当前位置：问答库＞考研试题

一、单项选择题

1． 有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，则其第7年年初（即第6年年末）终值和递延期为（ ）。

A.3052.55万元和1年

B.3357.81万元和1年

C.3693.59万元和1年

D.3052.55万元和2年

【答案】A

【解析】递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。一般把无现金流入的期间称为递延期。

注意:本题中第一次现金流入发生在第3年年初

，所以递延期=2-1=1，或递延期=3-2=1。递延年金的终值与递延期无（与第2年年末是同一时点）

关，与普通年金终值相同。

2． 当资本成本为8%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。

A. 高于8%

B. 低于8%

C. 等于8%

D. 无法界定

【答案】A

【解析】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。当资本成本为8%时，该项目的净现值为200元大于零，故知该项目的内含报酬率高于资本成本8%。

3． 某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量，已知每月现金需要量为600000元，每天现金支

出量不变，每次转换成本为50元，有价证券月利率为0.5%, 该企业现金最佳持有量为（ ）。

A.109545

B.110999

C.300000

D.600000

【答案】A 【解析】

4． 某投资项目的现金净流量如下：NPV 为100万元，NCF 为20万元。则该项目的内含报酬率为（ ）。

A.15%

B.14.89%

C.15.13%

D.16%

【答案】C

【解析】（P/A, IRR , 10）=100/20=5.0000。查10年的年金现值系数表：

应用内插

法

5． 股东和经营者发生冲突的根本原因在于（ ）。

A. 具体行为目标不一致

B. 利益动机不同

C. 掌握的信息不一致

D. 在企业中的地位不同

【答案】A

【解析】股东的目标是使自己的财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

6． 下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。

A. 税差理论认为，当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B. 客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D. 代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【答案】B

【解析】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。

7． 下列各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构无关的是（ ）。

A. 无税MM 理论

B. 有税MM 理论

C. 代理理论

D. 权衡理论

【答案】A

【解析】无税MM 理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关；有税MM 理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；权衡理论是有企业所得税条件下的MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展。

8． 在项目风险处置的方法中，对时间价值和风险价值分别进行调整的方法是（ ）。

A. 风险调整折现率法

B. 调整现金流量法

C. 内含报酬率法

D. 现值指数法

【答案】B

【解析】项目风险处置的方法一般有调整现金流量法和风险调整折现率法，调整现金流量法，是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险的报酬率作为折现率计算净现值；风险调整折现率法是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值。其中对时间价值和风险价值分别进行调整的是调整金流量法。

9． 下列关于发行认股权证的说法中，错误的是（ ）。

A. 可以弥补新股发行的稀释损失

B. 可以作为奖励发给本公司管理人员

C. 发行附有认股权证的债券，会提高债券的票面利率

D. 认股权证筹资的灵活性较少

【答案】C

【解析】认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。由于认股权是有价值的，而发行附有认股权证的债券时，认股权是免费赠送的，所以，附有认股权证的债券票面利率一般低于普通债券利率。

10．某投资项目，若使用10%作为贴现率，其净现值为500万元，使用15%作贴现率，净现值为-400万元，该项目的内含报酬率是（ ）。

A.12.8%

B.17.8%

C.15.5%

D.12.2%

【答案】A

【解析】内含报酬率是使净现值为0的报酬率，反映了投资项目的真实报酬。该题应采用插