2017年华侨大学会计学、财务管理之财务管理复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1. 安全存量
【答案】安全存量是指为了防止因生产量增加或提前领料,使当月耗用量超过计划或因故延迟交货等特殊原因,必须保持一定数量的保险储备量,称之为安全存量(也称为保险储量)。其多少取决于最长交货期、每天最大用量与正常交货期、每天正常用量。其计算公式为:
安全存量=(预计每日最大耗用量一预计平均每日耗用量)X 提前曰数
2. 直接融资
【答案】直接融资是指企业不通过金融机构融通资金,是企业直接与资金供应者协商以取得资金。在直接融资过程中,资金供求双方借助于融资方式直接实现资金的转移,而无须金融机构作为媒介。直接融资的范围比较广,可采用的融资渠道和方式也比较多,主要包括发行股票或吸收直接投资、发行债券、商业信用等方式。
3. 获利指数
【答案】获利指数又称利润指数,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为
:
获利指数法的决策规则是,在只有一个备选方案的采纳与否决策中,获利指数大于或等于1,则采纳;否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中,应采用获利指数超过1最多的投资项目。获利指数法的优点是考虑了资金的时间价值,能够真实地反映投资项目的盈利能力,缺点在于只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富,忽略了互斥项目之间投资规模上的差异,所以在多个互斥项目的选择中,可能会得到错误的答案。
4. 补偿余额
【答案】补偿余额是金融机构要求借款企业在其存款账户上保留按实际借款额的一定比例(如10%〜20%)计算的存款余额。
5. 每股收益
【答案】每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标,它反映普通股的获利水平。其公式为每股收益=净利润+年度末普通股份总数。计算每股收益时要注意的问题包括:合并报表问题、优先股问题、年度中普通股増减问题、复杂股权结构问题。使用每股收益分析盈利性时要注意的问题:①每股收益不反映股票所含有的风险;②不同股票的每一股在经济上不等量,限制了每
如果投资是多期完成的,则计算公式为
:
股收益的公司间比较;③每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司股利分配政策。
6. 融资优序理论
【答案】融资优序理论认为,非对称信息的存在使得投资者从企业融资结构的选择来判断企业的市场价值。通常,经理在股票价格被低估时不愿意为投资项目筹措资本而发行股票,而仅在股票价格被高估时才发行股票。因而,股票融资会被投资者视为企业经营不良的信号,投资者不愿购买该企业的股票,从而低估企业的市场价值。为了避免股票定价过低的损失,企业的融资顺序应为:内部融资〉举债融资〉股票融资。
二、简答题
7. 财务分析的应用领域有哪些?如何区分财务分析基本内容与财务分析应用内容?
【答案】(1)对财务分析产生与发展在早期做出重要贡献的是贷款人和投资者,正是他们对财务报表信息的需要影响着财务分析的产生和发展。在近代,企业经理、银行家和其他人对财务信息的需要进一步影响着财务分析的发展进程。
20世纪初,财务报表开始大规模使用于信贷项目,财务分析开始出现,主要是财务报表的比较,并在投资领域开始了财务分析的应用。
现代财务分析的领域不断扩展,全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。随着经济发展、体制改革和现代公司制的出现,财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。
(2)现代财务分析中通常可以分为财务分析与分析应用。财务分析往往介绍财务分析基本内容与基本方法;分析应用则突出各实践领域的财务分析,如证券市场分析、兼并分析。相应地,这些分析产生了财务分析基本内容和财务分析应用内容。一般来说,盈利能力分析、风险分析等为财务分析基本内容;而企业重组分析、证券市场分析、价值评估分析等为财务分析应用内容。
8. 为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心?
【答案】杜邦分析是主要利用各种财务比率之间的内在联系,对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法,重点揭示企业获利能力及权益乘数对股东权益报酬率的影响,以及各相关指标间的相互作用关系。
股东权益报酬率即权益净利率,指普通股投资者获得的投资报酬率。股东权益报酬率是杜邦系统的核心。
(1)股东权益报酬率具有很好的可比性,可用于不同企业之间的比较。由于资本具有逐利性,总是流向投资报酬率高的行业和企业,因此各企业的股东权益报酬率会比较接近。如果一个企业的股东权益报酬率经常高于其他企业,就会引来竞争者,迫使该企业的股东权益报酬率回到平均水平。如果一个企业的股东权益报酬率经常低于其他企业,就得不到资金,会被市场驱逐,使得幸存企业的股东权益报酬率提升到平均水平。
(2)股东权益报酬率不仅有很好的可比性,而且有很强的综合性。为了提高股东权益报酬率,
管理者可以有二种途径: 股东权益报酬率
无论提高其中的哪个比率,股东权益报酬率都会提高。其中,“销售净利率”是利润表的概括,“销售收入”在利润表的第一行,“净利润”在利润表的最后一行,两者相除可以概括全部经营成果;“权益乘数”是资产负债表的概括,表明资产、负债和股东权益的比例关系,可以反映最基本的财务状况;“总资产周转次数”把利润表和资产负债表联系起来,使股东权益报酬率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。
(3)杜邦分析体系是一个多层次的财务比率分析体系,如下图所示。
第一层次的分解,把股东权益报酬率分解为销售净利率、总资产周转次数和权益乘数,这三个比率在各企业之间可能存在显著差异。通过对差异的比较,可以观察本企业与其他企业的经营战略和财务政策有什么不同。
①分解出来的销售净利率和总资产周转次数,可以反映企业的经营战略。通常,销售净利率较高的制造业,其周转率都较低;周转率很高的零售业,销售净利率很低。资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩,是最重要的盈利能力分析指标。
②分解出来的财务杠杆可以反映企业的财务政策。为了提高流动性,只能降低盈利性。因此,经营风险低的企业可以得到较多的贷款,其财务杠杆较高;经营风险高的企业,只能得到较少的贷款,其财务杠杆较低。资产净利率于财务杠杆负相关,共同决定了企业的股东权益报酬率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。
杜邦系统在揭示上述关系后,再将净利润、总资产层层分解,这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。
(4)企业财务管理的重要目标是实现股东财富的最大化,股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的盈利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何,而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况,即企业的资本结构。
综上所述,杜邦分析的核心是股东权益报酬率。股东权益报酬率是整个杜邦分析系统中综合性极强、最有代表性的财务比率。