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一、名词解释

1． 国际游资

【答案】国际游资是国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的投资资金。其中，流通性强是“游资”最显著的特征，因为高周转才可能获得高利润，所以这类资金经常从世界某一金融中心，迅速地流向另一个金融中心，对当地金融秩序造成意想不到的冲击。有时“游

，为了逃避税赋、清查等资”的跨国转移并不是要直接获取高利润，而是为了保证资本的“安全”

等。在1929～1933年的西方经济危机期间，为了逃避本国货币的贬值，防范金本位的垮台或外汇管制带来的损失，美国有大量短期资本逃亡国外，对有关国家的金融稳定造成了极大的危害。正是由于这类资金经常转移，好似烧红的金币那样炽热烫手、不堪久握，故又称为“热钱”。中国金融在进行市场化改革中，国内也出现了这种性质的资金。

2． 滞胀

【答案】滞胀又称为萧条膨胀或膨胀衰退。指经济生活中生产停滞、失业增加和物价水平居高不下同时存在的现象，它是通货膨胀长期发展的结果。长期以来，资本主义国家经济一般表现为:物价上涨时期经济繁荣、失业率较低或下降，而经济衰退或萧条时期的特点则是物价下跌。

西方经济学家据此认为，失业和通货膨胀不可能同方向发生。但是，自20世纪60年代末、70年代初以来，西方各主要资本主义国家出现了经济停滞或衰退、大量失业和严重通货膨胀以及物价持续上涨同时发生的情况。西方经济学家把这种经济现象称为滞胀。以弗里德曼为代表的货币主义者直接批判凯恩斯主义的通货膨胀政策，认为滞胀是长期实施通货膨胀政策的必然结果，以增加有效需求的办法来刺激经济，实质上是过度发行货币，经济中的自然失业率是无法通过货币发行来消除的。

3． 利率的期限结构

【答案】利率的期限结构指影响利率的其他因素相同时，期限不同的金融资产收益率之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。通常用收益率曲线（又称“回报率曲线”）作为描述债券利率期限结构的工具。它是用来刻画债券的期限与利率之间关系的曲线，其横轴为债券期限，纵轴为债券利率。一般来说，收益率曲线有三种可能的形态:水平的曲线代表各种期限的债券利率相同，向上倾斜的曲线代表期限越长的债券利率越高，向下倾斜的曲线则代表期限越长的债券利率反而越低。最常见的是向上倾斜的收益率曲线，因为一般情况下，长期债券的利率高于短期债券的利率。

利率的期限结构表现出两个现象:①各种期限证券的利率往往是同向波动的; ②长期证券的利率往往高于短期证券。对这两个现象的研究理论主要有:预期理论、市场分割理论和优先聚集地理

论。

二、简答题

4． 国际收支平衡表主要包括哪些项目? 它们之间存在着怎样的关系?

【答案】（1）国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置科目和账户，并按照复式记账原则对一定时期内的国际经济交易进行系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而编制的分析性统计报表。

按照IMF 在1995年的《国际收支手册》第五版，国际收支平衡表的账户设置包括经常账户、资本和金融账户、错误与遗漏账户。

①经常账户是国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入、经常转移四个项目。

货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口购买的货物和非货币黄金。服务包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、政府服务等内容。收入包括雇员报酬和投资收益两项内容，雇员报酬指支付给非居民工人的职工报酬; 投资收益指居民拥有国外金融资产的收入及对非居民负债的支付，包括直接投资收益、证券投资收益和其他投资收益以及储备资产收益。经常转移是指发生在居民与非居民之间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，它排除丁资本所有权的转移。

②资本和金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。它包括资本账户和金融账户两大部分。

资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移主要包括:a. 固定资产所有权的资产转移; b. 与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移:c. 债权人不要求任何补偿而豁免的债务。非生产、非金融的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。金融账户包括某一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，可分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。

③错误与遗漏账户。由于不同项目的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素等原因，会造成国际收支项目出现净的借方或贷方余额时，这就需要人为设立一个平衡项目一一错误与遗漏项目，在数量上与该余额相等而方向相反。当经常项目、资本与金融项目合计贷方总额大于借方总额，从而出现贷方余额，则在错误与遗漏项下的借方记入与该余额相同的数额; 反之，当借方出现余额时，则在错误与遗漏项下的贷方记入相同数额。

（2）国际收支平衡表主要项口之间的关系

①从内容上看:国际收支平衡表的前两个项目一一经常账户与资本和金融账户记录了一国在一定时期内的全部经济交易。其中，经常账户记录实际资源的流动; 资本和金融账户记录资产所有权在国际间的流动。而错误和遗漏账户并不记录实际交易，它是人为设立的保证按照记账法则借贷相等的平衡项目。

②从数量关系上看，经常账户与资本和金融账户的借方或贷方余额等于错误与遗漏项目贷方或借方数额。这是对国际收支平衡表人为调整的结果。

5． 试分析20世纪70年代以来金融市场迅速发展和中介发展相对缓慢的原因。

【答案】20世纪70年代以来，世界各国的金融体系均发生了或正在发生着重大的变化。金融市场的发展趋势极为强劲; 而金融小介，主要是银行，却好像步履踊姗。造成变化的主要原因在于:

（1）信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率，降低厂融资的交易成本和信息成本。原来在金融体系中处于绝对优势的以银行为主的金融中介越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。

（2）战后发达国家通货膨胀经常发生，利率风险加大; 布雷顿森林体系在20世纪70年代初瓦解，国际货币制度进入浮动汇率制，汇率风险加剧。于是贸易和金融领域极其需要发展新的金融工具规避风险。这种客观需求刺激厂衍生金融工具巾场的发展，而衍生金融工具交易急剧地扩大厂资本市场的规模。

（3）银行体系在金融市场的压迫下，不断突破政府的各种管制，创造和使用新的金融产品，积极参与市场交易。同时，受白山主义经济思潮的影响，各国政府的管制思想本身也在发生变化，基本趋势是放松管制，为金融创新提供了较为宽松的环境。但由此增强的银行业的竞争力量，在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。

6． 简述金融资产的特征。

【答案】金融资产也称为金融工具，与商品产品类比，金融资产也经常被称为金融产品。在金融市场上，人们通过买卖金融资产，实现资金从盈余的部门向赤字部门的转移，实现资金和资源在不同部门之间的重新配置。

金融资产种类繁多，千差万别，但都具有一些共同特征。这些特征包括:货币性和流动性、偿还性、风险性、收益性（通常也以流动性、收益性、风险性“三性”概括）。具体来说:货币性是指其可以用来作为货币，或很容易转换成货币的功能。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款。

偿还期限是指在进行最终支付前的时问长度。更有现实意义的是从持有金融工具日起到该金融工具到期日止所经历的时间。

风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。风险主要包括信用风险和市场风险。信用风险是指交易对方不愿意或者不能够履行契约的责任，导致另一方资产损失的风险。由于其中一方的信用等级下降，使持有金融资产方的资产贬值，也属于信用风险。信用风险对于任何一个金融投资者都存在，因此，认真审查投资对象，充分掌握信息，至关重要。市场风险是指由于

金融资产市场价格下跌所带来的风险。在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措施非常重要。

收益性由收益率表示。收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。收益率的计算方法有三种:名义收益率、现时收益率与平均收益率。