南开大学财务管理与管理会计2000答案考研试题研究生入学考试试题考研真题
● 摘要
参考答案：
南开大学2000年财务管理与管理会计
一、简答下述问题(26分)
1.(5分)3MN公司拟向银行借款10亿元人民币，期限为3年。3H 银行可提年单利为8．75％的贷款，而3F 银行可提供每半年计息一次的年利率为8％的复利贷款。两种贷款均于期末一次还本付息。问3MN 公司接受哪家银行贷款，为什么?
答：3MN公司接受哪家银行贷款取决于实际偿付利息金额的多少。
3H 银行贷款的实际利率等于名义利率为8.75%，三年共偿付利息=10×8.75%×3=2.625亿元。
3F 银行提供的是每半年计息一次的年利率为8%的贷款，将名义利率转换为实际利率为
23（1+8%/2）=8.16%，三年共偿付利息为10×（1+8.16%）－10=2.5632亿元。
由于向3F 银行贷款支付的利息低于向3H 银行贷款支付的利息。故3MN 公司应当向3F 银行贷款。
2．(5分)什么是财务杠杆?说明权益回报率的财务杠杆、资产回报率和负债利率的关系，以及财务风险与经营风险的关系。
答：（1）财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权成本的利用。企业的全部长期资本是由股权资本和债权资本构成的。股权资本是变动的，在企业所得税后利润支付；而债券资本成本通常是固定的，并在企业所得税前扣除。不管企业息税前利润是多少，都要先扣除利息等债权资本成本，然后才归属股权资本成本，因此企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生一定的影响，有时会给股权资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益，有时可能会造成一定的损失即财务杠杆损失。
（2）权益回报率的财务杠杆系数公式为：
DFL＝EBIT/（EBIT－I）
其中DFL 是权益回报率的财务杠杆系数，EBIT是息税前利润，I是债务利息
可以看出：在资本总额，息税前盈余相同的情况下，负债利率越高，债务利息也就越大，则权益回报率的财务杠杆系数也就越大，财务风险也就越大，但是资产回报率也就越高。
这里面的财务风险指由于财务杠杆增加而增加的丧失偿债能力的可能，这种风险随着负债比率的提高而增大。其衡量标准是财务杠杆。
经营风险是指企业因为经营上的原因导致利润变动的风险。影响经营风险的因素有：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力以及固定成本的比重。其衡量标准是经营杠杆。
（3）财务风险与经营风险的关系主要体现在财务杠杆和经营杠杆的关系上面。财务杠杆和经营杠杆的连锁作用叫做总杠杆，为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合，比如，经营杠杆较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆，经营杠杆较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。通常公司是在考虑了各有关因素后作出选择。
3．(5分)说明公司的边际资本成本为什么可能发生跳跃?
答：（1）边际成本指增加最后一单位产量所引起的总成本的增加，或者说，边际成本就是由1单位产量的变动所引起的总成本的变动。设C （Q ）为生产Q 单位产量的总成本，则Q 与（Q －1）单位产量之间的边际成本就是C （Q ）－C （Q －1）。在产量水平较低的阶段上，边际成本可能随产量的增加而减少，但到达一个最低点后，则随着产量的进一步增加而增加。