态时的人均资本k=4，也即稳态时经济的资本劳动比为k=K/L=4。

二、论述题

5． 为什么说如果消费者遵循持久收入假说且能够进行理性预期，消费的变动就是不可预测的?

【答案】当消费者遵循持久收入假说且能够进行理性预期，消费的变动就是不可预测的。原因分析如下:

持久收入假说暗示消费者努力使各期的消费平滑化，所以当前的消费取决于对一生中收入的预期。在任何一个时点上，消费者根据现在对一生收入的预期选择消费。随着时间的推移，他们可能得到修正其预期的消息，所以会改变自己的消费。如果消费者有理性预期，能最优地利用所有可获得的信息，那么，他们应该只对那些完全未预期到的事件感到意外。因此，他们消费的变动也应该是无法预测的。

6． 2008年金融危机发生后，中国人民银行多次下调贷款基准利率和存款准备金率。但从2010年开始中国人民银行采取了一系列新的宏观调控措施:

1月12口，中国人民银行决定从2010年1月18口起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分占.

2月12日，中国人民银行决定从2010年2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分占.

5月2日，中国人民银行决定从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分占.

从10月份开始中国人民银行动作更为频繁。

10月20日，中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，一年期存款基

准利率卜调0.25个百分点，由2.25%提高到2.50%; 一年期贷款基准利率上调0.5个百分点，由

5.31%提高到5.5G%; 其他期限、档次存贷款基准利率作相应调整; 11月16日、29日，12月20日连续三次提高存款准备金率。

2011年以来，在两个月内连续两次提高存款准备金率。

3月11日，在两会上中国人民银行行长周小川表示“今年货币政策己经转为稳健，中央银行将继续使用管理流动性的各项工具”。

（1）结合我国宏观经济形势，分析说明政策转变的原因，这次实行稳健货币政策的原因和2008年之前有何不同?

（2）分析说明针对我国目前经济形势，政府可以采取的政策手段，为什么政府目前没有采取紧缩性的财政政策?

（3）结合我国实际情况分析货币政策的效果及局限性。

【答案】（1）①宏观经济政策转变的原因

a.2008年，由美国的次贷危机导致的全球金融危机使得我国出口大幅减少，国内生产萎缩，面临经济萧条的困境。在此背景下，政府采取扩张性的财政政策和适度扩张的货币政策来刺激国内需求，减少失业和增加国民产出。中央银行多次下调贷款基准利率和存款准备金率，正是刺激经济的扩张性政策行为。

b. 但是，自2009年底以来，随着经济的复苏，中国经济开始处于通货膨胀状态，CP1一直高涨，从2011年1月份CPI 涨幅4.90/来看，食品与租房的涨幅较大，2月份居民消费价格总水平同比上涨4.9%，与1月涨幅持平。在这种物价增长水平下，银行存款的实际利率己经为负，贷款的实际利率也很低了。为了防止通货膨胀，中国人民银行调高存贷款的基准利率也在情理之中。

②当前实行稳健货币政策与2008年之前原因的不同之处

在2008年之前我国就己经实行了较长时间的紧缩性货币政策，准备金率不断提高。这和当前的紧缩性政策的区别在于，两者的主要调控目标不一样。

a. 前者是在中国持续多年的强劲经济增长背景下针对当时出现的经济过热现象采取的软着陆措施，其主要目的在于抑制过高的投资需求，给过快的经济增长降温。因而当时可以在使用紧缩性货币政策的同时适当辅以紧缩性的财政政策。

b. 当前的紧缩性货币政策针对的是日前国内渐趋严重的物价上涨，而且经济刚从经济危机中复苏过来，因此主要的办法是采取紧缩性的货币政策，而不能采取财政政策。

（2）中央银行的货币政策主要包括:公开市场业务、再贴现率、法定准备金。

①目前针对我国经济过热的情况，政府可采取如下政策手段:

上调金融机构贷款基准利率和法定准备金率，卖出政府债券，上调再贴现率，从而回笼货币紧缩银根，减少货币供给，抑制通货膨胀。同时政府可以采取节约能源、减少能耗、提高资源使用效率等产业政策，针对农产品价格上涨应该采取适当的鼓励农产品生产的措施。

②不能使用紧缩性财政政策的原因在于:

国际经济形势还没有完全从经济危机中复苏过来，采取紧缩性的财政政策将可能导致总需求