当前位置:问答库>考研试题

2017年华侨大学会计学、财务管理之财务管理复试实战预测五套卷

  摘要

一、名词解释

1. 股票回购

【答案】股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。股票回购既是一项重要的股利政策,也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为,不仅对市场参与各方产生一定的影响,而且为上市公司本身带来显著的财务效应。股票回购使流通在外的公司股份数相应减少,每股盈余增加,导致股票价格上涨,使股东因此而获得好处,这相当于公司支付给股东一部分股利。所以,股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。

2. 直接融资

【答案】直接融资是指企业不通过金融机构融通资金,是企业直接与资金供应者协商以取得资金。在直接融资过程中,资金供求双方借助于融资方式直接实现资金的转移,而无须金融机构作为媒介。直接融资的范围比较广,可采用的融资渠道和方式也比较多,主要包括发行股票或吸收直接投资、发行债券、商业信用等方式。

3. 财务杠杆

【答案】财务杠杆亦称筹资杠杆,是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的。权益资本成本是变动的,在企业所得税后利润中支付;而债务资本成本通常是固定的,并在企业所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少,首先都要扣除利息等债务资本成本,然后才归属于权益资本。

企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响,有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益,有时也可能造成一定的损失即遭受财务风险。

4. 除权与除息

【答案】(1)除权指当股份公司向股东分配权利时,从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。除权的过程是:要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定,获准除权后,公布除权日期,即除权日,在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权;在除权日之后持有的股份没有这些权利。

(2)除息指当股份公司决定对股东发放现金股息时,减除交易中股票每股领取股息的权利。其过程是股份公司获主管机关核定后确定一段时间为除息日,除息日进行股权登记的股份才有权参加股息分配;除息日之后持有的股份,无权参加股息分配。

5. 缺货成本

【答案】缺货成本是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给企业带来的损失。

,由于例如,因停工待料而发生的损失(如无法按期交货而支付的罚款、停工期间的固定成本等)

商品存货不足而失去的创利额,因采取应急措施补足存货而发生的超额费用等。

6. 公司制企业

【答案】公司是依照《公司法》组建并登记的以营利为目的的企业法人。公司的产权分属于股东,股东有权分享公司的盈利,一般对公司债务承担有限责任。股东一般不能退股,而只能转让其所持股份。因此,公司是一种资合组织,可以脱离其所有者而具有独立的生命。

二、简答题

7. 简述资本结构均衡理论的基本主张。

【答案】资本结构均衡理论将公司债务增加导致的破产费用、代理费用和风险债务引入MM 理论。认为随着债务水平的提高,这些成本会抵消债务增加导致的避税效应,因此存在一个最优的资本结构水平。资本结构均衡理论的基本主张包括以下几个方面;第一,破产仅发生于负债的企业。债务越大,固定的利息费用越多,盈利下降的可能性越大,破产的可能性也是越大。企业一旦破产,各种各样的费用将发生,如低价出售资产的损失、破产处理时间所带来的损失、律师和诉讼费用、破产前的销售下降所带来的损失,等等。总之,企业为避免破产,必须考虑合理负债,从而使企业价值难于达到最大。因此可以说,预期的破产费用的现值就是企业放弃其最大价值的代价,所以,预期的破产费用的现值应从企业最大价值中扣除。第二,由于企业的EBIT 会随经营的内外部环境的变化而波动,过度的负债将导致EBIT 下降。同时,企业的债务费用实际上和债务额有关。正因如此,企业也将防止过度负债。同理,由此而产生的后果是降低企业的最大价值。第三,负债企业的市场价值为:负债企业的市场价值=自有资本市场价值+免税现值一预期财务拮据成本现值一代理成本的现值,或:

上述公式的实质是:如果有企业税MM 模型是正确的,那么,随着负债率移向100%, 企业的价值也会不断增加。公式表示如D 为极大值,TD 和也最大,公式中持续增值的TD 是直接来源于负债利息减税,但是企业将来可能发生财务拮据成本的现值和代理成本的现值将使

增加而下降。

综上所述,资本结构均衡理论认为,随着公司债权比例的提高,公司的风险也会上升,因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性就越大,由此会增加公司的额外成本,降低公司的价值。因此,公司最佳的资本结构应当在节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本之间的平衡点。

8. 对比经营租赁与融资租赁。

【答案】(1)租赁按照租赁双方对租赁物所承担的风险和报酬为标准,可以分为融资租赁和

随负债

经营租赁。融资租赁是指在实质上转移了与一项资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的一种租赁。所有权最终可以转让,也可以不转让。经营租赁是融资租赁以外的租赁,指承租人为生产经营过程中的临时、季节性需要而向出租人短期租用某类资产的行为。

(2)融资租赁与经营租赁的主要区别:

①风险与报酬的转移不同。在两种租赁方式下所有权都归出租方。在融资租赁方式下,与租赁资产所有权有关的风险与报酬实质上已经转移,承租方需对资产计提折旧,并预提修理费及其他费用。而在经营租赁方式下,与租赁资产所有权有关的风险与报酬实质上并未转移,出租方仍需承担租赁资产的折旧、修理费用等。

②期限差异。融资租赁以承租人对设备的长期使用为前提,所以与设备的经济寿命相当。而经营租赁中承租方不打算长期租赁资产,租赁期限相对较短。

③承租人拥有的权利不同。在融资租赁中,租赁期满时,承租人对租赁资产有廉价购买的权利,也可续租,或将租赁资产退还出租方,而经营租赁在租赁期满时不具有上述权利。

④承租人在租期内是否对设备的使用价值负责。在融资租赁中,由于设备是承租人选定的,而且所有权属于出租人,因而在租期内承租人有责任保证设备的使用价值不受损失,为此要进行一些必需的维修、保养、保险工作,费用由承租人负担。但在经营租赁中,资产的维修费用一般由出租人承担。

⑤租金是否具有完全支付性。融资租赁由于期限相当于设备的经济寿命,因而在一个不间断的较长租赁期内,承租人所付租金总额要相当于出租人全部或大部分投资,可以说是一租到底。期满出租人一般把设备折价卖给承租人,双方关系宣布结束。而在经营租赁中,出租人要将租赁物多次出租才能收回投资和获取利润。

9. 简述资金成本与资金时间价值的区别。

【答案】一般认为,资金时间价值这个概念是基于这样一个前提,即资金参与任何交易活动都是有代价的,因此,资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说,资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬;而资金成本是指资金的使用者由于使用资金而付出的代价。它们都是以利息、股利等来作为其表现形式,是资金运动分别在其所有者及使用者处的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三个方面:

第一,资金时间价值表现为资金所有者的利息收入,而资金成本是资金使用者的筹资费用。 第二,资金时间价值一般表现为时问的函数,而资金成本则表现为资金占用额的函数。

第三,资金成本的基础是资金的时间价值;资金成本即时问价值,既包括资金时间价值,又包括投资风险价值。

10.简要说明资本成本率与内含报酬率的关系。

【答案】(1)资本成本是企业筹集和使用资本而承负的代价。企业筹资实务中,一般通过资本成本率来衡量资本成本。资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率,通常用百分