2018年重庆工商大学旅游与国土资源管理学院811管理类综合之财务管理学考研强化五套模拟题
● 摘要
一、简答题
1． 试说明直接筹资和间接筹资的区别。
【答案】直接筹资与间接筹资的区别主要体现在以下几个方面：
（1）筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券如股票和债券为媒介；而间接筹资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。
（2）筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多；而间接筹资的范围相对狭窄，筹资渠道和筹资方式比较少。
（3）筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，手续简便，故筹资效率较高，筹资费用较低。
（4）筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间接筹资有时主要是为了适应资本周转的需要。
2． 与存货有关的订货成本、储存成本和资本成本对财务经理有什么重要意义？
【答案】（1）订货成本，是指为订购存货而发生的成本。当存货是从外部购入时，订货成本是指订购费用，如采购材料所发生的文件处理费、差旅费等；当存货由企业内部制造时，订货成本则是指安排生产各种存货的费用。订货成本对于财务经理来说，订货次数若过于频繁，则会加大存货总成本。一般需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，即最佳订货批量。
（2）储存成本，是指存货储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占有资金支付的利息费用等。对财务经理的意义如下：
①储存必要原材料和在产品，可以保证生产正常进行。
②储备必要的产成品，有利于销售。因为顾客为节约采购成本和其他费用，一般要成批采购；另外，为了应付市场上突然到来的需求，也应适当储存一些产成品。
③适当储存原材料和产成品，便于企业组织均衡生产，降低产品成本。
④留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。
（3）资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括资金占用费和资金筹措费用：①资金占用费。资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率，包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分。②资金筹措费用。资金筹措费用是指企业在筹资
过程中所发生的费用。
正确计算资本成本对财务经理的意义如下：
①评价投资项目；
②确定筹资方案的重要依据；
③衡量企业经营成果的尺度。
3． 简要说明股东财富最大化目标下的公司财管管理的逻辑结构。
【答案】（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定、股票价格达到最高时，股东财富也达到最大，从而股东财富最大化又演变为股票价格最大化。企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来，企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素，以符合股东的最大利益。
（2）股东财富最大化目标考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理，具有积极的内涵:①对于额外的风险，要求有更高的预期收益补偿，忽略风险的差别将会导致错误的决策；②对于相同的投资报酬，现金流入越早其价值越大，忽略现金流入时间的判别将会导致错误的决策；③当公司可以通过一项新的投资提高盈利水平时，如果公司的股东用同样的资金在另一项风险相同的投资中可以获得更高的收益率，那么只要从股东的利益出发，公司的经营者就会投资于收益更高的项目。
（3）股东财富最大化目标综合地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响公司股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；不仅要提高公司利润，还要权衡股东资金的机会成本，不能因忽视相对比较而损害了股东的利益。
4． 简述如何选定目标公司进行并购。
【答案】确定公司并购战略后，即应选择合适的目标公司，目标公司的选定主要有以下几方面：
（1）公司自我评价。首先要反省自身的经济实力，评估目前的资金实力、业务水平、产品在市场上所占份额和利润等，其次要评估所在行业的现状和发展前景。再次要权衡公司的发展战略和发展方向。
（2）对待定目标公司进行分析。首先分析其所处的行业环境，把握该行业发展的总体趋势，发现潜在的障碍。其次对目标公司的产物状况进行分析，主要根据目标公司公布的年终报表、中期业务报告等财务报告，这其中除文字说明外，尚有资产负债表、损益表等主要的会计报表，都是分析的主要依据。再次要对公司的经营能力进行分析。
（3）对公司并购依据进行分析。分析并购双方的优势和劣势，包括财务经济、市场销售能力、
市场分布状况、生产能力等，力求最大限度的实现协同效应。
（4）对公司并购可能性进行分析。包括目标公司自身具有被收购或兼并的可能性和目标价格高低及收购方承受能力的大小。
二、论述题
5． 对一个信用申请者进行分析，你将从哪些渠道获得信息？如果你是一名财务主管。你认为应从哪些方面防范公司的信用风险？
【答案】对一个信用申请者进行分析，主要从以下几个渠道来获得信息。
（1）依靠外部信息来评价信用申请者的品质、财务状况和抵押品。这些分析是从借款者在贷款申请中提供的信息开始的。申请的贷款有多少，目的是什么，借款者有什么其他债务，什么资产可以作为抵押品来支持贷款。
（2）和其他的贷款人联系以了解他们和这个客户关系的经验。包括：以前的贷款协议安排的贷款是否能按时偿还，存款余额是否能维持在高水平。借款者以前借了多少钱，以前的贷款偿还情况如何，是否有拖欠还款的事实。借款者是否曾经宣布破产。
（3）大多数企业借款者在其公司债券和其他债务证券，以及公司全面的信用记录中都有信用等级。穆迪和标准普尔等国际公司为几千家公司企业提供全面的信用评级。
信用风险是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。这类风险对于任何一个金融投资者都存在，但因债务人的信誉、经营状况和金融工具的种类不同而不同。因此，在金融投资中，审时度势、采取必要的保值措施是非常必要的。
作为一名财务主管，主要可以从以下几个方面防范公司的信用风险：
（1）加强对债务人的定性信用分析。主要集中在5个方面，即所谓的“5C”原则：借款人品格（Character ）、借款人能力（Capacity ）、企业的资本（Capital ）、抵押（Collateral ）、借款人经营的环境条件（Condition ）。通过这一方法对借款人进行系统分析，以确定是否给予贷款及相应贷款条件。
①品质，指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。企业必须设法了解顾客过去的付款记录，看其是否有按期如数付款的一贯做法，及与其他供货企业的关系是否良好。这一点经常被视为评价顾客信用的首要因素。
②能力，指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及流动资产与流动负债的比例。顾客的流动资产越多，其转换为现金支付款项的能力越强。同时，还应该注意顾客流动资产的质量，看是否有存货过多、过时或质量下降，影响其变现能力和支付能力的情况。
③资本，指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。
④抵押，指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤为重要。一旦收不到这些顾客的款项，便以抵押品抵补。如果这些顾客提供足够的抵押，就可以考虑向他们提供相应的信用。
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