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一、名词解释

1． 速动比率

【答案】速动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指公司的流动资产（currentassets ）扣除存货（inventory ）之后的余额，与流动负债

的比值，即速动比率是速动资

产

为:

重要因素是应收账款的变现能力。

2． 直接融资

【答案】直接融资是指企业不通过金融机构融通资金，是企业直接与资金供应者协商以取得资金。在直接融资过程中，资金供求双方借助于融资方式直接实现资金的转移，而无须金融机构作为媒介。直接融资的范围比较广，可采用的融资渠道和方式也比较多，主要包括发行股票或吸收直接投资、发行债券、商业信用等方式。

3． 股东财富最大化

【答案】股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价值两方面决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富实现最大化。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

4． 应收账款的机会成本

【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持餘销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。

5． 资本成本

【答案】资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息

和向股东支付的股利等。从投资者的角度而言，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。

资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用，如向债权人支付的利息，向股东分配的股利等；（2）筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。

之间与流动负债之间的比值。其计算公式通常认为速动比率应该等于或者大于1，正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。另外，还需注意，影响速动比率可信性的

6． 短期融资券

【答案】短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。目前，短期融资券已成为西方各类公司融通短期资金的重要方式，我国短期融资券市场也呈现出较为迅速的发展趋势。

按不同的标准，可将短期融资券分为不同的类型：（1）按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券；（2）按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券；（3）按融资券的发行和按流通范围，可分为国内融资券和国际融资券。

二、简答题

7． 试分析股票上市对公司的利弊？为什么有些公司上市之后还会被摘牌（退市）？

【答案】股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为挂牌交易的对象。经批准在证券交易所上市交易的股票，称为上市股票；股份有限公司称为上市公司。

（1）股份有限公司申请股票上市，基本目的是为了增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大范围内筹措大量资本。因此，股票上市对公司的利有：

①提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；

②促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；

③提高企业品牌价值和社会知名度，更容易获得订货、技术、人才和信贷；

④有助于确定公司增发新股的发行价格；

⑤便于确定公司的价值，有利于促进公司实现财富最大化目标；

⑥有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平；

⑦有利于建立和完善激励机制；

⑧提高企业经营的安全性和抗风险能力等。

（2）但是股票上市对公司不利主要表现在：

①各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；

②股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；

③可能分散公司的控制权；

④增加一定的维护成本，如上市公司要设立独立董事、独立监事等，要在媒体披露信息，会增加广告费、审计费和薪酬等营运成本；

⑤股民对业绩和回报的要求，会增加管理层的压力；

⑥上市后股东増多，对大股东和老板的约束力也増多。大股东不能再搞“一言堂”，企业重大经营决策需要履行一定的程序，必须尊重小股东的权利，这样有可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性。

综上所述，股票上市对公司既有积极有利的一面，也有消极不利的一面，企业应结合自身情况和管理要求，合理权衡股票上市的利弊，作出正确的抉择。

（3）公司上市之后还会被摘牌的原因：①上市公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件；②上市公司不按规定公开其相关财务状况，或者对相关财务会计报告做虚假记载且拒绝修订；③公司解散或被宣告破产；④公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能实现盈利；⑤证券交易所规定的其他情形。

8． 简要说明股东财富最大化目标下的公司财管管理的逻辑结构。

【答案】（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定、股票价格达到最高时，股东财富也达到最大，从而股东财富最大化又演变为股票价格最大化。企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来，企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素，以符合股东的最大利益。

（2）股东财富最大化目标考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理，具有积极的内涵:①对于额外的风险，要求有更高的预期收益补偿，忽略风险的差别将会导致错误的决策；②对于相同的投资报酬，现金流入越早其价值越大，忽略现金流入时间的判别将会导致错误的决策；③当公司可以通过一项新的投资提高盈利水平时，如果公司的股东用同样的资金在另一项风险相同的投资中可以获得更高的收益率，那么只要从股东的利益出发，公司的经营者就会投资于收益更高的项目。

（3）股东财富最大化目标综合地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响公司股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；不仅要提高公司利润，还要权衡股东资金的机会成本，不能因忽视相对比较而损害了股东的利益。

9． 对比经营租赁与融资租赁。

【答案】（1）租赁按照租赁双方对租赁物所承担的风险和报酬为标准，可以分为融资租赁和经营租赁。融资租赁是指在实质上转移了与一项资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的一种租赁。所有权最终可以转让，也可以不转让。经营租赁是融资租赁以外的租赁，指承租人为生产经营过程中的临时、季节性需要而向出租人短期租用某类资产的行为。

（2）融资租赁与经营租赁的主要区别：

①风险与报酬的转移不同。在两种租赁方式下所有权都归出租方。在融资租赁方式下，与租赁资产所有权有关的风险与报酬实质上已经转移，承租方需对资产计提折旧，并预提修理费及其他费用。而在经营租赁方式下，与租赁资产所有权有关的风险与报酬实质上并未转移，出租方仍需承担租赁资产的折旧、修理费用等。

②期限差异。融资租赁以承租人对设备的长期使用为前提，所以与设备的经济寿命相当。而经营租赁中承租方不打算长期租赁资产，租赁期限相对较短。

③承租人拥有的权利不同。在融资租赁中，租赁期满时，承租人对租赁资产有廉价购买的权利，也可续租，或将租赁资产退还出租方，而经营租赁在租赁期满时不具有上述权利。