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一、简答题

1． 简述应收账款的功能与成本。

【答案】（1）应收账款的功能

应收账款的功能是指它在生产经营中的作用。主要有以下两个方面：

①增加销售的功能。在市场竞争比较激烈的情况下，赊销是促进销售的一种重要方式。进行赊销的企业，实际上是向顾客提供了两项交易：一是向顾客销售产品；二是在一个有限的时期内向顾客提供资金。虽然赊销仅仅是影响销售量的因素之一，但在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况下，赊销的促销作用是十分明显的，特别是在企业销售新产品、开拓新市场时，赊销更具有重要的意义。

②减少存货的功能。企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储费和保险费等支出；相反，企业持有应收账款，就不需要上述支出。因此，无论是季节性生产企业还是非季节性生产企业，当产成品存货较多时，一般都可采用较为优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少产成品存货，节约各种支出。

（2）应收账款的成本

持有应收账款，也要付出一定的代价。应收账款的成本包括：

①应收账款的机会成本。企业资金如果不投放于应收账款，便可用于其他投资并获得收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这种因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，这种成本一般按有价证券的利息计算。

②应收账款的管理成本。主要包括：a. 调查顾客信用情况的费用；b. 收集各种信息的费用；c. 账簿的记录费用；d. 收账费用；e. 其他费用。

③应收账款的坏账成本。应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本。此项成本一般与应收账款的数量成正比。

2． 简述资金成本与资金时间价值的区别。

【答案】一般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的，因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬；而资金成本是指资金的使用者由于使用资金而付出的代价。它们都是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者处的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三个方面：

第一，资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用者的筹资费用。

第二，资金时间价值一般表现为时问的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数。

第三，资金成本的基础是资金的时间价值；资金成本即时问价值，既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。

3． 企业财务管理过程中，必须有效协调哪些利益关系？

【答案】企业财务管理的目标有许多观点，包括利润最大化、每股盈余最大化和股东财富最大化等。企业财务管理过程中，涉及众多利益相关者的利益，因此需要有效协调各种利益关系。

（1）股东与经营者的利益关系。在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。而经营者的具体行为目标与委托人并不一致，他们的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险等。在这些目的和动机的作用下，经营者可能会背离股东目标，表现在道德风险和逆向选择等方面。为了防止经营者背离股东的目标，一般有监督、激励等方式协调两者的利益关系。

（2）股东与债权人的利益关系。当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。股东可能通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常见的方式有:股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施:在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（3）企业和社会的利益关系。企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的，但也有不一致的地方。例如，企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。因此，法律及行政法规的规范和社会公众的监督可以约束企业损害社会利益的行为，企业依法经营的情况下一方面为自己谋求利益也会使社会受益。

4． 简述企业的并购风险。

【答案】企业并购是高风险经营，并购风险非常复杂和广泛，企业应谨慎对待，尽量避免风险，并把风险消除在并购的各个环节之中，以求并购成功。

概括而言，在并购过程中，并购企业主要面临以下风险：

（1）市场风险。并购对象如果是上市公司，并购消息一经外传，立即会引起目标公司的市价飞涨，増添并购的难度；并购对象如果是非上市公司，消息一出，也容易引起几家公司的竞标，使价格上涨。这种因股票市场或产权交易市场引起的价格变动的风险，称为市场风险。

（2）营运风险。营运风险是指并购方在并购完成后，可能无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应，难以实现规模经济。通过并购形成的新企业因规模过于庞大而产生规模不经济，甚至整个企业集团的经营业绩都会被并购进来的新企业所拖累。

（3）反收购风险。一般情况下，被并购的企业对并购行为往往持不欢迎和不合作态度，尤其在面临敌意收

购时，可能不惜一切代价进行反收购，这些无疑会对收购方构成相当大的风险。

（4）融资风险。企业并购需要大量的资金，所以，并购决策会同时对企业资金规模和资本结构产生重大影响。与并购相关的融资风险具体包括资金是否可以保证需要、融资方式是否适应并购动机、现金支付是否会影响企业的正常生产经营、杠杆收购的偿债风险等。

（5）法律风险。各国关于并购、重组的法律、法规细则，一般都通过增加并购成本而提高并购难度。

5． 金融市场对企业筹资有什么作用？

【答案】金融市场是资金融通的场所。企业资金的取得与投放都与金融市场密不可分，金融市场发挥着金融中介、调节资金余缺的功能。熟悉金融市场的各种类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动。

金融市场对公司财务活动的作用主要体现在:

（1）为公司筹资和投资提供场所。金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式，公司需要资金时，可以到金融市场上选择合适的筹资方式筹集所需资金，以保证生产经营的顺利进行；当企业有多余的资金时，又可以到金融市场选择灵活多样的投资方式，为资金寻找出路。

（2）公司可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。当企业持有的是长期债券和股票等长期资产时，可以在金融市场转手变现，成为短期资金，而远期票据也可以通过贴现变为现金；与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票和长期债券等长期资产。

（3）金融市场为企业理财提供相关信息。金融市场的利率变动和各种金融性资产的价格变动，都反映了资金的供求状况、宏观经济状况甚至发行股票及债券公司的经营状况和盈利水平。这些信息是企业进行财务管理的重要依据，财务人员应随时关注。

（4）分散风险。在金融市场的初级交易过程中，资本使用权的出售者在获得资本使用权购买者（生产性投资者）一部分收益的同时，也有条件地分担了生产性投资者所面临的一部分风险。这样，资本使用权出售者本身也变成了风险投资者，使经济活动中风险承担者的数量大大増加，从而减少了每个投资者所承担的风险。在期货市场和期权市场，金融市场参加者还可以通过期货、期权交易进行筹资、投资的风险防范与控制。

（5）转售市场。资本使用权出售者可根据需要在金融市场上将尚未到期的金融资产转售给其他投资者，或用其交换其他金融资产。如果没有金融资产的转售市场，公司几乎不可能筹集巨额资本。此外，由于公司股票没有到期日，即股票持有者无法从其发行者处收回购买股票的资本（除

，因此，股票转售市场的存在显得格外重要。 非股票发行者想收回已发行的股票）

（6）降低交易成本。金融市场减少了交易的搜索成本和信息成本。金融市场中各种中介机构可为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件，沟通买卖双方的信息往来，从而使潜在的金融交易变为现实。金融中介机构的专业活动降低了公司的搜索成本和信息成本。

（7）确定金融资产价格。金融市场上买方与卖方的相互作用决定了交易资产的份格，或者说