2017年四川师范大学财务管理(跨专业加试)考研复试核心题库
● 摘要
一、名词解释
1． 赎回条款与回售条款
【答案】赎回指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。
回售指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债持有人按事先约定的价格将所持有转债卖给发行人的行为。
赎回条款和回售条款是可转换证券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。
2． 破产债权
【答案】破产债权是指破产宣告前成立的，对破产人发生的，依法在规定的申报期内申报确认，并且只能通过破产程序由破产财产众得到公平清偿的债权。我国《破产法》规定：“破产宣告前成立的无财产担保的债权和放弃优先受偿权利的有财产担保的债权为破产债权。”
3． 流动比率
【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的比率，其计算公式为:
这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。
4． 期望报酬率
【答案】期望报酬率是根据未来各可能报酬率的均值来反映的。也就是说，一项投资的期望报酬率，就是它未来各可能报酬率的均值。
5． 信用政策
【答案】信用政策又称应收账款政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范。信用政策是企业财务政策的重要组成部分，其主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。
信用政策和经济环境是影响企业应收账款水平的主要因素。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。最佳信用政策及应
收账款的最佳水平取决于企业本身的经营状况。
6． 净现值（NPV ）和内含报酬率（the internal rate of return）
【答案】净现值和内部报酬率都是评价投资项目经济效益的指标。
（1）净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为：净现值=
k 年的现金流出量；I 为预定的贴现率。
净现值法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法；缺点是不能提示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。
（2）内含报酬率又称内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。
内部报酬率的优点：①考虑了资金的时间价值；②反映了投资项目的真实报酬率；③概念易于理解。内部报酬率的缺点：计算过程比较复杂，特别是每年净现值流量不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。
其中，n 为投资年限；为第k 年的现金流入量；为第
二、简答题
7． 简述资金成本与资金时间价值的区别。
【答案】一般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的，因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬；而资金成本是指资金的使用者由于使用资金而付出的代价。它们都是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者处的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三个方面：
第一，资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用者的筹资费用。 第二，资金时间价值一般表现为时问的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数。
第三，资金成本的基础是资金的时间价值；资金成本即时问价值，既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。
8． 如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？
【答案】企业的财务战略要适应内外环境的变化，具有防范未来风险的意识，着眼于企业未来长期稳定的发展。财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
现代经济发展的周期性是以工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的重要表征。我国经济周期的直观表现特征是：周期长度不规则，发生频率高。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合：
（1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。其主要举措有增加厂房设备、采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等。
（2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。繁荣初期应继续扩充厂房设备、采用融资租赁、继续建立存货、提高产品价格、开展营销筹划、增加劳动力。
（3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略，如停止扩张、出售多余的厂房设备、停产无利润的产品、停止长期米购、削减存货、减少雇员。
（4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略，应建立投资标准、保持市场份额、压缩管理费用、放弃次要的财务利益、削减存货、减少临时性雇员。
因而，从企业财务的角度看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减轻经济震荡对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。
9． 什么是最佳资本结构？确定最佳资本结构有哪些方法？
【答案】最佳资本结构就是使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
确定最佳资本结构常用的定量分析法包括每股收益分析法、比较资本成本法和比较公司价值法等。
（1）每股收益无差别点法
每股收益无差别点法是在计算不同融资方案下企业的每股收益（EPS ）相等时所对应的盈利水平（EBIT ）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。显然，基于每股收益无差别点法的判断原则是比较不同融资方式能否给股东带来更大的净收益。
（2）资本成本比较法
资本成本比较法是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
（3）比较公司价值法
从根本上讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而，只有在风险不变的情况下，每股收益的増长才会直接导致股价的上升，实际上经常是随着每股收益的增长，风险也会加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬时，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。所以，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。
10．股利政策的核心问题是什么？你如何评价固定股利政策和固定股利支付率政策？
【答案】股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策是公司财务管理的一个重要方面，它不仅关系到投资收益的分配，而且关系到公司投资、融资和股票价格等各个方面。一般来说，影响股利政策的因素有：法律因素、债务契约因素、公司自身因素和股东因素。
（1）股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问题。常用的股利政策
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