当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 流动比率

【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的比率，其计算公式为:

这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。

2． WACC

【答案】WACC 即加权平均资本成本。加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本，一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故又称综合资本成本。

加权平均资金成本=£个别资金成本X 个别资金占总资金的比重（即权重）

对于权重的选择，可以选择账面价值为基础计算，也可以利用市场价值为计算基础，还可以利用目标价值为计算基础。但是如果不特指，都以账面价值为计算权重的基础。影响它的因素主要有：资本结构、个别资本成本和筹资费率。

3． 股利无关论

【答案】股利无关论认为，企业的股权政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国股票财务学专家米勒（Miller ）和莫迪格莱尼（Modigliani ）于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此，这一理论也被称为MM 理论，MM 理论认为，投资者不会关心公司的股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案的获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。在公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配得较少，留利较多，公司的股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，留利较少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利地筹集到新的资金。所以，股票价格与公司的股利政策是无关的。

4． 融资租赁

【答案】又称长期租赁，是指出租人按照租赁协议或合同，购买承租人所需的设备，并将其出租给承租人长期使用的一种租赁方式。

5． 静态投资回收期

【答案】静态投资回收期是指收回全部初始投资所需要的时间，通常以年为单位。这一指标衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策要求的最高标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。其计算公式为

：

式中：T 为投资回收期，为t 时期的现金流入量，为初始投资额。投资回收

期的特点是计算简单，易于理解，且在一定程度上考虑了投资的风险状况（投资回收期越长，投

，故在很长时间内被投资决策者们广泛运用。其缺点是：①资风险越高，反之，投资风险则减少）

投资回收期指标将各期现金流量给予同等的权重，没有考虑资金的时间价值；②投资回收期指标只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后现金流量对投资收益的贡献；③投资回收期指标的标准确定主观性较大。

6． 周转信用协议

【答案】周转信用协议是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议。在协议有效期内，只要企业的借款总额未超过协议规定的最高限额，金融机构就必须满足企业提出的借款要求，对周转信用协议负法律责任，而借款企业则必须按借款限额未使用部分的一定比例向金融机构支付承诺费。

二、简答题

7． 什么是最佳资本结构？确定最佳资本结构有哪些方法？

【答案】最佳资本结构就是使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。

确定最佳资本结构常用的定量分析法包括每股收益分析法、比较资本成本法和比较公司价值法等。

（1）每股收益无差别点法

每股收益无差别点法是在计算不同融资方案下企业的每股收益（EPS ）相等时所对应的盈利水平（EBIT ）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。显然，基于每股收益无差别点法的判断原则是比较不同融资方式能否给股东带来更大的净收益。

（2）资本成本比较法

资本成本比较法是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

（3）比较公司价值法

从根本上讲，财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化。然而，只有在风险不变的情况下，每股收益的増长才会直接导致股价的上升，实际上经常是随着每股收益的增长，

风险也会加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬时，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。所以，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。

8． 为什么许多大公司愿意采用低正常股利加超额股利政策？

【答案】低正常股利加超额股利政策是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会给公司造成大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入；在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时，可以向股东发放额外的股利。

许多大公司都愿意采用低正常股利加超额股利政策，这是因为：

（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度増加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。

（2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。以上各种股利政策各有所长，公司在分配股利时应借鉴其基本决策思想，制定适合自己具体情况的股利政策。

9． 可转换公司债券的基本要素是什么？

【答案】可转换公司债券除了一般公司债券的基本要素外，还具有其特定的基本要素。这些基本要素是：

（1）标的股票。可转换公司债券的标的股票一般是发行公司自己的股票，也有的是其他公司的股票。

（2）转股价格。是指募集说明书事先约定的可转换公司债券转换为每股股份所支付的价格，通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国《上市公司证券发行管理办法》的规定，转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。公司发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。

（3）转换比率。是每张可转换债券所能够转换的普通股股数。在转换价格固定时，转换比率也是固定的，否则会随着转换价格的提高而降低。持有人所持有债券的面值有时发生不足以转换为一股股票的余额，发行公司则应当以现金支付。

（4）转换期限。是可转换债券转换为股票的起始日至结束日的期间。一般而言，可转换期限的长短与可转换债券的期限有关。我国可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。按照规定，上市公司发行的可转换债券，在发行结束后6个月内，持有人可以按照约定的条件随时将其转换为股票。