2017年东北电力大学财务管理之财务管理学考研复试核心题库
● 摘要
一、名词解释
1． 综合杠杆度
【答案】综合杠杆度亦称综合杠杆系数，指经营杠杆和财务杠杆共同作用下销售与每股收益之间的影响程度。经营杠杆通过扩大销售影响息税前盈余，而财务杠杆通过扩大息税前盈余影响收益。两种杠杆共同起作用时，销售稍有变动就会使每股收益产生更大的波动。通常把这种杠杆的连锁作用称为综合杠杆度。它是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，用公式表示为
：
2． 资本成本率
【答案】资本成本率即资本成本的相对数，是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率。资本成本率包括：
（1）个别资本成本率，是指企业各种长期资本的成本率，如股票资本成本率、债券资本成本率、长期借款资本成本率。企业在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。
（2）综合资本成本率，是指企业全部长期资本的成本率。企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。
（3）边际资本成本率，是指企业追加长期资本的成本率。企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本率。
3． 公司治理
【答案】（1）狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制，即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离，其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。
（2）广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司己不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。但一般来说对公司治理概念的理解至少包含以下两层含义：①公司治理是一种合同关系。②公司治理的功能是配置权、责、利。关系合同要能有效，关键是要对在出现合同未预期的情况时谁有权决策
做出安排。
4． 认股权证
【答案】认股权证（warrant ）, 是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。
认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。
5． 信用额度
【答案】信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。
6． 股权分割（spin-off ）
【答案】股权分割（spin-off ）, 又称资产分割，指将原公司分解为两个或两个以上的完全独立的公司，分立后的企业各自有自己独立的股东会，董事会和经理人员，原公司的股东同时成为分立后的所有新公司的股东。实际股权分割的主要好处是可以突出原公司各部门的经营特色，向投资者提供更加明确的投资选择。
二、简答题
7． 简要说明资本成本率与内含报酬率的关系。
【答案】（1）资本成本是企业筹集和使用资本而承负的代价。企业筹资实务中，一般通过资本成本率来衡量资本成本。资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。一般而言，资本成本率分为个别资本成本率、综合资本成本率和边际资本成本率。在有风险的情况下，资本成本率就是企业的必要报酬率。
（2）内含报酬率（也称为内部报酬率，internal rate of return, 缩写为IRR ）是指使投资项目的净现值为零的贴现率。内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。
（3）资本成本率与内含报酬率的关系：①资本成本率反映企业项目筹资的成本代价；内含报酬率反映投资项目的真实报酬。也就是说，资本成本率从成本的角度评价投资项目，而内含报酬率则从真实收益的角度分析投资项目。②内含报酬率法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率则采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。即，在具体的投资项目决策中，需要利用资本成本率（或必要报酬率）和内含报酬率两个指标，相互比较，并作出投资决策。
8． 公司进行股利分配的内部制约因素有哪些？
【答案】股份公司在确定其股利分配政策时，除考虑理论分析的结果外，更要考虑诸多实际因素的影响。影响公司股利分配政策的主要内部因素有以下几种：
（1）盈余的稳定性
公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利分配决策的重要基础。一般来说，一个公司的盈利越稳定，其支付率会越高，因为盈利稳定的公司对保持较同的股利支付率更有信心。而且收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是其股利支付能力的保证。
（2）资产的流动性
较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低；而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。
（3）举债能力
具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多留存盈余，因而采取较紧的股利政策。
（4）投资机会
有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往较少发放现金股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的现金股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低现金股利政策；处于经营收缩的公司多采取高现金股利政策。
（5）资本成本
与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。所以，从资本成本考虑，如果公司有筹资需要，也应当采取低现金股利政策。
（6）债务需要
具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务也可直接用经营积累偿还债务。如果公司认为后者适当的话（比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入
，将会减少现金股利的支付。 资本市场）
9． 企业财务管理过程中，必须有效协调哪些利益关系？
【答案】企业财务管理的目标有许多观点，包括利润最大化、每股盈余最大化和股东财富最大化等。企业财务管理过程中，涉及众多利益相关者的利益，因此需要有效协调各种利益关系。
（1）股东与经营者的利益关系。在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。而经营者的具体行为目标与委托人并不一致，他们的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险等。在这些目的和动机的作用下，经营者可能会背离股东目标，表现在道德风险和逆向选择等方面。为了防止经营者背离股东的目标，一般有监督、激励等方式协调两者的利益关系。
（2）股东与债权人的利益关系。当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是
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