当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 股权分割（spin-off ）

【答案】股权分割（spin-off ）, 又称资产分割，指将原公司分解为两个或两个以上的完全独立的公司，分立后的企业各自有自己独立的股东会，董事会和经理人员，原公司的股东同时成为分立后的所有新公司的股东。实际股权分割的主要好处是可以突出原公司各部门的经营特色，向投资者提供更加明确的投资选择。

2． 股利无关论

【答案】股利无关论认为，企业的股权政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国股票财务学专家米勒（Miller ）和莫迪格莱尼（Modigliani ）于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此，这一理论也被称为MM 理论，MM 理论认为，投资者不会关心公司的股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案的获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。在公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配得较少，留利较多，公司的股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，留利较少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利地筹集到新的资金。所以，股票价格与公司的股利政策是无关的。

3． 期望报酬率

【答案】期望报酬率是根据未来各可能报酬率的均值来反映的。也就是说，一项投资的期望报酬率，就是它未来各可能报酬率的均值。

4． 财务杠杆

【答案】财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的。权益资本成本是变动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并在企业所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成本，然后才归属于权益资本。

企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响，有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益，有时也可能造成一定的损失即遭受财务风险。

5． 配合型融资政策

【答案】配合型融资政策是安排临时性流动资产和永久性流动资产资金来源的一种方法。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用短期负债筹集资金满足其资金需要；对于永

久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。这种筹资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。但是，事实上由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，配合型筹资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。

6． 获利指数

【答案】获利指数又称利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为

：

获利指数法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳；否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。获利指数法的优点是考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，缺点在于只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

7． 认股权证

【答案】认股权证（warrant ）, 是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。

认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。

8． 应收账款的机会成本

【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持餘销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。

9． 可转换证券

，又称可调换证券，是指在发行后一定时间内可按【答案】可转换证券（convertible security）

约定条件转换成发行公司的其他证券的合法性凭证。主要有可转换为股票的公司债券、可转换为普通股的优先股股票。可转换债券指证券持有者依据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券；可转换优先股票指证券持有者可依据一定转换条件，将优先股票转换成发

行普通股票的证券。此外，与可转换债券相类似的还有可交换债券。目前，我国只有可转换债券。

如果投资是多期完成的，则计算公式为

：

10．销售百分比预测法

【答案】销售百分比预测法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。销售百分比预测法的前提是假定预测年度非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变。

销售百分比预测法的主要优点是能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。运用销售百分比预测法，一般借助于预计利润表和预计资产负债表：通过预计利润表预测企业留用利

润这种内部资本来源的増加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。

11．现金流量

【答案】现金流量是指某一段时间内企业现金流入和现金流出的数量总称。例如，企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付的现金，形成企业的现金流出。现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否短缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业经营管理者提供非常有用的信息。世界各国对现金流量的分类不尽相同，但一般都将现金流量分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

12．财政政策

【答案】财政政策通常指政府根据宏观经济规律的要求，为达到一定目标而制定的指导财政工作的基本方针、准则和措施。财政政策是经济政策的重要组成部分。

二、简答题

13．为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？

【答案】杜邦分析是主要利用各种财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法，重点揭示企业获利能力及权益乘数对股东权益报酬率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。

股东权益报酬率即权益净利率，指普通股投资者获得的投资报酬率。股东权益报酬率是杜邦系统的核心。

（1）股东权益报酬率具有很好的可比性，可用于不同企业之间的比较。由于资本具有逐利性，总是流向投资报酬率高的行业和企业，因此各企业的股东权益报酬率会比较接近。如果一个企业的股东权益报酬率经常高于其他企业，就会引来竞争者，迫使该企业的股东权益报酬率回到平均水平。如果一个企业的股东权益报酬率经常低于其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，使得幸存企业的股东权益报酬率提升到平均水平。

（2）股东权益报酬率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益报酬率，