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一、名词解释

1． 财政支出

【答案】财政支出是国家对通过财政收入集中起来的财政资金的再分配。在全部财政分配中，财政支出，是国家为具体实现自己的职能提供财力保证的过程。财政支出的实质是国家为行使其职能而消耗社会经济资源。合理地安排则政支出，可以较好地满足社会公共需要，促进经济社会的快速协调发展，促进人民物质文化生活水平的提高，保障国家安全和社会稳定。全部财政支出工作的核心，是正确处理国家同财政资金使用者之间的分配关系，提高财政资金使用效果。由于财政支出效果具有多样性、外在性、难于计量性等特点，从而使财政支出效果的准确评价非常困难。目前人们使用的支出效果评价方法主要有“成本一一效益分析法”、“最低费用选择法”、“公共劳务收费法”等。

2． 金融脆弱性

【答案】狭义的金融脆弱性是指金融业由于具有高负债经营的行业特点而容易失败。广义的金融脆弱性泛指一切融资领域一包括金融机构融资和市场融资中的风险积聚。

3． 实际利率

【答案】实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。它剔除了通货膨胀率的影响，是储户或投资者得到利息回报的真实利率。其公式为:1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率），也可以讲公式简化为名义利率通胀率（可用CPI 增长率来代替）。 4． 到期收益率

【答案】指持有债券到期，债券获得的收入的现值与当前价值相等时的利率水平。

5． 货币失衡

是同货币均衡相对应的概念，又称货币供求的非均衡，是指在货币流通过程中，货币供给（Ms ）

，偏离货币需求（Ma ）从而使二者之间不相适应的货币流通状态。其基本表现可以表示为:

【答案】

二、简答题

6． 试分析金融压制论的主要观点。

【答案】“金融压制”论的主要代表人物是美国经济学家罗纳德. 麦金农（Ronald Mckinnon0和爱德华. 肖（Edward Shaw ）。该理论考察了发展中国家金融与经济发展的关系，它认为，由于政府当局过分干预金融，人为的压低利率和汇率，使两者无法真实地反映资金和外汇的供求关系，而政府又不能有效地控制通货膨胀，结果造成金融和经济的恶性循环关系:金融制度的落后阻碍了经济的发展，而经济停滞或落后又制约着金融制度的发展。

金融压制论的主要观点可以从以下几个方面进行分析:

（1）金融抑制的根源

金融抑制现象的产生并不是偶然的，它有着复杂的经济、政治和社会历史根源。根据麦金农一肖的观点，金融抑制的原因主要有以下几点:

①发展中国家经济的严重分割性。麦金农认为，发展中国家的经济具有严重的分割性，资金、技术、土地、劳动力等生产要素分散于零散的经济单位之中，国内市场也处在割裂状态，市场价格千差万别，这种“分割经济”也就决定了金融体制的割裂与脆弱。市场机制的不健全使得有限的金融机构不能充分发挥导管的作用，因而投资多局限于本行业之中，造成了“内源融资”的盛

行和储蓄不足，进而影响到社会的再投资能力，造成全社会范围内效益的损失，延缓了经济发展。

②政府的过多干预。从政治方面看，由于大多数发展中国家对市场的作用持怀疑态度，加之本国经济的落后与割裂，因此它们宁肯相信政府干预的力量也不愿将国家的经济命脉交由那只“看不见的手”来操纵。

①信贷管制。对大多数发展中国家来说，高利贷就意味着剥削，意味着社会财富的分配不公，而且支付了高额利息的生产商又会通过成本推进效应，将这笔费用计入最终产品的价格中，从而导致通胀率的上升。因此，发展中国家大多实行了较为严格的信贷管制。

（2）金融抑制的手段和表现

由于上述的种种原因，发展中国家的政府常常实施一些错误的金融政策和金融制度，主要表现为:政府对金融活动的强制干预，它主要包括以下几方面内容:

①规定存贷款利率上限。由于惧怕高利率会引发高通胀，一些发展中国家政府采取了规定存贷款利率上限的做法，这种僵硬的名义利率往往低于实际的通货膨胀率，对于储蓄者来说，得到的实际利率为负数，当然就不愿将货币余额再存入金融体系之中:另一方面，较低的贷款利率又刺激了借款人的强烈的借款需求，导致资金需求远远大于供给。于是借款人纷纷转向非组织的金融市场来寻求所需的资金。这种游离于金融体系之外的融资反过来又加剧了金融管制的盛行。

②汇率管制。由于本国经济的长期落后，有相当数量的产品需要依赖进口，于是政府常常采取高估本币低估外币的方法来保持本币币值的相对稳定性。这一方面导致发展中国家外汇市场发育缓慢，另一方面也对该国的出口造成了灾难性的打击，并造成经济上的长期依赖性和落后性。

③金融管理方面的弊病。例如政府部门高度集权，管理机构重复设置，财政政策和货币政策相互矛盾等。

②金融体系的抑制现象。包括金融市场的不健全和金融工具单调等等。

（3）金融抑制后果

由于金融与经济的密不可分性，金融抑制战略会对经济发展产生影响，主要表现为以下四个负效应:①负收入效应:②负储蓄效应:③负投资效应:④负就业效应。

7． 简述爱德华·肖的“金融抑制”论的主要观点。

【答案】（1）“金融抑制”论是考察发展中国家金融与经济发展的关系的一种理论。该理论认为，由于政府当局过分干预金融，人为地压低利率和汇率，使两者无法真实地反映资金和外汇的供求关系，而政府又不能有效地控制通货膨胀，结果造成金融与经济发展的恶性循环关系; 金融制度的落后阻碍经济发展，而经济停滞或落后又制约着金融制度的发展。

（2）“金融抑制”论主要代表人物为美国经济学家罗纳德·麦金农（Ronald-Mckinnon ）和爱德华·肖（Edward Shaw ）。其中，麦金农的观点主要是提示了货币与实质资本之间在发展中国家不存在“替代”关系而只有一种“互补”关系，并且金融抑制会阻碍总产出量的增长。

美国的另一位经济学家E.S ·肖对麦金农提出的金融抑制论作了进一步完善和发展，肖也否定了货币与实质资本的替代关系而承认其互补性，但是他不同意麦金农的关于实质现金余额增减会导致总产出增减的“互补效应”，而是提出了“债务中介论”。实质货币不是财富货币，也不是生产要素，实质货币余额的增减不会影响社会收入变化，货币只是金融体系的债务中介，金融中介机构通过货币这个债务中介对整个社会经济的发展起重大作用。金融中介机构通过发行更多的金融资产，政府当局通过提高实际利率等手段可以使金融市场的资产收益率水平和结构更加合理，从而导致储蓄、投资、就业和收入增加四大效应。

肖认为，发展中国家造成金融抑制的手段也是对名义利率规定最高上限，而无法控制通货膨胀，结果，实际利率往往是负数，金融资产持有者得到的不是报酬，而是惩罚。这样，很低的、负数的及不确定的实际存款利率和总需求量，从而降低了这种金融过程提供储蓄的能力。与此同时，由于实际贷款利率很低甚至是负数，对金融机构的过多贷款需求只能靠配给办法来解决，因为贷款利率未能发挥判别投资的作用。这种贷款配给制度产生了许多不良后果:腐败现象、资金配给不合理、社会成本增大、投资一产出比率很高。此外，贷款利率的严格限制，导致了场外直接金融交易的猖撅和高利贷的产生。除利率压制手段以外，肖还认为有其他的压制手段，如本币币值高估，外汇强行配给，财政税收政策对金融资产的压制等。

肖认为，发展中国家产生的这些金融压制的根源较为复杂。有些国家是在迫不得已的情况下无意识地卷进; 有些国家则是有意识地选择这一发展政策; 有些国家是患了殖民地时代经济的后遗症; 有些国家则是受到各阶层利益关系的牵扯; 也许还有些国家之所以选择金融压抑策略，是由于反高利贷，货币当局无能控制名义货币量，或者以错误的理论对货币政策进行指导。在肖看来，不管是何种原因或理由造成的金融压制，都是一种不利于发展中国家经济发展的选择。要使发展中国家的经济得到持久而稳定的发展，必须抛弃金融抑制手段或政策，进行金融改革和深化。 8． 什么是风险投资? 简述风险投资的过程。

【答案】风险资本是由职业金融家投资到新兴的迅速发展的有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本，在风险投资中投资人主动冒风险投入资本，以取得比谨慎投资更高的回报。风险投资