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一、名词解释

1． 部门出售

【答案】部门出售是指将企业的某一部分出售给其他企业。出售企业某一部分的主要目的或是为了取得一定数量的现金收入，或是为了调整企业的经营结构，集中力量办好企业有能力做好的业务。在决定是否将公司的某一部门出售时，可以进行必要的投资分析，利用净现值方法或其他投资决策方法对出售该部门的收益与继续经营该部门的收益进行比较，作为决策时的参考。

2． 可转换债券

【答案】可转换债券（convertible debenture ），是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低），又拥有从公司股票升值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。

3． 应收账款的机会成本

【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持餘销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。

4． 直接融资

【答案】直接融资是指企业不通过金融机构融通资金，是企业直接与资金供应者协商以取得资金。在直接融资过程中，资金供求双方借助于融资方式直接实现资金的转移，而无须金融机构作为媒介。直接融资的范围比较广，可采用的融资渠道和方式也比较多，主要包括发行股票或吸收直接投资、发行债券、商业信用等方式。

5． 安全存量

【答案】安全存量是指为了防止因生产量增加或提前领料，使当月耗用量超过计划或因故延迟交货等特殊原因，必须保持一定数量的保险储备量，称之为安全存量（也称为保险储量）。其

多少取决于最长交货期、每天最大用量与正常交货期、每天正常用量。其计算公式为：

安全存量=（预计每日最大耗用量一预计平均每日耗用量）X 提前曰数

6． 积极型筹资政策

【答案】采取积极型筹资政策，就是企业的全部长期资产和一部分长期性流动资产由长期资金融通；部分长期性流动资产和全部临时性流动资产由短期资金融通。

二、简答题

7． 什么是营运资金管理政策? 营运资金筹资政策有哪三种类型？

【答案】（1）营运资金管理是财务管理中的一项重要内容。营运资金管理内容具体包括营运资金数量的确定、营运资金的筹措、流动资产与流动负债比例等。营运资金管理中形成的制度及

方法，称为营运资金管理政策。具体来说，包括营运资金持有政策与营运资金筹资政策两个方面。

（2）不同性质的流动资产的筹资方式是不同的，企业在筹措流动资金时，既要保证一部分稳定的资金来源，又要合理安排一些短期资金来源。这种长期性流动资产与临时性流动资产筹资方式的安排与组合即为营运资金的筹资政策。

营运资金筹资政策有三种：

①积极型筹资政策。采取这种政策，企业的全部长期资产和一部分长期性流动资产由长期资金融通；部分长期性流动资产和全部临时性流动资产由短期资金融通。采用积极型筹资政策，短期资金在筹资总额中所占比重较大，这就有利于降低企业的资金成本。但这种筹资方式的风险也比较大。企业可能产生不能按时清偿本息的风险。同时，短期资金的利率经常发生变动，其成本具有不确定性。

②保守型筹资政策。采取这种政策，企业的全部长期资产、全部长期性流动资产和一部分临时性流动资产由长期资金融通；另一部分临时性流动资产由短期资金融通。采用保守型筹资政策，短期资金在筹资总额中所占比重较小，而长期资金所占比重较大。当企业临时性流动资产需要量下降，使企业全部资金需要量降至长期资金总额以下时，暂时闲置的长期资金可以用于购买短期有价证券；当临时性流动资产需要量上升需要资金时，企业可以出售短期有价证券或筹集短期资金。这种筹资政策具有良好的安全性，有利于降低筹资风险，但长期资金投资于流动资产可能提高企业资金成本，从而损失部分收益。

③适中型筹资政策。采取这种筹资政策，企业的全部长期资产和全部长期性流动资产由长期资金融通，全部临时性流动资产由短期资金融通。采用适中型筹资政策，临时性流动资产由短期资金融通，有助于降低资金成本，増加运用资金的弹性；长期资产和长期性流动资产由长期资金融通，有助于控制筹资风险，回避市场利率波动。

8． 简述兼并与收购的异同。

【答案】（1）兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式（如承担债务、利润返还等）购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分资产或股权，以获得该企业的控制权。“收购”，按中国《证券法》的规定：持有一家上市公司发行在外的股份的百分之三十时发出要约收购该公司股票的行为。收购的对象一般有两种：股权和资产。

（2）收购与兼并的相似点：①基本动因相似。要么为扩大企业市场占有率；要么为扩大经营规模；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。总之，都市增强企业实力的外部扩张策略或途径。②都以企业产权为交易对象，都是企业资本经营的基本方式。

（3）收购与兼并的区别：①在兼并中，被合并企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。②兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的一同转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。③兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营处于停滞半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。

9． 试解释自由现金流量的含义与作用。

【答案】自由现金流量与经营现金流量、现金净流量不同，一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量，表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分。其定义式为：自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额一股利一购买长期资产支出十出售长期资产得到的现金。

作用：一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，企业对外融资的要求也越低，企业的财务状况越健康。自由现金流量才是企业用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。如果一个企业的自由现金流量大于零，则表明该企业不需任何外部筹资即可满足经营的扩张。

10．什么是现金流量? 其构成内容是怎样的？

【答案】（1）现金流量是指一个投资项目所引起的企业现金支出和现金收入増加的数量。现金流量是西方财务管理中的重要概念。应用现金流量概念，应当注意的是，这里的现金指的是项目发生的所有货币资金和项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。

（2）现金流量的构成可以按现金流量发生时间序列和按现金的流入、流出两种方式表述。按现金流量发生时间序列，一般由以下三部分构成：

①初始现金流量。初始现金流量是指项目开始投资时发生的现金流量，有时也称初始投资，