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一、名词解释

1． 回归分析法

【答案】回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销詹数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bX。式中，Y 表示资本需要总额；a 表示不变资本总额；b 表示单位业务量所需要的可变资本额；X 表示经营业务量。

其中，不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。

2． 资本成本

【答案】资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息

和向股东支付的股利等。从投资者的角度而言，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。

资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息，向股东分配的股利等；（2）筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

3． 利润预算

【答案】利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算。利润预算主要包括：营业利润、利润总额和税后利润预算以及每股收益预算。

4． 融资优序理论

【答案】融资优序理论认为，非对称信息的存在使得投资者从企业融资结构的选择来判断企业的市场价值。通常，经理在股票价格被低估时不愿意为投资项目筹措资本而发行股票，而仅在股票价格被高估时才发行股票。因而，股票融资会被投资者视为企业经营不良的信号，投资者不愿购买该企业的股票，从而低估企业的市场价值。为了避免股票定价过低的损失，企业的融资顺序应为：内部融资〉举债融资〉股票融资。

5． 剩余股利政策

【答案】剩余股利政策是指在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利的股利政策。剩余股利政策是一种投资优

先的股利政策，采用该股利政策的先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率。

采取剩余股利政策，其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资本成本，也有利于提高公司价值。但因其各期股利忽高忽低，不会受到希望有稳定的股利收入的投资者的欢迎。

6． 权益资金

【答案】亦称自有资金，是指企业所有者提供的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。

二、简答题

7． 简述贴现现金流量指标各自的优缺点。

【答案】贴现现金流量指标主要有净现值、内含报酬率、获利指数、折现的投资回收期等。对于这类指标的使用，体现了折现现金流量的思想，即把未来现金流量折现，使用现金流量的现值计算各种指标，并据以进行决策。

（1）净现值。净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。如果投资期超过1年，则是减去初始投资的现值以后的余额。其决策规则是：只有一个备选方案时，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；有多个备选方案的互斥项目选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

净现值法的优点在于考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法；缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。

（2）内含报酬率。内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。其决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本或必要报酬率，就采纳，反之则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。

内含报酬率法优点是考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解；缺点是这种方法的计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF 不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出。

（3）获利指数。又称利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳；否则就拒绝；在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。

获利指数法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力。由于获利指数是用相对数来表示，所以有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比；缺点是获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

8． 简述应收账款的功能与成本。

【答案】（1）应收账款的功能

应收账款的功能是指它在生产经营中的作用。主要有以下两个方面：

①增加销售的功能。在市场竞争比较激烈的情况下，赊销是促进销售的一种重要方式。进行赊销的企业，实际上是向顾客提供了两项交易：一是向顾客销售产品；二是在一个有限的时期内向顾客提供资金。虽然赊销仅仅是影响销售量的因素之一，但在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况下，赊销的促销作用是十分明显的，特别是在企业销售新产品、开拓新市场时，赊销更具有重要的意义。

②减少存货的功能。企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储费和保险费等支出；相反，企业持有应收账款，就不需要上述支出。因此，无论是季节性生产企业还是非季节性生产企业，当产成品存货较多时，一般都可采用较为优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少产成品存货，节约各种支出。

（2）应收账款的成本

持有应收账款，也要付出一定的代价。应收账款的成本包括：

①应收账款的机会成本。企业资金如果不投放于应收账款，便可用于其他投资并获得收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这种因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，这种成本一般按有价证券的利息计算。

②应收账款的管理成本。主要包括：a. 调查顾客信用情况的费用；b. 收集各种信息的费用；c. 账簿的记录费用；d. 收账费用；e. 其他费用。

③应收账款的坏账成本。应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本。此项成本一般与应收账款的数量成正比。

9． 我国股份制企业和非股份制企业在税后利润分配顺序上有何差异？

【答案】股份公司税后利润分配顺序如下：抵补被没收的财物损失及支付滞纳金和罚款、弥补以前年度（超过5年）亏损、法定盈余公积金、公益金、优先股利、任意盈余公积金、向普通股东分配股利、转作资本的普通股股利。股份合作制企业税后利润应按顺序分配。一是弥补企业上年度亏损；二是提取法定盈余公积金；三是提取公益金；四是支付优先股股利；五是提取任意

盈余公积金；六是支付普通股股利。企业上年度应分未分的利润，可以并入本年度向出资者分配。

根据《企业财务通则》的规定，非股份制企业税后可供分配的利润，除国家另有规定外，应按下列顺序分配：

（1）承担被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款；（2）弥补企业以前年度亏损；（3）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金已达到注册资本50%时不再提取；（4）提取公益金；（5）向投资者分配利润。企业以前年度未分配利润，可以纳入本年度向投资者分配。

10．资本回收值和年金现值的区别是什么？

【答案】年金现值是考虑了货币资金的时间价值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，