题目：沪深300股指期货对现货市场有效性的影响研究

本文从期货的性质和功能出发，深入探究期货对现货的影响路径的基础上，通过比较沪深300期货引入前后投资者情绪对现货市场影响的变化，对沪深300股指期货的引入给现货市场的影响进行了实证研究。并且得出股指期货的引入提高了现货市场的理性程度，提高了现货市场的有效性。

首先，本文在Baker和Wurgler(2006)的基础上，选用A股新增开户数（NAA）、封闭式基金折价率（CEFD）、股市活跃度（RDAT）、IPO数量（NIPO）和首日收益（RIPO）和换手率（TURN）作为投资者情绪的代理指标，在深入仔细分析测各变量的领先滞后关系的基础上，分别采用多元线性回归和主成分分析法合成投资者情绪指数并比较，通过实证检验投资者情绪指数对股市收益有较好的预测能力。

接下来。本文对Antoniou (2005)的模型进行了改进，考虑到投资者情绪会影响到正反馈交易者的需求弹性，推导出本文的实证模型，并采用股指期货引入前后的现货市场的收益数据进行实证检验，结果表明在股指期货引入前，投资者情绪能够显著影响市场收益，在股指期货引入后则不再显著，并且波动率的系数也从负的变为了正的。表明沪深300股指期货的引入给现货市场带来了信息，使现货市场变得更加理性，从而提高了现货市场的有效性。

最后，本文还分别从投资者情绪对现货市场的线性影响、改变样本期长短等方面进行了稳健性检验；其结果与实证检验的结果一致，且非理性交易者并未转移到期货市场上，股指期货也提高了其他股票指数交易的有效性。