● 摘要
本文对国内外关于股价与汇率关系的研究首先进行了文献的梳理和论述，接着介绍了两个主流的理论模型，它们是流量导向模型和股票导向模型，汇率与股票之间信息传递的方式紧随其后给予介绍。第三章和第四章分别作了关于股票和汇率价格溢出和收益率波动溢出的实证分析，在进行实证分析时，文章主要运用了VAR模型和多元BEKK-GARCH模型，从一阶矩和二阶矩的角度分析了两者间的关系。
研究结果表明：人民币兑美元汇率与上证A股综合指数收盘价之间不存在长期的协整关系；运用Granger因果检验发现：双向的因果关系在人民币兑美元汇率与股指之间存在，显著性水平为1%。即人民币兑美元汇率是上证A股指数的Granger原因，反之上证A股指数也是人民币兑美元汇率的Granger原因。人民币兑美元汇率波动对股票价格的影响较大，股价波动对人民币汇率影响相对来说比较小。股票市场和外汇市场存在波动率的溢出效应，但是溢出效应是不对称的、单向的。在收益率的波动方面，汇率对股指有显著的波动溢出效应，反之股市的波动对汇市的影响有限。最后基于本文的实证研究结果，提出了一些针对汇率制度和股票市场的政策建议。